Компании, испытывающие проблемы с погашением своих облигаций, изобретают новые схемы расчетов с инвесторами. Как сообщает «Коммерсант», держателям дефолтных бумаг предлагают обменять их на различные активы — от паев закрытых ПИФов до векселей.

С мая этого года более 30 компаний не исполнили свои обязательства по облигациям. В понедельник ритейлер «Матрица» предупредила инвесторов, что из-за отсутствия денег не сможет 10 декабря погасить дебютный выпуск облигаций. Долговые бумаги в объеме 1,2 млрд рублей были размещены на фондовой бирже ММВБ в декабре 2005 года. Компания заявила, что вместо денег готова предложить держателям облигаций полугодовые векселя. Векселедателем выступит холдинговая компания «Матрица», поручителем — «Универсал-Трейдинг», платежным агентом назначен банк «Уралсиб». Проценты по векселю предусмотрены в размере 20% годовых. В течение полугода компания обещает привлечь акционерный капитал и погасить задолженность по векселям, говорится в сообщении «Матрицы».

Оказавшаяся в аналогичной ситуации агропромышленная компания «Держава» заявила, что разработала схему рефинансирования задолженности. Она предлагает обменять облигации на паи закрытого паевого инвестфонда недвижимости (ЗПИФН) «Финам — Капитальные вложения», который находится под управлением компании «Финам». На 28 ноября стоимость чистых активов фонда составляла 645 млн рублей, стоимость одного пая — 137,3 тыс. рублей.

Новые облигационные схемы эксперты оценивают осторожно. Аналитик Банка Москвы Анастасия Михарская отмечает, что теоретически конвертация облигаций в векселя должна бы ущемлять права держателей публичного долга, поскольку традиционно вексельной эмиссии свойственны меньшая степень раскрытия информации, низкая ликвидность и отсутствие регулятора и клиринга как такового, отмечает эксперт. Хуже всего, когда эмитенты вообще ничего не предпринимают, чтобы расплатиться по своим обязательствам до суда, считают участники рынка. В случае банкротства компании-эмитента держатели облигаций становятся кредиторами последней очереди — после сотрудников компании, бюджета и кредиторов, чей заем был обеспечен залогом.