ЦБ продолжает снижение ставки. А это значит, что уже сейчас тяжело найти вклады с доходностью выше 6—7% (да и то 7% — это уже с ограничениями по снятию, пополнению, а также с возможным довеском в виде необходимых дополнительных продуктов для покупки одновременно с депозитом типа ПИФов, страховок жизни). Вероятнее всего, к концу года это значение превратится в 4,5—5,5%, что будет, конечно, покрывать официальную инфляцию, а реальную — вряд ли. По валюте все еще печальнее: ставки по долларам — 1—2%, по евро — уже ниже 1%.

С другой стороны, такой тренд означает большую доступность кредитов и снижение текущих ставок на 1—2% до конца 2018 года, если тенденция продолжится. Но если с кредитами все понятно, то возникает вопрос, чем заменить депозиты в рублях и валюте. Ниже представлю вам свое видение: выбрала ликвидные или как минимум не требующие длительной многолетней заморозки инструменты с регулярными выплатами.

Можно рассмотреть облигации (для рублей) и еврооблигации (для валюты). Для консерваторов данные бумаги должны быть максимально надежными, чтобы избежать риска дефолта эмитента. Для рублей выбор страны эмитента не актуален: это только РФ, но здесь имеет смысл смотреть на ОФЗ и корпоративные бумаги выпуска 2017 года и позже. По ним с 2018 года действует льготное налогообложение купонного дохода, которое теперь идентично налогообложению рублевых депозитов: налогом в 35% облагается лишь доход с превышения ключевой ставки плюс 5%. А найти надежные рублевые корпоративные облигации с подобной ставкой нереально.

Если речь о компании, то перед покупкой облигаций следует изучить ее отчетность (динамика прибыли, соотношение собственных и заемных средств, соотношение текущих активов и пассивов, соотношение прибыли к чистому долгу), инвестиционный рейтинг. Сами облигации для снижения риска лучше выбрать не perpetual (то есть без даты погашения), не конвертируемые в акции, не субординированные (выплаты по ним в случае банкротства осуществляются после кредиторов первой очереди, при санации могут списать), с фиксированным купоном, сроком погашения до вашей цели, чтобы исключить риск, что вы продадите бумагу до погашения по цене сильно ниже номинала (то есть цены погашения). По рублям порог входа в облигации составляет от 1 тыс. рублей, доходность зависит от эмитента, срока погашения и прочих факторов. Но в среднем это 6—9%, можно говорить о 10—12%, однако это будут облигации пусть и крупных компаний, но испытывающих ощутимые затруднения (например, АФК «Система»).

Если же речь о валюте, то, конечно, проще всего найти варианты облигаций в долларах США. Во-первых, на Московской бирже можно найти те, что доступны малыми лотами от 1 тыс. долларов. Во-вторых, даже за рубежом можно найти варианты лотами от 2 тыс. долларов, то есть не всегда речь идет о 100—200 тыс., когда либо весь портфель состоит из одной бумаги, либо используется плечо (что уже не консервативно), либо это дробный лот. В частности, лучше выбирать страну без политических рисков, с достаточно устойчивой экономикой, инвестиционным рейтингом (то есть не ниже «BBB-» по S&P), максимум можно спуститься до «BB+». Доходность по консервативным облигациям в долларах обычно находится в пределах до 3—4% годовых, при рейтинге «ВВ+» можно найти варианты с 5—7%, но многое зависит от срока погашения. А вот в евро тяжело найти облигации с комфортным порогом входа и адекватной доходностью: здесь наиболее интересные варианты так или иначе начинаются от 100 тыс. евро. По доходности надежные варианты — не более 2,5%, да и то если повезет.

Альтернатива — дивидендные ETF, но эта альтернатива скорее для валюты, так как именно на зарубежных рынках ассортимент дивидендных фондов наиболее широк. Конечно, по большей части альтернативой депозитам будут облигационные ETF. А тем, кто хотел бы дивиденды побольше, конечно, стоит акцентировать внимание на high yield bonds ETF, где можно получить дивиденды 3% и иногда выше. Ну а тем, кому мало, но кто не особенно готов к риску, можно рекомендовать ETF акций и недвижимости, где можно получать дивиденды выше 4% плюс прирост. А если и этого мало и склонность к риску высокая, можно использовать самые агрессивные дивидендные ETF с двойным плечом и т. д. Список примеров дивидендных фондов, от самых агрессивных до самых спокойных (внизу списка), можно найти по ссылке: http://etfdb.com/compare/dividend-yield/.

