Когда банки начнут активно кредитовать? Почему они не делают этого сейчас? Вероятно, существует множество вариантов ответов на эти вопросы. Мы решили взглянуть на проблему с точки зрения выявления внутренних ограничений у банков. Ниже представлены данные о структуре активов и пассивов российской банковской системы.

В 2003—2007 гг. мы наблюдали стремительный рост банковских активов среднегодовыми темпами в 37%. Чем обеспечен был этот рост? Ответ можно найти, если посмотреть на темпы прироста средств в пассивах от нерезидентов и нефинансовых организаций (юрлиц). В период с 2003 по 2007 гг. их среднегодовой прирост составлял 57% и 46% соответственно (т.е. быстрее активов). Примечательно, что средства ЦБ в пассивах за тот же период уменьшались темпами в 29%. Прирост средств населения и госинститутов был сопоставим с ростом активов и составлял 36% и 34% соответственно.

Подобные тенденции можно также проследить, если абстрагироваться от абсолютных величин и перейти к долям. Так, за период с 2003 по 2007 гг. доля ресурсов от нерезидентов увеличилась с 13% до 21% и оставалась такой вплоть до начала кризиса. Доля нефинансовых организаций за тот же период выросла на 5 п. п. с 18% до 23%.

Таким образом, можно утверждать, что основными источниками фондирования роста активов, а, следовательно, и кредитования были нерезиденты и нефинансовые организации. Это легко объяснить, если вспомнить, что до недавнего времени деньги за рубежом были очень дешевые и банки фактически занимались операциями carry trade, занимали под низкие ставки в валюте за рубежом, тем более курсовой тренд был понижательный, и размещали «на родине» под более высокие ставки. Избыток дешевых денег вылился в рост рынков кредитования физлиц и юрлиц (СТП 81% и 39% соответственно с 2003 по 2007 гг.)

Примерно до середины 2008 года такая модель фондирования позволяла банкам работать. Но с обострением кризиса в сентябре 2008 г. многое изменилось. Объемы доступных средств за рубежом резко сократились, возможности перекредитоваться не представлялось. Кроме того, выплаты по ранее полученным кредитам в период с сентября по ноябрь 2008 г. образовали «дыру» в пассивах объемом в 260 млрд. руб. Юридические лица, учитывая мобильность их средств, также сократили объем наличности на счетах в банках. Это привело к образованию дополнительной «дыры» в пассивах объемом в 140 млрд. руб. Более значительный ущерб принесли физические лица, которые забрали из банков за тот же период 357 млрд. руб., что составило около 6% от депозитов на конец сентября. (ЦБ небезосновательно пытался избежать паники среди населения).

Кроме того, по различным мотивам — по инерции, в условиях господдержки, по «нечистым» мотивам, в ожидании девальвации — банки увеличили активы за сентябрь-ноябрь 2008 г. на 1,5 трлн. руб. Таким образом, осенью 2008 г. менее чем за три месяца в банковских активах образовалась «дыра» объемом около 2,4 трлн. руб. Единственным источником средств для банков на тот момент остался ЦБ. За 3 месяца регулятор через свои инструменты во избежание краха банковской системы выдал банкам около 2,1 трлн. руб., что увеличило его долю в пассивах с 0% до 10%. В январе 2009 г. доля ЦБ в пассивах достигла своего максимума в 14,2%. В результате сложилась неоднозначная ситуация: с одной стороны, банки спасены, но с другой стороны, 14% их пассивов составляют короткие деньги ЦБ, и основывать на них кредитование банки не стремились. Об этом свидетельствует динамика доли обязательств перед ЦБ. За период с января 2009 по сентябрь 2009 доля средств ЦБ в пассивах снизилась в 2 раза с 14% до 7%. В период кризиса банки предпочитали наращивать депозитную базу и использовать нерыночные источники пополнения ресурсов («Другое»). Так, на рынке началась конкурентная борьба за депозиты физлиц и юрлиц, что привело к увеличению доли депозитов в пассивах физлиц на 3 п. п. и юрлиц на 1 п. п. Однако этого оказалось недостаточным для полноценного функционирования банковской системы. «Альтернативные» методы фондирования (вливания акционеров, нераспределенная прибыль и пр.) произвели больший эффект увеличив долю сегмента «Другое» на 5 п. п. с 23% в январе до 28% в сентябре 2009 г., но тем не менее не достаточный, т. к. банковские активы прекратили рост и «топчутся» вокруг величины в 28,4 трлн. руб.

На текущий момент можно сказать, что ситуация на мировых финансовых рынках стабилизировалась, цены на нефть как ключевой фактор «здоровья» российской экономики демонстрируют положительную тенденцию. Несомненно, благосостояние населения уменьшилось и, возможно, несколько изменилось отношение к кредитованию. Кроме того, динамика на фондовом рынке демонстрирует куда более привлекательную доходность, нежели кредитование. Однако мы не ставим себе целью выяснить влияние этих факторов на этом рынке. С точки зрения банков сейчас выгодный момент для возобновления кредитования. Но существует несколько факторов, сдерживающих банки:

• Рост просрочки и выплаты по обязательствам вынуждают банки накапливать ликвидность и резервы, что в свою очередь «отвлекает» деньги от кредитования;
• Поступающих на депозиты средств от населения и юрлиц недостаточно, чтобы сбалансировать активы и пассивы;
• Средства ЦБ в пассивах не рассматриваются банками как источник кредитования, а напоминают о проблемах с фондированием и не позволяют думать о росте бизнеса, лишь об оптимизации.

Таким образом, можно заключить, что на текущий момент банковская система помимо внешних факторов обладает внутренними ограничениями, которые не позволяют ей нормально функционировать. Все попытки банков найти источники фондирования внутри страны не могут исправить положения, а помощь ЦБ не является для банков базой для возобновления кредитования. Более того, банки пытаются снизить долю ЦБ в пассивах, отвлекая на это ликвидность от кредитования. Можно предположить, что даже при появлении доступных денег за рубежом доля средств ЦБ в пассивах будет сдерживать рост кредитования. При существующих темпах снижения доля ЦБ в пассивах продержится еще не менее 10 месяцев, отвлекая на себя до 2 трлн. руб., т. е. полноценного возобновления кредитования можно ожидать не ранее второго полугодия 2010 г. при благоприятных обстоятельствах:

• Положительная тенденция цен на нефть;
• Отсутствие новых потрясений на мировых финансовых рынках;
• Открытие зарубежных рынков для фондирования банков;
• «Поддерживающая» политика ЦБ
• Снижение привлекательности альтернативных источников дохода для банков (фондовый рынок, валютные спекуляции и пр.)