Какой бывает стратегия инвестиций?

Стабильно добиваться инвестиционных целей можно, подобрав надежные стратегии вложения средств на фондовом рынке. Разберемся в многообразии вариантов, как действовать на бирже.

Подход к инвестированию прямо зависит от цели. Только основных типов стратегий финансовых инвестиций насчитывается добрых полтора десятка. К тому же ничто не запрещает инвестору разделить портфель на части и использовать стратегии в любых сочетаниях.

Рассмотрим одиннадцать видов инвестиций по целям. 

 

1. Стоимостное инвестирование

Идеология фондового рынка предполагает, что «справедливая цена» компании формируется на основе дохода, который она приносит, и перспектив его роста в будущем. Рассчитать «справедливую цену» помогает фундаментальный анализ. В его основе — сравнение компаний по финансовым и рыночным показателям, прогнозирование будущих доходов и ставок. Стратегия стоимостного инвестирования предлагает вкладываться в акции, которые стоят дешевле своей справедливой цены.

Однако стоимостное инвестирование требует не только знания ситуации в экономике в целом, но и понимания происходящего в отдельной отрасли, а также в отдельной компании. Только при наличии всех этих составляющих инвестор найдет акции, имеющие шансы вырасти, потенциал которых остальные игроки не успели разглядеть. Статьи экспертов с оценками перспектив того или иного инструмента могут тоже оказаться полезными. Но следует помнить, что это знание доступно многим. И если после появления такой статьи упомянутые в ней инструменты все равно остаются «фундаментально недооцененными», возможно, для этого есть еще какие-то причины, которые автор не упомянул.

Как правило, бумаги «компаний стоимости» отличает высокая ликвидность, относительно низкие риск и волатильность: их все давно знают, и в обычной ситуации цене резко меняться не с чего. Вероятность того, что котировки этих бумаг будут расти намного быстрее рынка, невелика.

Разумеется, и в этой бухте стабильности бывают свои штормы. Например, в 2020 году на фоне карантинов сильно пострадали нефтяные компании, авиаперевозчики с авиастроителями и многие другие «гранды» — однако это все-таки форс-мажор. При вложении средств на срок более пяти лет временное падение акций даже на десятки процентов мало отразится на конечном результате. На случай неприятностей в отдельной компании или даже в целой отрасли существует житейское правило «не класть все яйца в одну корзину», то есть распределять деньги по разным активам в портфеле. Как правило, крупные банки и инвестиционные компании предпочитают не держать в одном активе более 10% средств.

2. Регулярный доход

Выходите на биржу, чтобы получать постоянный доход? Логично обратить внимание на облигации. Доходность таких инвестиций ниже, чем инвестиций в акции. Но здесь можно увидеть, что по облигациям вполне надежных инвесторов, в том числе с государственным участием в капитале, запросто выплачивается более 9% годовых в рублях и 4,5% в валюте. С учетом случающихся на рынке акций обвалов или «боковиков», когда цена практически не растет, нередко оказывается, что на длинном горизонте доходность облигаций оказывается даже выше, чем у акций. И в отличие от акций, способных в моменте потерять в цене десятки процентов, в данном случае эмитент гарантирует погашение бумаги по номиналу. Причем для получения этой прибыли даже не нужно продавать актив — купоны выплачиваются, как правило, раз в полгода или даже раз в квартал. Разумеется, всегда существует риск дефолта — отказа эмитента платить в срок. В таком случае и судьба акций компании тоже будет незавидной.

Ориентируясь на надежные облигации, мы резко снижаем волатильность и риски, сохраняя доходность намного выше банковского депозита и достаточную ликвидность. С приближением срока погашения вероятность дефолта очевидным образом снижается, облигации постепенно дорожают. Соответственно, они хорошо подходят для двух крайних случаев: либо на срок более пяти лет (поскольку доходность таких бумаг выше, чем краткосрочных), либо, как уже говорилось, если в данный момент нет других идей, есть смысл покупать облигации за несколько месяцев до погашения, чтобы деньги не лежали мертвым грузом.

