В понедельник Бундесбанк продал шестимесячные векселя на 3,9 млрд евро по цене 100,00616% от номинала, а доходность к погашению сложилась отрицательная — минус 0,0122%, пишет газета «Ведомости». На аналогичном аукционе 5 декабря доходность была 0,0005%.

«Это следствие ситуации на вторичном рынке, оно отражает высокий спрос на немецкие облигации, которые считаются самым безопасным активом при нынешней неопределенности», — говорит стратег Barclays Capital Джузеппе Мараффино. На вторичном рынке 3-, 6- и 12-месячные векселя Германии несколько недель торгуются с отрицательной доходностью.

Немецкие бумаги выигрывают от сокращения числа стран, обязательства которых считаются низкорискованными. Ситуация в крупнейшей экономике еврозоны, продолжающей устойчиво расти, радикально отличается от положения в охваченных кризисом странах. Доходность полугодовых итальянских векселей вчера была 2,29%, испанских — 3,36%. Еще разительнее контраст по долгосрочным бумагам, риск дефолта по которым выше: 10-летние немецкие бонды торгуются с доходностью 1,87%, итальянские — 7,11%, испанские — 5,58%.

«Отрицательные ставки могут складываться на самом дне кризиса — по крайней мере, мы на это надеемся, — говорит Дэвид Фуллер, издатель инвестиционного бюллетеня Fullermoney Global Strategy. — Итоги аукциона в Германии показывают, что инвесторы по-прежнему крайне обеспокоены и, конечно, долговые проблемы в Европе еще далеко не разрешены. Но мне кажется, что мы прошли момент, когда европейский кризис оказывал наиболее негативное влияние на рынки других стран, потому что ЕЦБ, совершенно очевидно, вступил на путь количественного смягчения».