Банк России среди основных рисков глобальной экономики выделяет усиление «валютных войн», за которыми последует рост инфляции в США и развивающихся странах, а также вероятное обострение европейских проблем, что может негативно сказаться на единой валюте. Об этом говорится в обзоре глобальных рисков, подготовленном экспертами ЦБ РФ, сообщает «Коммерсант».

Согласно докладу, уровень кредитных рисков в Европе на фоне обещанного Европейским центробанком выкупа гособлигаций несколько снизился, однако ключевые проблемы бюджетного дефицита и высокой долговой нагрузки по-прежнему не решены, что может негативно отразиться на евро. В докладе также отмечается существование риска «чрезмерного увеличения баланса регулятора (ЕЦБ. — Прим. «Коммерсанта»)», в случае если заявленная стерилизация вливаний на долговые рынки не будет проведена в полной мере.

Как указывает издание, к решению европейских проблем призывают и в Международном валютном фонде, отмечая, что в зоне евро разрыв между странами «ядра» и «периферии» усугубляется, а отток капитала из «проблемных» стран в этом и следующем годах может составить от 2,8 трлн до 4,5 трлн долларов, что обострит проблему нехватки ликвидности в банковских системах этих стран и приведет к резкому сжатию кредитования. Действия ЕЦБ по предоставлению ликвидности, предпринятые в конце 2011 года и начале 2012-го, исчерпали свой эффект, говорится в докладе МВФ по финансовой стабильности мировой экономики. В то же время анонсированный Федеральной резервной системой США выкуп ипотечных бумаг дополнительно на 40 млрд долларов может сказаться на уровне инфляции, отмечается в обзоре ЦБ.

Суммарно меры ФРС и ЕЦБ привели к обострению «валютных войн» между развитыми и развивающимися экономиками, считают авторы российского обзора. Вслед за США и Евросоюзом центробанки других стран вынуждены смягчать денежно-кредитную политику, с тем чтобы компенсировать укрепление курса национальной валюты, удорожание которой по отношению к доллару снижает конкурентоспособность экспортных товаров из развивающихся стран. Риски резкого увеличения инфляции при этом ограничивают возможность правительств проводить активную стимулирующую политику для поддержания экономического роста.

Как напоминает «Коммерсант», выражение «валютные войны» употребляется экономистами и как констатирующий термин, описывающий эту ситуацию, и как теория, согласно которой центробанки или не имеют возможности сопротивляться соответствующим действиям правительств, или играют на руку исполнительной власти сознательно своим действием и бездействием. Обычно аналитики центробанков используют терминологию «валютных войн» исключительно в первом смысле, поскольку «валютные войны» как политика официально осуждаются и мировыми финансовыми институтами, и G8, и G20 — обычно политические лидеры предпочитают предупреждать оппонентов о недопустимости «валютных войн», но не констатируют их ведение. Трактовка ЦБ пока ближе к констатации ситуации.

В РФ же, по мнению регулятора, напротив, «риски ускорения инфляции являются более существенными по сравнению с рисками замедления роста» из-за практически исчерпанных на данном уровне возможностей наращивать объем производства. По оценке ЦБ, повышение ставки рефинансирования до 8,25% не стало препятствием к дальнейшему росту задолженности банков перед регулятором, однако мера может привести к «небольшому росту ставок кредитования населения и нефинансовых организаций в краткосрочной перспективе», говорится в докладе.