3. Инвестиции в рост

Противоположность уже упомянутого стоимостного инвестирования — стратегия, ориентированная на «компании роста». Обычно к таким относят компании, у которых выручка растет больше чем на 20% в год. Исключение составляют, например, производители сырья, у которых этот показатель может как расти, так и падать вместе с колебаниями мировых цен. Привлекательность этого подхода очевидна — бумаги Apple, Facebook или Tesla недаром называют «локомотивами рынка». Покупатели таких акций не обращают внимания на ключевые параметры типа отношения цены к доходности (price to earnings, P/E), поскольку они уверены, что рост цены будет обеспечен прежде всего за счет расширения бизнеса компании. Не стоит забывать, что в данном случае цена акции является лишь суммой ожиданий массового инвестора. Если завтра инвесторы разуверятся в способности лидера компании привести бизнес к успеху, потери могут оказаться существенными, а то и невосполнимыми.

В данном случае инвестор может ожидать более высокую доходность, чем при покупке акций «компаний стоимости», но и риск потерь значительно выше. А из-за того, что акции «компаний роста» подвержены резким колебаниям в цене, в том числе в связи с бродящими по рынку различными слухами, шансов заработать на коротком горизонте относительно немного.

Двигаясь дальше, мы естественно приходим к инвестициям в компании малой капитализации. Многим из нас хотелось бы перенестись в прошлое и купить впервые попавшие на биржу акции Apple, Microsoft или, скажем, Ford. И сейчас ведь где-то тоже есть эти будущие лидеры по капитализации, сделавшие своих первых акционеров миллионерами. В то же время понятно, что на каждый «выстреливший» проект приходятся десятки компаний, которые так и не «взлетели». Отличить одно от другого сложно. Да и вообще выяснить, что происходит в таких маленьких проектах, почему они вчера показывали прибыль, а сегодня вдруг оказались в убытке, бывает затруднительно. Такие акции могут дорожать быстрее рынка, ведь условному ресторану, чтобы вырасти на 100%, достаточно всего лишь открыть второе заведение. Закрытие всего лишь одного ресторана в данном случае будет означать не «мелкую неприятность», как для сети типа McDonald's, а полную потерю актива. При этом продать эти бумаги с выгодой бывает гораздо сложнее, поскольку ликвидность низкая и желающих купить такую акцию в нужный момент может оказаться немного.

Заработок на M&A

Особый случай заработка на акциях — инвестиции в сделки слияния и поглощения компаний. Сообщение о таких сделках — серьезная новость как для продающейся компании, так и для покупателя. Серьезные новости практически неминуемо ведут к изменению котировок. Покупка может означать новые перспективы бизнеса, удешевление доступа к кредитам, наконец, закон может обязывать покупателя предложить продажу акций не только основным владельцам компании, но и остальным держателям. В то же время для покупающей стороны приобретение нового бизнеса может быть рискованной сделкой: нередки случаи, когда ставка на синергию не оправдывается, а деньги уже уплачены. Обратная ситуация — когда поглощение недружественное и меньшую компанию могут просто разорить. Наконец, иногда новый инвестор полагает себя «самым умным» и меняет руководство, убивая недавно успешный бизнес. Умение разглядеть потенциал сделки и быстро понять, чем она обернется для обоих игроков, может принести хороший выигрыш — как в виде продажи бумаги по хорошей цене в случае роста, так и в виде покупки бумаг, напрасно упавших из-за пустых слухов.

4. Социально ответственные вложения

Возможным способом защиты инвестиций может стать социально ответственное инвестирование (socially responsible investing, SRI), то есть вложение средств в акции компаний, приносящих не просто прибыль, но еще и пользу. Вариантов здесь может быть множество: от отказа покупать акции производителей алкоголя до вложения в компании зеленой энергетики или в перспективные с точки зрения прибыли социальные технологии. Отличием этого подхода становится готовность инвестора получать меньший доход в обмен на устойчивость бизнеса и возможность рассчитывать на бонусы — например, в виде более чистого воздуха на всей планете. Плюсы заключаются в том, что бизнес таких компаний, как правило, более прозрачен, а также они могут рассчитывать на государственные преференции. Как минимум, приятнее потерять деньги не на финансовой пирамиде, а на попытке сделать мир лучше. А заработать — вдвойне приятно.

