Центральные банки должны иметь два разных инструмента для проведения политики инфляционного таргетирования и осуществления контроля над ростом объемов кредитования. Таким мнением поделился с журналистами глава аналитического департамента шведской банковской группы Nordea Стин Грендаль, передает корреспондент портала Банки.ру.

Центральные банки многих стран, например, Европейский центральный банк (ЕЦБ), Федеральная резервная система (ФРС) США, практикуют политику таргетирования инфляции. «Но если уровень инфляции низкий, стоит ли озаботиться вопросами роста кредитования? — рассуждает эксперт. — Это как раз то, что происходило в Штатах на протяжении 2004—2007 годов: низкие процентные ставки, либеральные условия получения займов, низкая инфляция как следствие дешевого импорта из Китая способствовали надуванию «пузыря» ипотечных займов, так как деньги должны были во что-то инвестироваться. Не могу сказать, что в мире сейчас наблюдается то же самое, но об этой ситуации нельзя забывать».

В связи с этим, по словам эксперта, в Швеции сейчас обсуждается вопрос о том, должен ли ЦБ более тщательно следить за ростом объемов кредитования, несмотря на низкую инфляцию. «Пока данная тема только обсуждается, решений никаких еще не было принято, — рассказывает Грендаль. — Но Шведский Центробанк идет в авангарде процесса обсуждений, поэтому я полагаю, что в дальнейшем и другие регуляторы будут пристально следить за тем, какой объем кредитования доступен для экономик подотчетных им стран».

Аналитик уверен, что такие надзорные действия со стороны центральных банков будут способствовать дальнейшему повышению стабильности экономик. «Но проблема заключается в том, что имея две цели, достигнуть которые возможно располагая лишь одним инструментом, будет выбираться только одна из них», — сказал Грендаль. Он убежден, что для решения двух разнонаправленных задач ЦБ должны иметь «как минимум» два разных инструмента. «Американский регулятор сталкивается с той же проблемой выбора инфляции или экономического роста, — рассказывает эксперт. — Они усиленно пытаются балансировать между двумя этими показателями». Поэтому, размышляет аналитик, процентные ставки в Штатах на протяжении последних нескольких лет сохранялись на низком уровне, а уровень безработицы — на высоком. «Это была неверная политика со стороны ФРС», — высказал мнение Грендаль.

По мнению аналитика, существуют различные инструменты регулирования уровня безработицы и экономического роста. «Например, можно установить лимит роста кредитования на 10% в год и не больше, — сказал Грёндаль. — Или можно установить максимальный размер кредита, который банк может выдать заемщика при определенной стоимости залога. Я не считаю, что это верная политика, но ее нельзя исключать из регулятивного инструментария».