Взгляд на рынок
Преобладает позитив
На предстоящей неделе индекс МосБиржи, вероятнее всего, повторит попытку штурма уровня 3300 п., однако успех будет зависеть от наличия факторов внешней поддержки, будь то цены на нефть или новости об успешной для российских акционеров редомициляции Яндекса. Сегодня вновь можно ожидать роста волатильности в отдельных именах: будет опубликована отчетность Роснефти и Башнефти. На рынке продолжается бум IPO: сегодня начинается сбор заявок на IPO Кристалла и заканчивается на IPO Диасофта (начало торгов ожидается во вторник, 13 февраля). В США сегодня будут опубликованы потребительские инфляционные ожидания. С наибольшей вероятностью эти данные не отразятся на фондовом рынке.
Нефть и газ
Новатэк: 2П23 по МСФО превзошло наши ожидания, позитивно
Итоги Новатэка за 2П23 по МСФО выше наших ожиданий, но ниже консенсуса по чистой прибыли. Рекомендованные дивиденды за 2023 г. в размере RUB 44.09 на акцию чуть ниже наших оценок и заметно ниже ожиданий рынка. У нас нейтральный взгляд на бумагу, которая торгуется по P/E 2024п на уровне 5.3x — на 50% ниже долгосрочных средних.
Металлургия и добыча
Норникель: 2023 г. по МСФО за — слабый приток оборотного капитала, умеренно негативно
EBITDA и чистая прибыль близки к нашим ожиданиям, но приток оборотного капитала во 2П23 оказался сильно хуже ожиданий ($61 млн, мы ожидали $1 млрд). У нас нейтральный взгляд на акции Норникеля, которые торгуются с мультипликатором P/E 10х против исторического уровня 8x.
Норникель: Дивидендов за полный 2023 г. может не быть, умеренно негативно
Решение по дивидендам за акционерами, но с учетом слабого высвобождения оборотного капитала в денежном выражении вероятность дивидендов за полный 2023 г. невысока. Нейтральный взгляд, компания стоит 10x P/E в текущих ценах против исторического среднего в 8х.
Алмазы: De Beers опасается рисков санкций против алмазов из РФ, нейтрально
Мы считаем вероятность серьезного пересмотра санкций низкой. В любом случае камни Алросы найдут спрос вне стран Большой семерки (не менее 30% мирового рынка). Мы негативно смотрим на Алросу (P/E 7.6х по споту против исторических 7х, риски искусственных бриллиантов ограничивают долгосрочный рост).
Финансовый сектор
Сбербанк: 1М24 РПБУ — высокая рентабельность сохраняется, позитивно
Хороший результат, несмотря на замедление корпоративного и розничного кредитования, подтверждает наш позитивный взгляд и открытые торговые идеи «Лонг Сбер» и «Лонг Сбер / Шорт Газпром». Сбер торгуется по P/BV на 2024п на уровне 0.8x и по P/E на 2024п на уровне 3.7x — ниже среднеисторического уровня 5.6х.
TMT
Яндекс: Прогноз 4К23 по US GAAP — очередные сильные результаты
Мы ожидаем, что компания вновь покажет сильные результаты, которые могут подтвердить фундаментальный рост отделяемых российских активов (МКАО). Однако ключевым для миноритариев остается вопрос возможности обмена акций на бумаги нового МКАО — и здесь сохраняется неопределенность.
Транспорт
Аэрофлот: Операционные результаты за январь — пассажирооборот +31% г/г, позитивно
Спрос на перелеты по-прежнему растет, что благоприятно для Аэрофлота. Мы пока не склонны на основе одних этих цифр пересматривать негативный взгляд на бумаги компании, которая пока фиксирует убытки, но отмечаем положительную динамику.
Настоящее сообщение содержит мнение специалиста инвестиционной компании или банка, полученное Банки.ру. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Банки.ру ответственности не несут.
