В условиях «порочного круга», когда компании, чтобы стать для банка надежными заемщиками, должны возобновить устойчивый рост, а для этого, в свою очередь, получить инвестиции в виде длинных кредитов, банки сдадутся первыми и начнут более активно кредитовать. Такое мнение в интервью «Коммерсанту» высказал партнер компании «Эрнст энд Янг», руководитель отдела услуг по реструктуризации в СНГ Александр Ерофеев.

По его словам, после кризиса структура привлечения финансирования компаниями изменилась: «существенно снизилась доля облигаций и внешних займов», главным образом «по причине несовершенства законодательства в части защиты прав инвесторов». «У большинства российских заемщиков выбор источника привлечения капитала оказался невелик: это либо российские банки, причем, как правило, с госучастием, либо рынок рублевых облигаций», — указал Ерофеев. При этом изменился в сторону ужесточения и подход кредиторов к оценке рисков. «В докризисный период бурного роста банки не обращали внимания на то, что кредиты выдаются без учета фундаментальных показателей бизнеса, и компании получали средства, например, под «залог» будущего IPO или возможностей рефинансирования. Сейчас главным образом внимание уделяется как раз фундаментальным показателям», — отметил представитель «Эрнст энд Янг».

Он напомнил, что, по статистике ЦБ, ставки привлечения капитала начиная с середины 2009 года устойчиво снижались и составляют сейчас около 11% по коротким кредитам и 15% по длинным. «Но это «средняя температура по больнице», так как по факту произошло сильное расслоение ставок. Если крупные компании, особенно с хорошим менеджментом, понятной стратегией и низкой долговой нагрузкой, могут привлекать кредиты в рублях под 10—12% годовых (а крупнейшие компании — еще ниже), то непрозрачные и закредитованные компании второго эшелона, особенно из наиболее пострадавших отраслей, могут рассчитывать даже на 25% годовых», — добавил Ерофеев.

Основных целей, на которые привлекаются средства, по его словам, сейчас две: «рефинансирование существующей задолженности и увеличение оборотного капитала, «проеденного» в период кризиса». «Гораздо сложнее с финансированием инвестиционных проектов, — признал Ерофеев. — Сейчас у компаний очень большая проблема в привлечении инвестиций, которые являются источником устойчивого роста. В результате мы столкнулись с ситуацией, напоминающей вопрос первичности курицы и яйца. Чтобы стать для банка надежным заемщиком, компании должны возобновить устойчивый рост, но для этого им необходимы инвестиции в виде длинных кредитов».

Впрочем, партнер «Эрнст энд Янг» оптимистичен: «Думаю, что банки сдадутся первыми и начнут более активно кредитовать… Им нужно на чем-то зарабатывать, инвестировать свои деньги». «Вопрос лишь в том, найдут ли они правильное соотношение между кредитованием и оценкой кредитных рисков и насколько быстро эти риски — как на уровне конкретных предприятий, так и системные — будут снижаться», — заметил он.