Топ-менеджеры российских инвестиционных компаний поддержали реакцию Банка России на письмо директора по работе с состоятельными клиентами УК «Альфа-Капитал» Сергея Гаврилова для своих клиентов, в котором он предупредил о рисках для инвесторов, интересующихся бумагами «ФК Открытие», Промсвязьбанка, Бинбанка и Московского Кредитного Банка.

В письме, скриншот которого размещен в интернете, говорится, что «Альфа-Капитал» «продолжает получать все больше публичной и непубличной информации о проблемах внутри (этих банков)», и «есть большая вероятность, что ситуация вокруг них может быть окончательно решена уже осенью, а не после выборов президента в 2018 году, как думают многие». Там же утверждается, что рискам могут быть подвержены в первую очередь выпуски субординированных облигаций, которые в случае санации банка-эмитента, скорее всего, будут полностью списаны.

16 августа Банк России начал разбирательство в связи с этой запиской и вызвал Гаврилова на беседу. Регулятор также намерен обратиться в Федеральную антимонопольную службу с запросом о расследовании на предмет нарушения сотрудником «Альфа-Капитала» антимонопольного законодательства.

С точки зрения собеседников Банки.ру, ЦБ пытается в какой-то мере защитить банки, которые могут пострадать из-за того, что СМИ опубликовали негативный прогноз со стороны крупного влиятельного конкурента. Вопрос дальнейшей карьеры Гаврилова в «Альфа-Капитале» остается открытым, но главный вопрос в этой истории — как и с какой целью строго конфиденциальное письмо попало в публичное пространство.

Опыт Lehman Brothers

Собеседники Банки.ру, комментируя ситуацию вокруг записки для клиентов «Альфа-Капитала», говорят, что подобные «алармистские» прогнозы в отношении тех или иных эмитентов — нормальная ситуация для рынка. Но в данном случае информация исходила от крупного и влиятельного конкурента. Это вызвало беспрецедентный резонанс, и ЦБ своими действиями — неожиданными, но вполне закономерными — хочет минимизировать риски для этих банков.

Сообщившего о проблемах банков сотрудника «Альфа-Капитала» вызвали в ЦБ

Сотрудник УК «Альфа-Капитал», предупредивший клиентов о якобы нестабильном положении ряда российских банков, приглашен в Банк России для беседы, рассказал РБК источник в одном из банков, упомянутых в клиентской рекомендации. Близкий к ЦБ источник подтвердил РБК эту информацию.

«Формально Банк России претензий к этим банкам не имеет, какие-то действия в отношении них в обозримом будущем он оказывать не намерен, — говорит генеральный директор УК «Фридом Финанс» Тимур Турлов. — Рейтинговые агентства тоже поддерживают рейтинги этих банков на достаточно адекватном уровне: ни одно агентство не говорит о высокой степени кредитного риска у этих банков. Поэтому когда кто-то очень влиятельный начинает делать публичные оценки того, с чем даже ЦБ не согласен, и это начинает угрожать финансовой стабильности, которую должен обеспечивать регулятор, я не удивлен, что ЦБ в каком-то плане встал на защиту этих банков и помогает им эту атаку отбивать». О том, что Банк России таким образом «пытается погасить слухи» вокруг этих банков, говорит и старший аналитик инвестиционной компании «Церих Кэпитал Менеджмент» Виктор Марков.

Турлов и еще один собеседник Банки.ру, топ-менеджер крупной управляющей компании, вспоминают историю падения американского инвестиционного банка Lehman Brothers в 2008 году. По их мнению, оно было обусловлено в том числе негативными публичными заявлениями о его работе со стороны крупных конкурентов. «Когда крупные влиятельные игроки публично выражают сомнение в платежеспособности и перспективности своих конкурентов, это зачастую может похоронить конкурента, даже если изначально все с ним было нормально», — говорит Турлов.

Личное мнение или позиция банка

Вопросы у участников рынка вызвала и реакция на записку Сергея Гаврилова для клиентов со стороны самого «Альфа-Капитала». Компания выпустила сообщение, в котором говорится, что в записке содержится личное мнение Гаврилова, а не официальная позиция организации.

