При выборе акций в портфель инвестору важно проанализировать состояние компании-эмитента. Необходимо понимать, насколько финансово устойчива компания, как она ведет свою деятельность, какие у нее перспективы.
Оценить финансовое положение можно благодаря отчету о финансовых результатах (P&L). В нем содержится информация о том, сколько компания смогла заработать на продажах своих товаров или услуг, а также сколько она потратила на их производство.
Что такое P&L
P&L (от англ. Profit and Losses, доходы и убытки) — это метрика, которая отражает разницу между всеми доходами и расходами бизнеса за определенный период (месяц, квартал, полугодие, год). Она является основой для составления P&L-отчета.
В российской практике его аналогом является отчет о финансовых результатах формы № 2 бухгалтерской отчетности (ранее отчет о прибылях и убытках).
Данный отчет составляется в виде таблицы, в которой указаны все доходы и расходы компании. С помощью этих данных составитель отчета вычисляет прибыль компании до вычета налогов, процентов по кредитам и амортизации (EBITDA), а также чистую прибыль. Если же компания потратила больше, чем заработала, в отчете будет отражен убыток.
Класс реализации P&L
Существует два класса реализации P&L: реализованный и нереализованный.
Реализованный P&L — это чистая прибыль или чистый убыток, который зафиксировала компания.
Пример.
- Компания произвела 100 шоколадок себестоимостью 80 рублей за штуку и продала их по 100 рублей.
- Операционная прибыль составила 100 * 20 = 2 000 рублей.
- Если учесть, что на амортизацию, уплату налогов и процентов по кредитам уходит по 8 рублей на шоколадку, то чистая прибыль составит 2 000 − (100 * 8) = 1 200 рублей.
Это будет зафиксировано в P&L как реализованная прибыль.
Нереализованный P&L — это потенциальная прибыль или убыток, который компания может зафиксировать в будущем.
Пример.
- Производитель шоколада с себестоимостью 80 рублей за штуку поставил магазину 100 шоколадных плиток по 100 рублей за штуку.
- Но магазин оплатит поставку с отсрочкой в 30 дней после поставки.
- Таким образом, шоколадная фабрика может зафиксировать в P&L нереализованную прибыль в 1 200 рублей, которую получит через месяц.
Зачем P&L-отчет нужен инвестору
С помощью отчета о прибылях и убытках инвестор может быстро понять, как обстоят дела в ключевой области деятельности компании, говорит ведущий аналитик «ВЕЛЕС Капитал» Василий Данилов. Если бизнес генерирует чистую прибыль, его можно считать успешным, а убыток говорит о наличии проблем, отмечает он.
Но показатель чистой прибыли — это достаточно необъективный параметр, предупреждает Данилов.
- Во-первых, многие статьи этого отчета носят бумажный характер, то есть не ведут к непосредственному внесению или изъятию денег со счетов компании.
- Во-вторых, отчет о прибылях и убытках содержит информацию только о части бизнеса, связанной с реализацией товаров или услуг, а производство остается в тени.
Данилов приводит пример: компания произвела 100 единиц продукции, например шоколадок. 80 из них были проданы, а остальные 20 отправились на склад. В отчете P&L будет отражена выручка и прибыль от продажи 80 шоколадок, хотя для производства еще 20 штук тоже были понесены расходы, которые не будут указаны в P&L.
«Изменение запасов найдет отражение в отчете о движении денежных средств, поэтому использовать P&L необходимо в тесной связке с двумя другими формами отчетности», — советует Данилов.
Из чего складывается P&L
Деятельность компании подразделяется на три основных сегмента: операционную, инвестиционную и финансовую, говорит Данилов. В отчете о прибылях и убытках отражаются результаты операционной деятельности: выручка от продажи товаров или услуг, а также прямые затраты (себестоимость реализации, операционные издержки и налоги), продолжает он.
Также в P&L указываются некоторые статьи из двух других сегментов деятельности, отмечает Данилов. Например, в отчете о прибылях и убытках можно найти данные о расходах на уплату процентов по кредитам, инвестиционных доходах, валютной переоценке долга и выбытии основных средств.
