Дефицит ликвидности стал для российского банковского рынка обыденным явлением. Стабильность системы обеспечивают только средства Банка России, рынок межбанковского кредитования сокращается, при этом небанковские финансовые организации используют на рынке кредитования под залог ценных бумаг все более рискованные схемы, свидетельствуют данные ЦБ.

Банк России вчера опубликовал отчет о состоянии рынка междилерского РЕПО по итогам III квартала. Департамент финансовой стабильности ЦБ с начала года мониторит этот рынок в силу его значимости: в кризис, осенью 2008 года, он стал источником распространения нестабильности финансового рынка.

Отмечавшаяся регулятором ранее тотальная зависимость банков от средств, предоставляемых ЦБ, в III квартале только усилилась. «Структурный дефицит ликвидности в банковской системе остается с нами навсегда, это объективная реальность», — заявлял недавно заместитель министра финансов Алексей Моисеев. Цифры Банка России подтверждают эту тенденцию. В конце июля задолженность банков перед ЦБ достигла исторического максимума — 1,77 трлн рублей. В сентябре ЦБ решился на повышение ключевых ставок на 0,25 п. п., но даже подорожавшие средства продолжили пользоваться высоким спросом у банков. «Главным фактором повышенного спроса на ликвидность в начале квартала являлось чистое изъятие средств на счета бюджетной системы России», — говорится в отчете Банка России.

В III квартале по сравнению со II кварталом более чем вдвое вырос поток передачи мелким игрокам денежной ликвидности, получаемой крупными игроками от ЦБ. Если во II квартале ставки по РЕПО у игроков так называемого третьего яруса были даже ниже, чем у заемщиков первого и второго, то в III квартале ставки выросли с 4,8% до 5,79%, что больше, чем у заемщиков первого уровня, на 0,11—0,18 п. п. «Это говорит о том, что мелкие банки стали нуждаться в ликвидности», — считает глава казначейства банка «Возрождение» Андрей Шалимов. Крупные же банки по-прежнему предпочитают кредитоваться в ЦБ, а не друг у друга: доля сегмента межбанковского РЕПО сократилась с 26,1% в I квартале до 10,5% в III квартале, объем этого сегмента рынка колебался в диапазоне 405—430 млрд рублей.

Продолжается и концентрация рисков, также наметившаяся в предыдущие кварталы. Доля займов десяти крупнейших кредиторов на рынке междилерского РЕПО увеличилась на 0,2 п. п., до 45,8%, доля заимствований десяти крупнейших заемщиков — на 3,1 п. п., до 35,1%.

К прежним рискам рынка РЕПО добавились новые, отмечает Банк России. Так, среди клиентов-заемщиков высока доля нерезидентов — около 60%. По мнению ЦБ, взыскать средства с клиентов-нерезидентов по неисполненным сделкам может оказаться затруднительным в связи с возникающими правовыми рисками. Впрочем, по мнению экспертов, настоящих иностранцев среди этих клиентов не так много. «В основном это дочерние офшорные структуры крупных российских финансовых структур, — говорит глава казначейства Металлинвестбанка Селим Агарзаев. — Ситуация с ликвидностью не улучшается, и компании вынуждены привлекать ликвидность из всех доступных источников».

Также ЦБ беспокоит то, что почти 40% обеспечения по сделкам — это акции. Потенциал падения акций во время кризиса достаточно велик: так, во время кризиса 2008 года акции «Газпрома» подешевели в четыре раза. «В случае неисполнения сделки у кредиторов по сделкам с вышеуказанным обеспечением могут возникнуть значительные убытки от продажи (переоценки) обеспечения», — указывает ЦБ.