Московская биржа с 1 декабря запускает новый индикатор ликвидности — индекс, отражающий ставки по операциям кредитования под залог ценных бумаг (РЕПО). Как уточняет «Коммерсант», будут публиковаться два индекса — по сделкам с ОФЗ и с акциями, совершаемым с участием центрального контрагента (в группе Московской биржи функцию этой третьей гарантирующей стороны выполняет НКЦ). Основным будет индекс по ОФЗ, оба индекса будут рассчитываться как средневзвешенное значение, то есть на основании цен и объема сделок, два раза в день — в 12:30 (на основании сделок РЕПО с ЦК, совершенных с 10:00 до 12:30) и в 19:00.

Расчет индикатора в тестовом режиме ведется с 1 января 2014 года, так что участники рынка смогут увидеть историю индексов.

«Создание такого индикатора в значительной степени было продиктовано запросами участников рынка. Регулятору этот инструмент позволит иметь объективную информацию о текущей ситуации в таком сегменте денежного рынка, в котором нет традиционного разграничения по кругам участников и информация о ставках максимально объективна», — пояснил управляющий директор по денежному рынку Московской биржи Игорь Марич. Существующие индикаторы денежного рынка, рассчитываемые Национальной валютной ассоциацией, обладают рядом ограничений, в частности они строятся на данных о сделках крупнейших игроков. Так, ставка MosPrime (усредненная ставка предоставления межбанковских кредитов или депозитов на московском рынке) рассчитывается на основании опроса девяти крупнейших игроков о заявленных (а не реально совершенных) сделках.

Пока операции РЕПО с ЦК также совершают преимущественно крупнейшие банки: по данным Московской биржи, с января по ноябрь текущего года на банки из топ-10 пришлось 55% объемов этого рынка. Однако у биржи по этому инструменту нет лимитов на определенных участников, поэтому в перспективе данный индикатор должен стать более репрезентативным. С участием центрального контрагента по итогам III квартала совершалось 25% всех сделок РЕПО, свидетельствуют данные ЦБ. Ежедневный объем операций на рынке РЕПО с ЦК — 50 млрд рублей, объем операций, которые учитываются при расчете ставки Ruonia, — 100—150 млрд. «Индекс РЕПО с ЦК не сможет заменить индикаторы рынка МБК, однако он их дополнит, так как отсутствие или наличие залога при кредитовании редко принципиально меняет ситуацию на денежном рынке», — говорит аналитик по денежному рынку «Уралсиб Кэпитал» Ирина Лебедева.

Индексы РЕПО с ЦК могут повысить и оперативность информации о ситуации с ликвидностью. Так, для расчета ставки Ruonia (ставка однодневных рублевых кредитов или депозитов) данные о реальных сделках предоставляют 28 банков, но ставка публикуется с двухдневной задержкой. «Если биржа будет рассчитывать свои индексы РЕПО с ЦК два раза в день, то можно говорить об оперативной статистике», — считает замдиректора инвестиционно-фондового департамента СБ Банка Ольга Степанова.

Особенно актуален может быть индекс РЕПО с ЦК в период высокой волатильности и напряженной ситуации с ликвидностью, когда ставки MosPrime и Ruonia перестают объективно отражать текущую ситуацию на рынке. «В такие моменты взаимное доверие снижается, спреды по ставкам у банков второго и первого круга могут значительно расширяться (на 10% и выше), как было в период кризиса 2008—2009 годов», — отмечает Ирина Лебедева.