По ожиданиям экспертов, чистый отток капитала из России в 2014 году превысит показатели прошлого года. Некоторые считают, что во II квартале темпы оттока резко замедлятся, но рубль все равно продолжит ослабляться. Однако все сходятся во мнении, что при любом оттоке нет поводов для введения в стране валютного контроля.
По прогнозам Алексея Ведева из Института экономической политики им. Егора Гайдара, отток капитала из России в I квартале превысит показатели всего 2013 года и на конец марта составит 73—75 млрд долларов. Глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев заявил, что отток капитала из России за январь — февраль 2014 года составил 35 млрд долларов. В 2013 году этот показатель был 62,7 млрд долларов.
Но, несмотря на ускоряющееся на фоне резкого обострения политической ситуации вокруг Украины бегство капитала из России, заместитель министра финансов Алексей Моисеев заявил, что не поддерживает введение валютного контроля. «Я являюсь противником валютного контроля. Мне кажется, что во всех разумных сценариях валютный контроль
не будет являться той мерой, которая будет эффективно работать», — сказал Моисеев. По его словам, по ряду причин введение валютного контроля «в практической плоскости не обсуждается».
Портал Банки.ру спросил у экспертов, какие объемы оттока капитала по итогам года они ожидают и нужен ли нам в условиях, приближенных к «холодной войне», валютный контроль.
«Позднее в этом году можно ожидать притока капитала»
Егор Сусин, главный эксперт центра макроэкономического прогнозирования Газпромбанка:
— Введение каких-либо мер по валютному контролю сейчас маловероятно. Ситуация стабилизируется и становится более понятной. Поэтому и необходимости в каких-либо крайних мерах нет. Безусловно, отток капитала, который мы наблюдали в последнее время, был обусловлен политическими событиями. Я не думаю, что этот процесс продолжится, по мере стабилизации ситуации мы сможем увидеть коррекцию, здесь свою роль сыграет отрицательное сальдо текущего счета летом. По нашим прогнозам, отток капитала на конец года составит около 70—80 миллиардов долларов, так как мы ожидаем некоторый компенсационный приток позднее в текущем году. Что касается повышения ключевой ставки Центробанком (с 5,5% до 7%. — Прим. ред.), то в долгосрочном периоде это может оказать положительное влияние на курс рубля, но пока это заявлено временной мерой. В горизонте одного-двух месяцев причин для повышения или понижения ставки я не вижу.
«Если тема ухода от свободной рыночной экономики продолжит муссироваться, отток капитала точно ускорится»
Наталия Орлова, главный экономист Альфа-Банка:
— В 2006 году в России было принято решение о либерализации валютного обращения. Для введения каких-либо ограничений необходима корректировка законодательства, которая повлечет за собой негативное влияние на экономику. Если тема ухода от свободной рыночной экономики продолжит муссироваться, отток капитала у нас точно ускорится.
Если никаких изменений не будет, отток капитала во втором квартале замедлится и, по нашим ожиданиям, составит около 20—30 миллиардов долларов. По итогам года я ожидаю оттока в размере 120 миллиардов долларов. Однако, несмотря на снижение темпов оттока капитала, давление на рубль сохранится. Ранее мы прогнозировали курс 38 рублей за доллар по итогам года, но закладывали такой курс при оттоке в 70 миллиардов долларов в год.
Что касается ключевой ставки, то ЦБ сказал, что снижать ее не будет и будет препятствовать ее повышению. Однако я ожидаю повышения ставки на 0,5—1 процентный пункт во втором квартале.
«Один из худших вариантов — запрет на иностранную валюту»
Евгений Надоршин, главный экономист АФК «Система»:
— Все будет зависеть от дальнейшего развития событий. Я полагаю, что при любых сценариях было бы разумно избежать мер по введению валютного контроля. Однако, как показывает история, может произойти даже крайне маловероятное событие. Один из худших вариантов — запрет на иностранную валюту и любые операции с ней на экономической территории страны. Это сильно осложнит взаимодействие с внешними контрагентами и отдалит нас от мировых рынков.
