Министр финансов России Антон Силуанов убежден, что темпы роста экономики РФ можно ускорить за счет снижения инфляции. Глава же Банка России Сергей Игнатьев считает, что инфляцию снизить удастся до шести, пяти, четырех и менее процентов, если будет выполняться заявленная бюджетная политика. Корреспондент портала Банки.ру разбирался, какими инструментами для снижения инфляции сейчас располагает ЦБ РФ и что регулятор может сделать с процентными ставками на фоне растущего давления на регулятор в вопросе их понижения.

В последние недели все большую значимость приобретает обсуждение вопроса о необходимости стимулирования экономического роста за счет снижения ключевых процентных ставок Банком России. Впервые с начала года данные дискуссии начались во время встречи руководителей Минэкономиразвития (МЭР), ЦБ РФ и Минфина на Гайдаровском форуме в Москве. Более серьезные масштабы дискуссия о снижении ставок приняла во время форума в Давосе. Аргумент в пользу снижения ключевых ставок Центробанком — сокращение темпов роста российской экономики с III квартала 2012 года, отмечает макроаналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова. «Обсуждение этого вопроса (о снижении ключевых ставок) ведется уже давно, и всестороннее давление на ЦБ продолжается», — говорит эксперт.

Сейчас риски замедления темпов роста экономики также должны учитываться, подчеркивает ведущий аналитик Нордеа Банка Дмитрий Савченко. «Несмотря на ожидаемое продолжение ослабления экономики в ближайшие месяцы, мы считаем, что четко выраженного понижательного тренда по инфляции, который был бы способен убедить ЦБ в возможности смягчения монетарной политики, не предвидится, — говорит Мария Помельникова. — Не изменяя ставки ЦБ, как мы полагаем, может добиться показателя уровня инфляции, близкого к 6% (верхней границы ориентира ЦБ) по итогам 2013 года. Поэтому логичнее с фундаментальной точки зрения сейчас бы был сценарий, при котором регулятор оставляет ключевые процентные ставки неизменными».

Набор инструментов для борьбы с инфляцией у ЦБ стандартный — ключевые ставки, резервные требования, эмиссия денег, напоминает Дмитрий Савченко. «При их помощи регулятор и продолжит бороться с инфляцией, — считает эксперт. — Но всегда нужно иметь в голове тот факт, что продовольственная инфляция и тарифы неподвластны ЦБ».

Но если ЦБ не стремится пока переходить к смягчению монетарной политики, то стоит ли ожидать повышения ставок? «Повышать ставки у регулятора сейчас нет возможности, так как рост экономики сильно замедляется, — уверена Помельникова. — В такой ситуации к смягчению денежной политики ЦБ может перейти, если дискуссия о необходимости стимулирования экономики сокращением ставок приобретет серьезные масштабы». «В этом свете не исключено, что при более серьезном замедлении роста во второй половине 2013 года регулятор может прибегнуть к снижению ставок», — дополняет Дмитрий Савченко.

Также Сергей Игнатьев сообщил, что одновременно с сокращением темпов роста цен постепенно будут снижаться процентные ставки в экономике. Однако член совета директоров компании Federal Finance Group Анатолий Артюхов полагает, что ставки по кредитам в обозримом будущем продолжат восходящую динамику. По его мнению, у банков осталось не так много неиспользованных резервов для снижения процентных ставок по кредитам. «Снижение ставок по кредитам возможно только при существенном снижении операционных издержек, — сказал он, указывая на регулятивные инструменты Центробанка. — К таким издержкам относятся как жесткие рамки резервирования, установленные регулятором, так и высокая ставка рефинансирования, невозможность использования новейших интернет-технологий для привлечения клиентов и некоторые другие».