Планы Китая по секьюритизации проблемных долгов вызывают в памяти производные инструменты на основе субстандартных ипотечных кредитов в период до 2008 года, но на стероидах, пишет FT.

Ранее на текущей неделе китайские СМИ сообщили о том, что Пекин вновь разрешит практику секьюритизации активов. Был обнародован список из шести первых финансовых институтов, участвующих в пилотной стадии проекта по выпуску ценных бумаг, обеспеченных неработающими кредитами. Ими стали Bank of China, Industrial and Commercial Bank of China, Agricultural Bank of China, China Construction Bank, Bank of Communications и China Merchants Bank. По информации некоторых источников, объем секьюритизации на пилотной стадии мог составить 50 млрд юаней.

Пекин рассчитывает, что этот план позволит вывести часть рисков за пределы китайской финансовой системы.

По официальным данным, проблемные кредиты китайских банков составляют 1,27 трлн юаней (194 млрд долларов), однако аналитики полагают, что реальная цифра может быть во много раз выше, подчеркивает FT.

«Секьюритизация проблемных кредитов может стать одним из возможных путей, которым китайские банки перераспределят свои «плохие» долги между внутренними и международными инвесторами», — комментирует партнер KPMG Уилсон Панг.

Впрочем, спрос на подобные бумаги, как ожидается, будет много меньше предложения.

«Как много мировых инвесторов заинтересованы в традиционных «плохих» долгах в Китае? Не слишком много… Принесет ли быстрые изменения более сложная их версия? Нет», — цитирует FT неназванного гонконгского инвестора.

Одной из проблем может стать отсутствие рейтингов новых ценных бумаг от мировых рейтинговых агентств.

«Иметь возможность сопоставить рейтинги этих бумаг с какими-то международными стандартами — это тот минимум, которого ожидают мировые инвесторы, чтобы быть заинтересованными», — отмечает глава отдела отношений с инвесторами в управляющей активами компании ADM Capital Сабита Пракаш.

По мнению аналитиков, скепсис международных инвесторов означает, что секьюритизированные долги останутся в финансовой системе Китая и будут распределены между различными банками и страховыми компаниями.