Российский банковский сектор сильно подешевел за последнее время. Лидеры — Сбербанк и ВТБ подешевели с начала недели на 14 и 15% соответственно, а с начала года — на 20 и 30%, констатирует аналитик Газпромбанка Андрей Клапко. Еще более драматичным было падение акций НОМОС-Банка и банка «Санкт-Петербург». С начала недели они потеряли около 20%.
В результате капитализация банков почти вплотную приближается к размеру их капитала. Это соотношение у ВТБ вчера составляло 1,13, у «Возрождения» — 1,19, у НОМОС-Банка — 1,13, у Банка Москвы — 1,1 (здесь и далее для расчета капитала на конец 2011 г. был взят консенсус-прогноз Bloomberg). Самый высокий показатель у Сбербанка (1,52), а самый низкий — у банка «Санкт-Петербург» (1,09).
Впрочем, в результате кризиса 2008 г. российские банки дешевели гораздо сильнее, напоминает аналитик «ВТБ капитала» Михаил Шлемов. С июля 2008 г. по март 2009 г. их бумаги подешевели более чем в пять раз — и торговались в 0,4 от капитала, указано в ежемесячном отчете «ВТБ капитала». «Сейчас до уровня 2008 г. стоимость российских банков не упадет», — успокаивает Шлемов. Впрочем, и дна пока акции кредитных организаций тоже не достигли — давление оказывает большая неопределенность с состоянием экономики в США и Европе, отмечает Шлемов. «Возможное ослабления рубля, в случае если начнется падение цен на нефть, и уменьшение объемов кредитования корпоративных клиентов на фоне неопределенности с экономикой могут привести к сокращению прибыли и объемов бизнеса российских банков», — говорит он.
Снижения отношения капитализации к капиталу ниже единицы ждать не стоит, соглашается аналитик «Уралсиба» Леонид Слипченко. В этом случае инвесторы начнут скупать бумаги, полагает он. «
Гораздо лучше выглядят банки Бразилии, Индии и Китая. Здесь соотношение капитализации к капиталу в среднем составляет 1,78, абсолютный рекордсмен — индийский банк HDFC (около 4), отмечает Клапко. А вот крупнейшие банки Европы и США стоят дешевле капитала. У Unicredit этот показатель составляет 0,29, у Societe Generale — 0,37, у Bank of America — 0,36, у Citigroup — 0,50, у BNP — 0,57 и у JPMorgan Chase — 0,80. Это связано с очень низкой прибыльностью и слабыми перспективами роста банковского бизнеса в развитых странах. К тому же у инвесторов все еще вызывает вопросы качество активов этих банков, объясняет Клапко.
Не только банки
Капитализация «Сургутнефтегаза» на ММВБ вчера составила 882,4 млрд руб. (или $30,12 млрд). При этом знаменитая кубышка «Сургута» — денежные средства, финансовые вложения и прочие оборотные активы — на конец I квартала достигла $26,7 млрд, а к концу второго должна была вырасти до $27,5 млрд, подсчитали аналитики Ситибанка. Таким образом, разница между капитализацией и «подушкой наличности» «Сургутнефтегаза» составляет менее 9%.
Наталия БИЯНОВА
