Курс рубля сегодня вырос по отношению к евро, но снизился к доллару, что произошло в соответствии с тенденциями международного валютного рынка. Стоимость бивалютной корзины, состоящей и 0,45 евро и 0,55 доллара, при этом продолжила колебания у отметки 35,80.

Средневзвешенный курс доллара к рублю расчетами «завтра» на ММВБ, по которому определяется официальный курс ЦБ РФ, повысился на 6,81 копейки до 30,4312 рубля, тогда как курс евро расчетами «сегодня» понизился на 13,05 копейки до 42,4409 рубля.

По оценкам специалистов Номос-Банка, негативный фон, сложившийся вокруг финансового положения ряда стран зоны евро, продолжает оказывать давление на курс единой валюты. Вчерашние заявления министра экономики Германии, выступающего против централизованной поддержки испытывающих бюджетные проблемы государств ЕС, а также не слишком позитивная статистика еврозоны спровоцировали новые продажи европейской валюты, опустившейся по отношению к доллару ниже отметки 1:1,40: сегодня в ходе азиатской сессии пара снижалась к отметке 1:1,3950.

Техническая картина, сложившаяся на рынке Forex, ориентирует на дальнейшее понижение котировок европейской валюты. Среди же фундаментальных факторов, способных определить движения рынка, отметим решение агентства S&P по кредитному рейтингу Португалии, которое, по-видимому, будет озвучено уже в ближайшее время.

Тем временем конъюнктура внутреннего валютного рынка выглядит довольно неоднородной. Стоимость бивалютной корзины варьируется в узком диапазоне вокруг отметки 35,80 рубля. При этом некоторое давление на российскую валюту оказывает снижение цен на сырьевом рынке, где фьючерсы на нефть марки Brent приближаются к отметке 72 доллара за баррель.

В целом, как замечают эксперты Райффайзенбанка, в течение всего января бивалютная корзина колебалась в диапазоне 35—36 рублей. Это не случайно и связанно с тем, что после 36 рублей за корзину Центробанк прекращает свои плановые покупки. Таким образом, регулятор создал на валютном рынке третий неявный коридор. Насколько жестким будет этот коридор, зависит от объема плановых интервенций ЦБ. Принципы, на основе которых Банк России определяет объемы плановых покупок и продаж валюты, до сих пор остаются туманными. Но вполне вероятно, что диапазон 35—36 рублей за корзину — это надолго.

Гипотеза о том, что ЦБ прекращает плановые покупки после 36 рублей за корзину и начинает плановые продажи после 37 рублей, нашла подтверждение в данных по интервенциям за декабрь. В прошлом месяце корзина находилась ниже 36 рублей в течение всего шести торговых дней, а объем плановых покупок составил примерно 1,4 млрд долларов. В ноябре, когда цена корзины постоянно колебалась в диапазоне 35—36 рублей, объем плановых покупок был на уровне 4 млрд долларов. Кроме того, в декабре в течение двух дней ее стоимость превышала 37 рублей, и одновременно, впервые с сентября, ЦБ осуществил плановые продажи валюты на 0,4 млрд рублей. С помощью нехитрых вычислений можно заключить, что ежедневный объем плановых покупок/продаж валюты в декабре составлял 200—250 млн долларов.

Однако, исходя из заявлений Алексея Улюкаева по поводу объема покупок валюты в январе (1 млрд долларов за 10 торговых дней, в течение которых корзина была ниже 36 рублей), в этом месяце ЦБ уменьшил размер плановых покупок. В связи с этим возникает вопрос, на основе каких принципов регулятор принял решение об изменении параметров интервенций. В Основных направлениях ДКП на 2010 год указывалось на то, что объем плановых интервенций, в частности, определяется параметрами платежного баланса. Однако январское сальдо текущего счета является традиционно самым высоким в году, поэтому исходя из состояния платежного баланса снижение плановых интервенций в этот период не выглядит логичным.

Можно предположить две причины сокращения интервенций ЦБ в январе. Первая связана с традиционно высоким уровнем рублевой ликвидности и низкими ставками в этом месяце, что делает вложения в рубль менее привлекательными. Вторая заключается в том, что Банк России использует плановые покупки валюты для сдерживания укрепления рубля. Поэтому, после того как в сентябре-октябре давление на рубль возросло, ЦБ увеличил объем плановых интервенций, а когда в декабре корзина далеко ушла от 35 рублей, они были снижены.

Если первая версия верна, то ЦБ увеличит объем плановых интервенций по мере сокращения избыточной ликвидности, то есть уже в феврале-марте. Однако более вероятна все же вторая версия, поэтому вряд ли стоит ждать серьезного роста плановых покупок в феврале. Банк России стремится минимизировать свое участие на валютном рынке, а серьезного давления на курс рубля сейчас нет. Следовательно, нет и необходимости увеличивать объемы интервенций.

Участники валютного рынка сейчас очень нервно реагируют на заявления представителей ЦБ, ожидая в любое время от Банка России каких-то резких мер по принудительному ослаблению рубля. Такие ожидания вряд ли оправданны, с большой вероятностью корзина будет достаточно продолжительное время колебаться в диапазоне 35—36 рублей, полагают в Райффайзенбанке.