5. Вложение на импульсах

Один из способов, обещающих получение более высокого дохода, — импульсная торговля. В данном случае речь не идет об «импульсных» покупках, когда шел за стиральным порошком, а вернулся с PlayStation 5. Имеется в виду «импульс роста» акций. Основой этой стратегии стала теория о том, что акции, быстро росшие последние 12 месяцев и накопившие «импульс», скорее всего, в ближайшем будущем продолжат расти. Развитием этой идеи стал метод технического анализа: отслеживание индикаторов, указывающих на вероятное продолжение роста или снижения цены выбранного инструмента, а также на возможность разворота тренда.

Такой агрессивный подход сопряжен с большими рисками, требует постоянного участия инвестора в управлении портфелем и ориентирован прежде всего на получение быстрого дохода.

Многие эксперты считают теханализ чем-то сродни астрологии и уверяют, что рынок не подчиняется подобным «магическим законам». Однако здесь имеет место парадокс: в теханализ верят очень многие, а это означает, что в некоторых случаях они все равно будут покупать и продавать «как надо», благодаря чему даже несуществующие закономерности могут сработать. Так что, если акции, например, не «отскакивают» от линии, показывающей их среднюю цену за предыдущие 200 дней, то есть их никто не покупает даже на этом уровне, вероятно, они и дальше еще какое-то время будут падать. Подробнее о том, стоит ли верить техническому анализу мы написали в статье.

6. Долгосрочное инвестирование

 

Обратным вариантом является долгосрочная стратегия инвестирования, основанная на частичном игнорировании динамики рынка. Ее основная идея гласит, что в целом на длинном горизонте рынок все равно растет. А значит, все равно, когда именно покупать акции: если купить растущую, то она еще вырастет, а если падающую, то она достанется дешево и со временем принесет больше прибыли. Таким образом, для получения относительно гарантированного дохода главное — инвестировать регулярно: тогда нервы экономятся, а возможные убытки усредняются и потом превращаются в еще большие барыши. Однако речь идет именно об игре на перспективу, и с горизонтом в год или даже два на такой метод рассчитывать вряд ли стоит.

7. Довериться профи

Очевидно, на этом этапе иной начинающий инвестор может разочароваться: все слишком сложно, а времени на самостоятельное инвестирование совершенно нет. Не обязательно самому становиться гуру инвестиций, можно доверить средства профессионалам. Нанять отдельного — дорогое удовольствие, но для таких случаев существует множество инвестиционных фондов, богатый их выбор представлен в нашем каталоге.

Инвестирование через фонд решает много проблем — не нужно ежедневно заботиться о судьбе портфеля, легко достигается высокая диверсификация, поскольку даже малая вложенная сумма разбивается пропорционально на весь многомиллионный портфель фонда, а инвестиционная декларация четко определяет инструменты, в которые могут быть вложены средства клиентов. В то же время стоит помнить, что прошлые результаты фонда не гарантируют аналогичной доходности в будущем. А за работу управляющая компания берет комиссию, зачастую не зависящую от результата инвестирования.

Относительно низкие комиссии бывают в фондах, структура портфеля которых оговорена максимально жестко, — например, индексных фондах, у которых она, как нетрудно догадаться, соответствует структуре того или иного биржевого индекса. Таким образом, в портфеле фонда всегда оказываются наиболее ликвидные акции из разных секторов, наиболее полно отражающие картину рынка (причем по мнению не управляющего, а самой биржи). Эти инвестиции хорошо годятся и для долгосрочных вложений, и для краткосрочных, поскольку паи фонда можно быстро продать, а цены на них меняются не так резко, как на отдельные акции.