Еще вариант — структурные продукты (ноты) с купонами. Они могут быть с полной защитой капитала и гарантированным купоном, но он в нынешнее время перегрева рынков будет ничтожен: что-то около 2—3% в рублях максимум, а остальная доходность будет негарантированной. Так что интереснее смотреть на варианты с условной защитой и квартальным купоном, который зависит от того, выполняются условия по структурному продукту или нет. По доходности по рублям здесь можно выйти потенциально более чем на 15%, а по валюте — потенциально выше 4—7% годовых. Порог входа бывает разным, но в целом по рублям можно найти от 100 тыс., иногда меньше. А по валюте, особенно если речь о торгуемых на зарубежных рынках нотах, бывает и несколько тысяч долларов. В идеале для наивысшей приближенности к депозиту я бы советовала выбирать структурные продукты:

· Надежного эмитента (ведь вы покупаете не базовые активы, а ноту, выпущенную банком/брокером, так что принимаете на себя риск данного эмитента).

· Торгуемая на рынке нота (это применимо больше к зарубежным рынкам и инвестициям в валюте).

· Нота должна быть привязана к бумагам компаний системной значимости, которые точно просуществуют до конца ноты.

· Купоны с эффектом памяти: если в текущую дату наблюдения условие для выплаты купона не выполняется, а в следующую выполняется, то вы получаете купон и за текущий, и за следующий периоды.

· Идеально иметь более мягкие условия по купону: чтобы он выплачивался в несколько меньшем размере, если условия ноты выполняются не полностью (скажем, не все акции торгуются выше 100% от начальной цены, но все — выше предельного барьера. Либо, если привязка к облигациям, то купон, пусть и меньше, платится при 1—2 дефолтах из четырех максимум).

· По окончании срока ноты тоже должен быть барьер, до которого может опуститься цена одного или нескольких (или всех) активов, но при этом вы получите 100% капитала назад. Причем важно, чтобы по этой ноте пробитие этого барьера в любой момент в течение срока жизни ноты, кроме ее окончания, не приводило к тому, что барьер считается пробитым, купон не выплачивается, а вы получаете лишь часть вложенных средств за вычетом просадки по тому активу, который просел больше всего.

Есть более рискованные варианты — инвестиции в микрофинансовые компании и p2p-кредитование (краудинвестинг), в частности, через площадки StartTrack, Penenza, которые привлекают инвесторов в займы юрлицам на развитие бизнеса, в тендерные займы и т. д. Вы размещаете на определенный срок сумму под указанный процент, обычно от трех месяцев под 15—20% годовых (может быть и выше). Если с микрофинансовой компанией или бизнесом заемщика (для p2p) все будет стабильно, то вы получите назад 100% вложенной суммы и проценты.

Порог входа для частных инвесторов в микрофинансовые компании — 1,5 млн рублей, но многие принимают инвестиции через свои КПК, где вход может быть и 50 тыс. рублей. А p2p-площадки имеют разный порог входа: в частности, StartTrack — от 100 тыс. рублей, Penenza — от 5 тыс.

В микрофинансовых компаниях может быть предусмотрен вариант частичного изъятия вложенной суммы раньше срока, а в p2p — далеко не всегда.

Есть вариант всех времен и народов — это аренда недвижимости. Но жилая с учетом всех расходов и налогов едва ли будет давать вам 4—5% годовых арендного дохода плюс потенциал роста цены. Если вы покупаете ее в ипотеку, только потенциал и остается, причем на него вся надежда. Если речь про коммерческую недвижимость и апарт-отели, то здесь можно чистыми за вычетом налогов и прочего выходить на 6—8% годовых в рублях, но нет гарантий, что ваш объект всегда будет сдан.

А вот если купить рентную недвижимость за рубежом, то вполне можно выйти на более чем 4% годовых чистыми в валюте. Если сдавать посуточно через управляющую компанию, то это может быть и 7% годовых в валюте, а иногда и выше. Если же купить ее в ипотеку, то доходность на вложенный капитал может быть и выше 7% годовых, поскольку в развитых странах ставка по ипотеке весьма низкая: так что за счет финансового рычага вы сможете повысить доходность на инвестиции. Правда, вы принимаете на себя риск валютного ипотечника, если объект не будет сдаваться, а платить за зарубежную ипотеку все же придется. Вход в зарубежную недвижимость возможен уже от 25—30 тыс. евро (Германия, Греция, например), хотя все зависит от страны.

Хотелось бы в заключение сказать, что не нужно ставить союз «или» во всех упоминаемых вариантах. Портфель должен быть диверсифицированным и включать разные инструменты по риску, сроку, валюте и т. д. Главное — не ограничиваться одним депозитом, поскольку он давно не покрывает инфляцию, а значит, не может быть инструментом сохранения капитала.

Мнение автора может не совпадать с мнением редакции