Альфа-Банк: доклад о проблемах четырех банков​ — частное мнение аналитика​

Информация о якобы нестабильном положении нескольких российских банков, содержавшаяся в клиентской рассылке «Альфа-Капитала», является сугубо частным мнением менеджера компании и не соответствует действительности, сообщили в пресс-службе Альфа-Банка.

Но как видно на размещенном в Интернете скриншоте записки, документ подписан Гавриловым как официальным представителем «Альфа-Капитала» (а именно директором по работе с состоятельными клиентами), на письме размещен логотип компании. Кроме того, как объяснила Банки.ру пресс-служба «Альфа-Капитала», «любая информация, предназначенная для клиентов компании, проходит внутренние согласования с департаментом маркетинга и департаментом внутреннего контроля вне зависимости от категории и числа адресатов». На вопрос, прошло письмо Гаврилова нужные согласования перед отправкой клиентам или Гаврилов самостоятельно и без согласования разослал его, в «Альфа-Капитале» не ответили, отметив лишь, что сейчас в компании проводится внутреннее разбирательство.

Турлов, начальник службы внутреннего контроля — заместитель гендиректора УК «Газпромбанк — Управление активами» Виктория Грозова и топ-менеджер крупной управляющей компании считают позицию «Альфа-Капитала» по этому вопросу «странной». «Компания, безусловно, имеет к его действиям какое-то отношение, хотя они вправе это и опровергать. Это непростая проблема: может иметь место конфликт интересов, мнение одних сотрудников может не совпадать с мнением других», — полагает гендиректор «Фридом Финанс».

Если инвестиционной аналитик намерен высказать частное мнение, он может сделать это в частной переписке, без официальных атрибутов инвестиционной компании — логотипов, официальных подписей и ссылок на компанию, считает управляющий директор НРА Павел Самиев. «Аналитик инвесткомпании, конечно, должен давать рекомендации клиентам и предоставлять оценки рисков эмитентов. При этом необходимо придерживаться определенных рамок и форматов. Обычно предоставляется отчет по оценке рисков всего сектора, например банковского. Аналитик также может предоставить ежемесячный отчет по разным эмитентам, в котором будет содержаться анализ их рисков на основе изменения рейтинговых оценок или выхода актуальной отчетности. В этом смысле письмо со ссылкой на неформальные и непонятные источники, с рекомендациями по конкретным действиям и без упоминания о том, что это частное мнение, конечно, противоречит стандартам делового общения на инвестиционном рынке», — говорит он.

А было ли манипулирование

На фоне развития ситуации вокруг записки для клиентов «Альфа-Капитала» ФАС направила запрос в компанию, чтобы установить, нарушила ли она антимонопольное законодательство. Ситуацией заинтересовались и в Госдуме: глава думского комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков предложил изучить международную практику, чтобы в дальнейшем, возможно, скорректировать законодательство в части конкуренции и борьбы с инсайдом на финансовом рынке.

​Тосунян: «Если источник вброса — участник рынка, то его нужно наказывать»

Если источник вброса сам является игроком рынка, то его нужно серьезно наказывать через антимонопольное или административное законодательство, заявил президент Ассоциации российских банков Гарегин Тосунян.

Все собеседники Банки.ру сходятся во мнении, что у Гаврилова нет доступа к инсайдерской информации о контрагентах, что опирался он, скорее всего, на неподтвержденные слухи на рынке. «Инсайдерскую информацию может знать разве что Центробанк… у аналитика не может быть такой информации. Если он где-то ее и нашел, то ее достоверность под большим вопросом. Все это на уровне слухов — не более того», — говорит Марков из компании «Церих Кэпитал Менеджмент».

Несмотря на то, что собственно инсайдерской информации в рассылке не содержится — только ссылка на слухи — и нет уверенности, был ли тот самый аналитик инсайдером по смыслу закона (т. е. располагал ли он фактически какой-либо инсайдерской информацией, и если да — то правомерно ли он ее получил), письмо Гаврилова направлено на манипулирование рынком, считает партнер коллегии адвокатов «Ковалев, Тугуши и партнеры» Сергей Патракеев. «Манипулирование рынком, в свою очередь, является правонарушением. Особенно когда мы видим общую рекомендацию переводить активы — без ограничения какими-либо конкретными финансовыми инструментами», — заметил он.

Екатерина МАРХУЛИЯ, Анна ПОНОМАРЕВА, Banki.ru