Однако жесткая инвестиционная декларация тоже может стать источником проблем: если структура портфеля фонда начинает отличаться от базовой корзины (например, из-за изменения веса каких-то акций в индексе), то ему рано или поздно приходится приводить ее в соответствие — вне зависимости от того, выгодно это делать в данный момент или нет.

8. Количественное инвестирование

Еще один способ избавить себя от постоянных забот о портфеле — так называемое количественное инвестирование (quantitative investing). Существует ряд математических моделей, позволяющих относительно успешно предсказывать мелкие колебания котировок. Для того чтобы на них заработать, необходимо очень быстро заключать сотни и тысячи сделок, что, разумеется, человеку не под силу. Если вы услышите, что «сегодня рынок двигают роботы», знайте, что речь идет как раз об алгоритмах количественного инвестирования. Компании, предлагающие такие услуги, вкладывают серьезные средства в разработку и постоянное совершенствование алгоритмов, а также в вычислительные мощности. Эти системы нередко позволяют многократно опередить по доходности обычные биржевые индексы, при этом в случае резких движений рынка нет риска, что управляющего захватят эмоции и он совершит ошибку. В то же время многие инвестбанкиры утверждают, что реальное соотношение риска и доходности у таких инструментов не отличается от классического и на длительном горизонте ощутимого преимущества не дает. Как минимум нельзя говорить о гарантированном положительном результате, и порой такие «квантовые стратегии» оказываются убыточными даже на растущем рынке, если он ведет себя не так, как раньше.

9. Вложение денег на буме

Как вариант, если поиск отдельных недооцененных акций кажется слишком сложным, можно ориентироваться на вложения по отраслям. Например, если дорожает нефть, можно предполагать, что и акции нефтяных компаний будут расти. А, например, бум в строительстве предполагает повышенный спрос на металлопрокат. Эта стратегия приобрела большое значение в пандемию: из-за резких изменений в мировой модели потребления просели акции авиакомпаний, туристических бизнесов, розничных сетей, ресторанов и т. д. В то же время было очевидно, что у людей, запертых на карантине, вырастет спрос на самые разнообразные онлайн-услуги.

Этот вид вложений тоже имеет, скорее, спекулятивный характер — его горизонт редко распространяется дольше чем на полгода. Однако он, как правило, не требует ежедневного контроля: даже если та же нефть начнет дешеветь, вряд ли все нефтяные бумаги обвалятся разом. А опыт изучения отдельных отраслей может пригодиться при переходе к стоимостной модели.

10. Арбитражное инвестирование

Пожалуй, единственная «гарантированно беспроигрышная» стратегия на рынке — это арбитражное инвестирование. Дело в том, что многие инструменты обращаются не на одной бирже, а на нескольких. И бывает, что по тем или иным причинам цены на одну и ту же бумагу или валюту на разных площадках незначительно, но отличаются. Если это расхождение превышает брокерскую комиссию, можно смело продавать (то есть заключить короткую сделку — занять акцию у брокера и продать, с тем чтобы после купить дешевле и вернуть брокеру) более дорогую «версию» и покупать более дешевую.

Плюс такого способа торговли в том, что в каждой из этих операций риск действительно нулевой: скорее рано, чем поздно цены снова совпадут. Горизонт инвестирования в данном случае отсутствует: доход возникает непосредственно в момент сделки. При этом не требуется ни отраслевого анализа, ни хитрого математического аппарата — достаточно лишь иметь возможность продать акцию, например, в Москве и одновременно купить аналогичную депозитарную расписку в Лондоне. Актив тоже может быть абсолютно любым: акции, нефть, валюта или апельсиновый сок. Однако очевидно, что для вылавливания таких моментов необходимо следить за рынком непрерывно и предсказать их крайне сложно. Так что за легкие деньги придется заплатить собственным временем. При этом желающих получить такой заработок предостаточно, в том числе включая и роботов, с которыми тягаться сложно, поэтому ценовой разрыв может сокращаться довольно быстро. И конечно, базовый актив рано или поздно придется реализовать, следовательно, какой-то риск убытков все равно остается.