Сейчас очень трудно сказать, что будет и с оттоком капитала, так как ситуация еще неясная. Скорее, будет снижение темпов оттока, однако укрепления рубля ждать не стоит. Если он чуть и подорожает, то ненадолго.
Думаю, что базовая ставка на протяжении второго квартала меняться не будет.
«Отток капитала по итогам года составит около 200 миллиардов долларов»
Игорь Николаев, директор Института стратегического анализа ФБК:
— Очень долго наша страна шла по пути либерализации, и было бы нелепо сейчас повернуть вектор в обратную сторону. Любые меры по валютному контролю отразятся на инвестиционной привлекательности России.
Считаю, что по итогам года отток капитала составит около 200 миллиардов долларов. Это чрезвычайная ситуация, потому что даже в 2008 году этот показатель был меньше. Вопрос заключается в том, как при таком оттоке капитала может укрепляться рубль, что мы наблюдаем в последние дни. Крымский кризис далек от завершения, стране еще угрожают чисто экономическими санкциями, и это одна из важнейших причин, по которой отток будет продолжаться. В итоге наши прогнозы по курсу национальной валюты на конец года составляют до 40 рублей за доллар, а при неблагоприятном сценарии — 45 рублей.
Ключевую ставку сильно повышать уже нельзя. По нашим ожиданиям, она поднимется до 8,5% во втором квартале.
«Валютный контроль — не то, что помогает удержать деньги в стране»
Александр Аршавский, доцент Высшей школы финансов и менеджмента Российской академии народного хозяйства и государственной службы при президенте:
— Валютный контроль — это не совсем то, что помогает удержать деньги в стране. Кроме того, отток капитала — не всегда негативное явление. Отток означает, что компании возвращают ранее взятые за рубежом займы. Бизнес ведь в большинстве привлекает заемные средства
Если будет снижаться спрос на валюту, рубль начнет укрепляться. Это нормальный процесс балансирования спроса и предложения. Ключевая ставка, на мой взгляд, будет еще какое-то время держаться на уровне 7%, так как инфляционные риски сейчас достаточно высоки.
«Экономика РФ столкнется с падением инвестиций и ростом оттока капитала»
Олег Поддымников, начальник управления инвестиционных операций Ланта-Банка:
— Большинство худших опасений относительно санкций западных стран после присоединения Крыма не реализовались. Россия пока сохраняет членство в G8, ограничений на финансовые трансакции и экспорт нет. Благодаря этому рубль сегодня (19 марта. — Прим. ред.) отыграл часть потерь.
Вероятно, конфликт России и западных стран примет очертания длительного противостояния. В результате экономика РФ столкнется с падением инвестиций и ростом оттока капитала, который по итогам года может достичь порядка 100 миллиардов долларов. Это будет оказывать негативное влияние на курс рубля, что приведет к росту стоимости импортируемых товаров. Также повышение рисков внутри страны приведет к снижению возможностей займов для российских компаний на зарубежных рынках капитала.
Тем не менее Банку России благодаря интервенциям и повышению ставки пока удается достаточно успешно удерживать рубль от существенного падения. В случае усиления давления ставка может быть вновь повышена. При этом российский банковский сектор, по мнению ЦБ, имеет достаточный запас прочности, чтобы противостоять валютному шоку.
«При большом оттоке капитала девальвация неминуема»
Алексей Колтышев, директор финансово-аналитического департамента СБ Банка:
— Если отток капитала будет увеличиваться, это продолжит оказывать серьезное давление на курс рубля, и тогда девальвация неминуема. И хотя Банк России, несомненно, будет поддерживать рубль, резкий отток заставит российскую валюту отступать и сдавать позиции. Регулятору останется только сглаживать колебания и стараться смягчить падение.
В условиях серьезной политической нестабильности, добавившейся в последнее время к экономической стагнации, Банк России предпринял ряд шагов, и оценить влияние каждого их них по отдельности очень сложно. Да и неправильно это — нужен был комплекс мер, и он был принят. На данный момент колебания курса немного успокоились, и без влияния изменения ключевой ставки здесь не обошлось.