В результате суммирования всех статей P&L получается чистая прибыль или прибыль на акцию, которая отражает степень успешности основной операционной деятельности компании, добавляет аналитик.
Как использовать P&L инвестору
Отчет P&L позволяет инвестору понять, сколько компания зарабатывает и какова рентабельность ее деятельности, поясняет эксперт по фондовому рынку «БКС Мир Инвестиций» Дмитрий Пучкарев.
Для более глубокого погружения эксперт советует изучить примечания к P&L, которые многие компании включают в отчетность по МСФО.
Из них можно понять, как компания генерирует выручку, какие у нее основные статьи расходов, какая прибыль приходится на основную деятельность. Также P&L показывает, как налоги и курсовые колебания влияют на итоговый финансовый результат компании.
Примеры расчетов P&L
Знание метрики P&L поможет инвестору не только проанализировать состояние компании, но и подготовить расчеты для своих операций. Благодаря P&L можно посчитать, насколько выгодно продавать или покупать те или иные инвестиционные инструменты.
Расчет P&L при торговле на споте
Для примера возьмем ситуацию, когда инвестор покупает десять обыкновенных акций Сбербанка по 260 рублей за штуку и продает по 300 рублей.
Для такой сделки нереализованный P&L можно рассчитать по формуле:
- P&L = (цена продажи − цена покупки) * количество акций, или P&L = (300 − 260) * 10 = 40 * 10 = 400 рублей
Для расчета реализованного P&L нужно из получившейся суммы вычесть комиссию брокера, которая составляет, например, 0,01%:
- 260 * 10 * 0,01 + 300 * 10 * 0,01 = 26 + 30 = 56 рублей.
- Реализованный P&L= 400 − 56 = 344 рубля.
Таким образом, чистая прибыль от продажи десяти акций Сбера составила 344 рубля.
Расчет P&L при маржинальной торговле
При маржинальной торговле финансовыми инструментами значение P&L нужно умножить на размер кредитного плеча.
Например, трейдер инвестирует 7 000 рублей в маржинальную сделку с кредитным плечом х10. Это означает, что при вложении 7 000 рублей он покупает инструменты на 70 000 рублей. В таком случае в формуле расчета нужно указать не просто P&L, а P&L * 10.
Для маржинальной торговли инвестор выбрал обыкновенные акции «ЛУКОЙЛа» по 7 000 рублей за штуку. Размер сделки составил 20 бумаг, а текущая котировка — 7 200 рублей за акцию.
- Нереализованный P&L * 10 = (текущая котировка − цена покупки) * количество бумаг, или P&L * 10 = (7 200 − 7 000) * 20 = 200 * 20 = 4 000 рублей.
- Таким образом, при маржинальной торговле и кредитном плече х10 продажа 20 акций «ЛУКОЙЛа» даст прибыль в 4 000 рублей.
- Однако при снижении текущей котировки до 6 800 рублей нереализованный P&L превратится в убыток: P&L * 10 = (6 800 − 7 000) * 20 = 4 000 рублей.
Как P&L помогает инвестору: кратко
- P&L — это метрика, которая отражает разницу между доходами и расходами бизнеса за период. На основе этой метрики строится отчет о финансовом результате.
- В отчет P&L входят показатели операционной деятельности компании: выручка от продаж, расходы на производство товаров или услуг, другие постоянные расходы компании (зарплата, аренда и т. д.). Также в отчете учитываются расходы на налоги, уплату процентов и амортизация.
- Отчет P&L позволяет понять, как идут дела в основном сегменте деятельности компании (чистая прибыль говорит о процветании бизнеса, а убыток — о проблемах). Но и этот показатель не однозначен.
- Инвестор должен рассматривать P&L в совокупности с другими отчетами о работе компании, чтобы увидеть полную картину (не только данные о продажах товаров, но и об их производстве).
- Также инвестор может рассчитать показатель PNL для торговли на бирже — для фьючерсов, маржинальной торговли и торговли на споте.
С помощью сервиса Банки.ру вы можете глубже изучить тему инвестиций, а также найти интересующие вас акции, облигации или ПИФы, узнать ситуацию на рынке металлов, депозитов и недвижимости.
Еще по теме:
