Масштабный отток капитала из России не прекратится — к такому выводу, как пишет газета «Ведомости», пришли аналитики ФК «Открытие». Как отмечают Владимир Тихомиров и Полина Бадасен в исследовании «Отток капитала из России продолжится», средства из страны уходят почти 20 лет. Исключением стал период с 2006 года по первую половину 2008-го, когда за счет внешних займов в страну приходило в среднем 16 млрд долларов в квартал. За это время внешний долг частного сектора вырос впятеро — почти до 500 млрд долларов.

Теперь пришла пора расплаты, говорит Тихомиров, и с этим связан непрекращающийся отток капитала. Выплаты по долгам в 2008—2011 годах достигли 730 млрд долларов против 10 млрд в 2007-м, но даже это не привело к сокращению долга. Наоборот, реструктуризация увеличила его с 495 млрд на начало 2008 года до 545 млрд к 2012-му. Правда, он стал более длинным.

Новых займов компании привлекают гораздо меньше. В 2011 году нетто-отток капитала составил 80,5 млрд долларов, или 56% валовых платежей по внешним долгам. Скорее всего, такое соотношение сохранится, полагают аналитики «Открытия», и тогда чистый отток капитала в этом году составит порядка 80 млрд, а в 2013-м, судя по графику выплат, может сократиться до 40—50 млрд.

Другими словами, если не произойдет чуда, чистый отток капитала из России в ближайшие годы не прекратится, резюмирует Тихомиров.

Вторая часть оттока вызвана неспособностью экономики переварить инвестиции. Мешают устаревшие экономические структуры, в которых доминирует государство, а также негибкие, неэффективные и коррумпированные структуры власти, пишут аналитики. Чтобы нетто-отток снова сменился притоком, нужно изменить инвестклимат, отмечают эксперты.

У России достаточно собственных источников капитала, которые могли бы быть использованы для наращивания инвестиций, — при условии, что правительство начнет реформы и сделает шаги навстречу инвесторам, пишут аналитики.

Россия два десятка лет входит в число крупнейших мировых экспортеров капитала. Помимо выплат долга это то самое бегство капитала — по причинам не столько экономическим, сколько политическим, полагает Тихомиров.

Если резиденты не стремятся вкладывать в страну, то странно ожидать обратного от нерезидентов. Иностранные инвестиции никогда не были движущей силой притока капитала — ни количественно (максимума в 4% ВВП они достигли в 2007 году), ни качественно: доля прямых инвестиций в 2011-м упала ниже 10%. Прямые инвестиции из-за рубежа не играют значимой роли и во вложениях в основной капитал — за последние семь лет их доля составляла в среднем 12,6%.

По данным Росстата, основным источником внутренних инвестиций служат средства самих компаний — 42% всех вложений в основной капитал за 2005—2012 годы. Следующий источник — госбюджет: 18% всех инвестиций. Но если посмотреть, в какие отрасли инвестируется больше всего, то выяснится, что 39% инвестиций направляется в нефтегазовую отрасль, строительство трубопроводов, автомобильных и железных дорог, то есть осуществляется госкомпаниями, указывают аналитики.

Другими словами, в решении модернизационных и прочих капиталоемких задач правительство может рассчитывать в основном на самофинансирование. Но его уже не хватает.