Курс рубля и фондовые рынки могут обновить минимумы в понедельник, предупреждают аналитики. Дальнейшие перспективы финансовых рынков России будут зависеть от реакции Запада на итоги референдума в Крыму. Власти однако уверяют, что ситуация вскоре нормализуется. Кроме того, политическая нестабильность уже вызвала рост цен на нефть, что краткосрочно может быть выгодно России.
В понедельник на фоне тревожной ситуации вокруг Крыма эксперты ожидают очередного падения отечественной валюты и фондовых рынков. Рубль уже сейчас находится на историческом минимуме относительно бивалютной корзины ЦБ (по официальным курсам), стоимость которой достигла 43 руб. (снижение с начала года на 12,44%). Официальный курс доллара на понедельник — 36,64 руб., евро — 50,76 руб. Причем на вечерних торгах в пятницу стоимость европейской валюты пробивала отметку в 51 руб.По итогам торгов в пятницу 15 марта индекс ММВБ опустился до 1237,43 пункта (-0,89% за день), индекс РТС — 1062,47 пункта (-1,43%), минимум с августа 2009 года. Всего же за прошедшую неделю индекс ММВБ упал на 7,6%, индекс РТС потерял 8,3%. А за март, с момента начала конфликта в Крыму, первый из них похудел на 14,3%, второй — на 16,2%.
Опережающее снижение долларового индекса РТС объясняется падением курса рубля в этот период. Однако рубль падал и в январе, и феврале, причем не меньшими темпами. То, что на фоне крымских событий эта тенденция могла и вовсе превратиться в коллапс без вмешательства, заслуга Центробанка (ЦБ). Регулятор в первый же мартовский день резко увеличил объем валютных интервенций в поддержку рубля и повысил свою ключевую ставку. Продолжает поддерживать рубль он и сейчас. Только в среду, 12 марта, ЦБ продал валюту на $2,657 млрд, интервенции в четверг и в пятницу, по оценкам, могли быть примерно аналогичными.
В ожидании санкций
«Все внимание участников рынка сконцентрировано на событиях вокруг Украины и результатах референдума в Крыму, — констатирует начальник отдела доверительного управления Абсолют-банка Иван Фоменко. — Учитывая сложившуюся ситуацию и геополитические риски, биржевые индикаторы еще не раз обновят минимумы».
Политические события грозят дальнейшим обеднением владельцам рублевых активов, увеличивая для каждого гражданина России «ценник» аннексии Крыма. «Скорее всего, в понедельник торги на Московской бирже откроются со снижением — подсчет итогов голосования в Крыму не завершится за выходные, поэтому напряжение среди инвесторов будет сохраняться», — считает старший аналитик ИК «Велес Капитал» Айрат Халиков. Начиная с понедельника многое будет зависеть от того, введет ли Запад экономические санкции против России. «Весь вопрос заключается в том, останутся ли они в политической плоскости, или же станут экономическими, — резюмирует аналитик по фондовому рынку ВТБ24 Станислав Клещев. — Заморозка банковских активов и эмбарго на импорт углеводородов из РФ представляются наиболее опасными из возможных. Похоже, что участники рынка закладываются именно на такой — худший — сценарий развития событий».
«Рынки пойдут на поправку только после ослабления накала страстей, то есть когда стороны перейдут от угроз к диалогу, — говорит финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич. — Как видим, на рынках есть боязнь, что этого не произойдет в понедельник. А это означает, что текущая тенденция может сохраниться еще какое-то время».
«Пока причин для возвращения инвесторов на российский рынок не видно, при этом украинский фактор может ударить по рынку акций в любой момент с новой силой. Любые новости, свидетельствующие об эскалации конфликта на Украине, а также объявление экономических санкции со стороны ЕС и США будут оказывать давление на рынок, — рассуждает аналитик Allianz Investments Виталий Купеев. — В текущих условиях лучшими объектами для инвестирования будут золото и валюта».
Но аналитики сходятся во мнении, что усилия Центробанка могут вызвать некоторую стабилизацию даже при наихудшем сценарии развития событий. «Исходя из позиции Центрального банка можно сказать, что в ближайшие дни, возможно недели, мы не увидим обвального падения рубля, у ЦБ есть силы и желание сделать этот процесс контролируемым и постепенным, соответственно, вероятно мы удержимся в районе 43—43,5 по бивалютной корзине, 36,5—37,5 по паре «доллар-рубль», — надеется директор инвестиционно-торгового департамента Абсолют-банка Андрей Зайцев.
«Мягкий» сценарий
Чиновники традиционно пытаются успокоить инвесторов и население. «Мы должны быть готовы к рискам, они возможны после 17 марта, вероятно. Но мне представляется, что экономическая значимость таких рисков не такая глобальная. Я не жду, откровенного говоря, каких-то решений, которые поставили бы под сомнение оборот нашей торговли или самых крупных инвестиционных проектов», — заявил в субботу министр экономического развития Алексей Улюкаев в эфире канала «Россия 24». По его словам, Россия очень перспективно работает с рядом стран — это Германия, Франция, Испания, Италия, где есть большой объем контактов по разным направлениям в бизнесе, инвестиционном сотрудничестве. Как подчеркнул министр, «пока Россия не получила от своих зарубежных партнеров, что такого уровня сотрудничество сворачивается».
