«Робин Бобин Барабек скушал сорок человек…» Английская песенка в удачном переводе Корнея Чуковского (которую знают в России и совсем не знают в Великобритании) навевает на мысли о том, что будет с банком ВТБ после поглощения собратьев по госсектору. Опыт показывает, что сделки слияний и поглощений в сфере крупных банков не всегда заканчиваются счастливым концом.
Во-первых, банк-поглотитель может потерять финансовую устойчивость, и придется спасать уже его самого. Последний финансовый кризис 2007—2009 годов явил несколько ярких примеров, когда ряд американских банков, «съев» более слабых коллег, вместе с финансовой устойчивостью лишились лицензии. Во-вторых, несмотря на рост показателей размера (активы, число клиентов, доля на рынке и пр.) эффективность и производительность труда объединенного банка, как правило, падают. В третьих, начинается исход квалифицированного персонала. Новой структуре требуется еще несколько лет, прежде чем она придет в себя и начнет нормально работать. Чем крупнее банк, тем больше у него проблем. В результате сделки слияний и поглощений оказываются более успешными в группе малых (часто региональных) банков.
Все сказанное вовсе не означает, что банк ВТБ в очередной раз вляпался, и ему нужно ставить диагноз. Напротив, по ряду признаков видно, что менеджеры ВТБ хорошо сработали и ряда проблем удастся избежать. Прежде всего, проблем с финансовой устойчивостью банка. Если сделки в течение года будут заключены на оглашенных условиях (46,5% «Банка Москвы» по рыночной цене, то есть с мультипликатором 1,22 и 54,39% «ТрансКредитБанка» с мультипликатором 2,2 к капиталу первого уровня), то достаточность капитала снизится незначительно. Предварительные оценки показывают, что норматив достаточности капитала Банка ВТБ упадет с 22,6% до 18% при необходимом минимуме в 10%.
У Робина Бобина Барабека, съевшего сорок сограждан и еще много чего, заболел живот. Предвидеть, что будет с эффективностью и производительностью в укрупненном банке, невозможно. Ясно только, что
Однако есть и «хорошая» новость. У ВТБ останется порох в пороховницах, чтобы съесть еще несколько коллег по цеху. По нашим оценкам, второй госбанк сможет потратить на поглощения еще не менее 100—150 млрд руб. Благодаря могущественной поддержке заместителя председателя правительства, политически проще поглощать собратьев из госсектора. Лакомым куском могут также оказаться слабеющие соседи из частного сектора. Перечень потенциальных жертв весьма ограничен: с одной стороны иностранные дочерние банки, с другой — амбициозный крупный частник, не собирающийся продаваться. Тем не менее, ВТБ имеет финансовые возможности, достаточные чтобы получить контроль над «Газпромбанком» или в одном блюде съесть одновременно «Уралсиб» и «Россельхозбанк».
Сегодня Reuters передал, что ВТБ не прочь прикупить миноритарную долю (менее 20%) Владимира Потанина в «Росбанке». Причем не напрямую, а через дочку «ВТБ Капитал». Правда, делает он это от безысходности. Как и вложения в финансовую корпорацию «Открытие», инвестиции в «Росбанк» являются портфельными, а не прямыми. И рано или поздно группа ВТБ из них выйдет с неплохой прибылью. Все подобные прямые инвестиции в банки в будущем закончатся выходом из капитала и не приведут к увеличению размеров самой группы.
Пока же основную головную боль должны принести реорганизационный хаос (когда все менеджеры среднего звена «сидят на чемоданах» и ничем, кроме своего будущего, не озабочены), а также пруденциальные ограничения. Банк России установил норматив использования собственных средств для приобретения акций других юридических лиц в размере 25% капитала банка. После поглощения «ТрансКредитБанка» и «Банка Москвы» ВТБ по этому параметру выйдет за 21%. Это будет означать, что госбанку потребуется либо взять паузу, чтобы «переварить» бывших конкурентов (нарастить собственные средства за счет капитализации прибыли), либо провести SPO, либо реорганизоваться в холдинговую компанию. Да и ликвидности у него недостаточно, чтобы платить наличными за сделки — потребуется обмен акциями. Все это требует времени, и очередная порция поглощений может состояться нескоро. У конкурентов есть передышка, чтобы продаться другим или подумать о слияниях между собой.
Сергей МОИСЕЕВ
