Рейтинг ипотечных кредитов

Рейтинг ипотечных кредитов
Эксклюзивное исследование Банки.ру — декабрь, 2016

Валютные долги младших уровней- суббординированные еврооблигации банков и их риски

20.07.2016 09:45 2 476 просмотров
Валютные долги компаний (еврооблигации в РФ) бывают старшего и младшего уровней. Старший уровень имеет обеспечение и менее рискован. Младший уровень, в случае банкротства, погашается после старшего- за что даёт повышенную доходность- более высокую ставку.

Долги младшего уровня называют суббординированными, выпускаются в основном банками. Для чего им это нужно? Субборды, выпускаемые на срок более 5 лет, включаются в капитал второго уровня банка. Так как ещё недавно и даже сегодня банки испытывают недостаток капитала, то они активно выпускали такие займы и готовы доплачивать за них премию по доходности. Например, облигации ВТБ с купоном $9.5%, Газпромбанк- $7.75, Тинькофф- $11%. Такая же ситуация и у иностранных банков, например Юникредит в евро под 8%.

Какие риски для инвестора?
Первое, конечно, риск банкротства. От этого никто не застрахован, имущества банка может на всех не хватить. В РФ в случае падения капитала банка ниже 2%, младшие выпуски могут пойти под списание. Подобная ситуация произошла с нотами Траста, хотя они и не торговались ни на одном рынке. Суть долга весьма похожа на займ младшего уровня. Санатор- банк Открытие, сейчас не обслуживает эти долги, хотя судя по данным из проспектов эмиссии, ни все долги можно списать даже при падении капитала и санации. Сейчас идут суды, будим смотреть, чем все кончится.

Но все-таки Траст не был банком топ-уровня для системы. Если же мы посмотрим на список системно значимых банков, а такой список у ЦБ есть, и почти все банки из этого списка получили помощь от правительства в виде ОФЗ (облигаций федерального займа) в капитал банка.

Рассмотрим тогда интересные облигации из 20 ведущих банков. Интересны выпуски ВТБ бессрочные, Газпромбанк бессрочные, Промсвязьбанк (19 и 21 годы погашения), Московский Кредитный Банк 18, Альфа Банк 25, банк Открытие 23 и другие. На мой взгляд, банки получившие помощь сейчас, достаточно большие и системно важные, на топ-20 банков приходится 75% транзакций все банковской системы, и падение одного из них может грозить устойчивости всей системы. Также известно, что по нормативам, банк должен обладать капиталом в 10% от своих активов, банки отчитываются по МСФО, имеют международные рейтинги и реальный бизнес, клиентов с реальным обеспечением. Таким образом падение капитала банка до критического вряд ли пройдёт незамеченным.

Обратим внимание на выпуски ВТБ и Газпромбанка бессрочные. Банки с гос. участием- второй и третий банки по размерам активов. Облигации этих банков дают очень приличный доход сейчас- около $8% в год. При этом депозиты а этих банках упали ниже 2%, так как кредитовать в валюте сейчас особо некого.

Насколько устойчивы эти банки?
Предположу, что они достаточно устойчивы, так как у них достаточно недорогое фондирование от населения, при этом одни из самых лакомых клиентов- сырьевые компании с валютной выручкой, крупные бизнес. Банки всегда могут сократить свои расходы, чтобы защитить свою маржу. При этом банков, кто способен выдавать большие суммы совсем немного, также есть поддержка со стороны государства. Что касается того, что займы вечные- то Вы всегда можете продать займ на рынке, при этом Вам обязан платить солидный купон один из самых больших эмитентов страны, по-моему это неплохо и риски умеренные. Такие облигации напоминают привилегированные акции с гарантированным дивидендами, если верите, что ВТБ будет работать и через 5 лет, то почему нет? Из бессрочных выпусков наверное больше отметить особо нечего, такие выпуски нечасты. Остальные выпуски рассмотрим в другой раз.

Комментарии 2

Дмитрий  (Nikodimus)
#
Начните анализ покупки не с выбора эмитента, а с рассмотрения страновых рисков и судебной системы как таковой.
И да, ноты Траста, которые до сих пор в системе и не обслуживаются Открытием, банально не могли быть списаны по условиям заключенного договора займа с банком. Однако, это не мешает Открытию по ним не платить.
An27  (An27)
#
Дмитрий (Nikodimus), мы и не рассматриваем банки за пределами топ-10 практически, так же Вы можете всегда купить долги старшего уровня- пожалуйста тот же Газпром, долги России...
Комментарии и отзывы могут оставлять только зарегистрированные пользователи.
Авторизуйтесь или зарегистрируйтесь.

Популярные сообщения

Как оценить своё финансовое поведение?
Короткий ответ: периодически сверяться с нашим списком и ставить себе оценку. Длинный ответ. Начнём год с не слишком конкретных, но полезных советов,
15
«Дебетовые карты» или «сплошной убыток у банка».
Итак, помолясь, начнем. Тут уже несколько дней спорят о том, что дебетовки, да еще и с кешбеком, да еще с 5%, да с процентом на остаток – сплошной
19
ЦБ и АСВ: на чьей стороне?
Сейчас, когда от действий Центрального Банка РФ в деле держателей кредитных нот против ПАО НБ «ТРАСТ» зависит так много, пришла пора сказать пару слов
6
История семьи (ни слова о себе)
Свой юбилейный (сотый) пост хочу посвятить истории. Благо есть люди, умеющие хранить свои семейные события... Нижеприведённый материал размещается
5
Поймите Хомяка
Жил-был Хомяк. Под Новый год решил переквалифицироваться в Деда Мороза. Благо фирменные цвета белый и красный. Поставил в отделениях вазы с мандаринами.
2

Новые сообщения

  • ►► Обвалится ли рубль? Прогноз на 2017 год.
    Какие политические и экономические факторы в этом году будут влиять на рубль? Стоит ли ждать высокой волатильности национальной валюты в этом году? Является
  • Рынок нефти 16 января
    Нефть сдержанно снижается в ходе утренних торгов понедельника. Однако на фоне отсутствия в ближайшие пару торговых дней значимой статики, а также заметных
  • АСВ и санация Банка «ТРАСТ»: сам себе законодатель?
    Как указывалось ранее, План участия ГК «Агентство по страхованию вкладов» в предупреждении банкротства Банка – это основной документ, на основании которого
  • Как заплатить налог за другого человека?
    Короткий ответ: теперь - как угодно. Длинный ответ. До 30 ноября 2016 года платить налоги за других людей и другие компании было практически бессмысленно:
  • Старый Новый Год!
    и снова с вами рубрика "Карта к празднику"! Последние два месяца перед Новым Годом выдались очень насыщенными, поэтому блог оказался немного запущенным.