То, что ЦБ может поднять ключевую ставку, — маловероятно. Сейчас Банк России находится под жесткой критикой за последнее повышение ключевой ставки. Многие говорят, что ее необходимо снижать. Хотя понятно, что последнее повышение было временным защитным механизмом и попыткой уменьшить давление на курс рубля по отношению к мировым валютам, за счет внутреннего повышения стоимости рубля, но постоянной такая практика не может и не должна быть.
«Валютный контроль отбросил бы Россию на десять лет назад»
Иван Фоменко, начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка:
— Мы не считаем запуск мер по валютному контролю необходимым. Это отбросило бы Россию на десять лет назад. Возможно, будет введено обязательство продажи части валютной выручки. Происходящее ослабление национальной валюты и так может помочь экономике РФ.
С учетом нынешних реалий, объем оттока капитала сложно предсказать. Однозначно рубль будет дешеветь против главных мировых валют.
Решение ЦБ поднять еще раз ключевую ставку было вполне рыночным. Однако вероятность повышения ставки сейчас оценивается как низкая. Текущий уровень ставок и так достаточно высокий. Первичное повышение и так вполне помогает: рубль по отношению к доллару сохраняет стабильность.
«Россия может ужесточить требования к операциям с резидентами офшорных зон»
Сергей Шамин, заместитель председателя правления Банка Расчетов и Сбережений:
— В ближайшие несколько месяцев, на наш взгляд, меры по введению валютного контроля маловероятны. Однако все будет зависеть от возможных действий со стороны ЕС и США. Россия может ужесточить требования к операциям с резидентами офшорных зон, расширить список признаков сомнительных операций, а также полномочия Росфинмониторинга и налоговых органов.
Отток капитала по итогам года может составить до 100 миллиардов долларов. Вероятнее всего, по своей структуре отток капитала будет техническим, так как будет вызван плановым погашением валютных кредитов российскими компаниями и банками и дальнейшим осложнением возможности получения новых кредитов. Мы предполагаем, что увеличение оттока капитала резкими темпами маловероятно, несмотря на то, что отток капитала, возможно, в 2014 году будет выше, чем в 2013-м. На сегодняшний день объемы золотовалютных резервов России в размере около 495 миллиардов долларов позволяют оказать существенную поддержку рублю даже в случае превышения оттоком капитала значения в 100 миллиардов долларов. Тем не менее к концу 2014 года, вероятнее всего, падение курса рубля продолжится, но это будет связано не столько с оттоком капитала, сколько с коррекцией роста ВВП.
Повышение ключевой ставки до 7% остановило темп роста оттока капитала, оказало поддержку фондовому рынку и способствовало локальному укреплению российского рубля. Мы считаем, что в текущей ситуации поднятие ключевой ставки Банком России маловероятно, поскольку это значительно повлияет на ухудшение роста ВВП. Однако Банк России может прибегнуть к повышению ставки как к очень краткосрочной превентивной мере в самом негативном случае.
«Валютный контроль — крайняя мера, для которой еще не пришло время»
Иван Копейкин, аналитик «БКС Экспресс»:
— Думаю, Россия не будет вводить валютный контроль. Это крайняя мера, для которой еще не пришло время.
Отток капитала только за первый квартал текущего года может составить 75 миллиардов долларов. При этом рассчитывать на сильное снижение данного показателя не приходится, и, вероятно, до конца года отток составит 85—100 миллиардов долларов. Отток капитала всегда негативно сказывается на рубле, и если его увеличение продолжит происходить резкими темпами, то российская валюта будет под значительным давлением.
Повышение ставки с 5,5% до 7% немного снизило давление на российскую валюту и уменьшит инфляционные ожидания ближе ко второму полугодию, но в целом для экономики данная мера негативна. Думаю, что в ближайшее время рост ключевой ставки крайне маловероятен. Рост ставок может негативно сказаться на и без того слабеющей национальной экономике. Банк России пойдет на это, только если инфляционные ожидания значительно превысят целевой прогноз на 2014 год в 5%.
Записала Юлия ТИТОВА, Banki.ru