Не ожидает Улюкаев и продолжения обвала фондового рынка. «Рынки уже отыграли, продают на слухах, а покупают на фактах. Как только замаячили элементы рисков, большое количество фондов вывели деньги с российского фондового рынка», — сказал министр. Он считает, что после того, как пройдет референдум, громких и знаковых изменений на российском фондовом рынке и вообще в экономической сфере не произойдет.
В случае же, если Россию просто «пожурят», на фондовый рынок могут вернуться сначала спекулятивные, а затем и стратегические покупки. «Если озвученные в понедельник санкции не будут включать заморозку счетов и эмбарго, сложатся все условия для отскока наверх. Учитывая масштаб предшествующего падения, и отскок обещает быть не слабым», — ожидает Клещев. «Это значит, что в ближайшие дни, когда вопросы, связанные с Крымом, уйдут с повестки дня, и стоит ожидать восстановление котировок российских акций до уровней февраля — 1300—1350 п. п. по индексу РТС», — прогнозирует Халиков.
На это есть весьма немалые шансы. «После того как большинство руководителей западных государств заявили о невозможности их военного участия в украинском территориальном кризисе, появились все основания утверждать, что негативная реакция инвесторов в российские акции являлась чрезмерной. Судя по заявленным позициям лидеров США и ЕС, реакция западных партнеров, скорее всего, будет состоять из визовых ограничений для российских госслужащих, — рассуждает Халиков. — Влияние визовых санкций на экономику России будет весьма ограниченным. Кроме того, мягкость подхода указывает на то, что западные партнеры настроены на сохранение отношений с Россией».
Нефть надолго не поможет
Тем не менее общая экономическая ситуация в России остается печальной, а перспективы — удручающими.
Даже не полное закрытие доступа на западные рынки капитала, а снижение инвестиционной привлекательности России грозит не только полностью обнулить вялый экономический рост, но и привести к стагфляции — усыханию экономики вкупе с усилением роста цен. А с этой бедой бороться нечем.
«Называя вещи своими именами, основным беспокойством Банка России сейчас является стагфляция, однако монетарных методов влияния на экономический рост у него практически не осталось, соответственно, Банку России приходится концентрироваться на удержании инфляции. Здесь ему могут помочь как повышение ставок, так и другие меры, включая повышение норм резервирования, — отмечает Зайцев. — К сожалению, это будет приводить к дальнейшему замедлению экономики, однако создается впечатление, что это будет признано неизбежным злом в данной ситуации».
«В случае нервозной реакции рынков на итоги референдума в Крыму давление на рубль усилится, что может потребовать очередного волевого решения о повышении ключевой ставки», — считает аналитик Росбанка Евгений Кошелев.
Ставка может быть повышена до 8—8,5% годовых, а объем накопленных интервенций ЦБ для сдвига границ коридора бивалютной корзины поднят до $2—2,5 млрд. Такие меры являются жесткими и крайне нежелательны для экономики, поэтому рассматриваются нами как экстренные шаги, отмечает Кошелев. Но даже при отсутствии значимых торговых санкций ЦБ сможет вернуть ставки к прежнему состоянию лишь к концу второго квартала 2014 года, считает он.
Не поможет экономике страны и единственная ее надежда — нефть. Цены сейчас растут на повышении прогноза мирового спроса на нефть от Международного энергетического агентства (МЭА) и опасениях, что напряженность между Россией и Украиной
В случае обострения отношений нефть может вырасти еще больше. «Если будут санкции против России, то для цены на нефть это хорошо. Но даже если рассматривать наиболее вероятный «спокойный» сценарий, то главный фактор ценообразования сейчас — спрос, а его прогнозы постоянно только повышаются, — отмечает начальник отдела анализа рынков БД «Открытие» Константин Бушуев. — Поэтому можно увидеть в перспективе двух лет рост цен на нефть даже выше $150».
Существующий спрос делает невозможным гипотетический искусственно вызванный обвал рынка, чтобы экономически повлиять на Россию. «Сейчас мы видим, что продолжает бурно расти спрос на нефть в Китае, Индии, и в таких условиях увеличивать предложение себе дороже, просто недополучишь прибыль, — считает Бушуев. — Например, на событиях в Ливии США продали из стратегических запасов 25 млн баррелей, но цена просаживалась долларов на 10, но потом так же быстро отскочила наверх».
Но котировки «черного золота» держатся на нынешних высоких уровнях уже продолжительное время, что не мешает снижению темпов роста и обострению бюджетных проблем России. А в случае торгового эмбарго цены на нефть будут интересовать Россию больше теоретически.
Павел СМОРЩКОВ
