Индекс Московской биржи, отражающий динамику акций российских компаний, с начала 2025 года снизился на 5,5%. В отличие от предыдущего года, сильного падения российского фондового рынка не произошло, но и к росту котировки большинство бумаг не вернулись.
Разбираемся, что будет с рынком в 2026 году, какие события могут стать драйвером его роста, из каких секторов акции компаний могут сильнее всего подорожать в течение года.
Что происходило с фондовым рынком в 2025 году
После роста в январе — феврале этого года до 3326,14 пункта индекс Мосбиржи (IMOEX) перешел к плавному снижению. Достигнутый в феврале уровень индекса так и остался максимальным в этом году. Дважды — в июле и ноябре — снижение временно сменялось небольшим восстановлением, но оно не было устойчивым.
24 декабря индекс достиг 2725,57 пункта, с начала года он снизился на 5,5%.
Динамику российского фондового рынка в этом году прежде всего определяла геополитическая ситуация, в частности, события, связанные с конфликтом на Украине, говорят руководитель дирекции по работе с акциями УК «Альфа-капитал» Эдуард Харин и аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова.
Например, заявления президента США Дональда Трампа по ситуации вокруг конфликта на Украине — о мире или новых санкциях против России — заставляли инвесторов то активно покупать акции, то распродавать их, отмечает Харин.
После роста в начале года на фоне ожиданий улучшения геополитической ситуации рынок начал показывать снижение, и эта тенденция в 2025 году стала преобладающей, указывает управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Богдан Зварич.
На динамику фондового рынка также оказывали влияние замедление экономического роста в России, жесткая денежно-кредитная политика (ДКП) Центробанка и укрепление рубля, отмечает эксперт. Эти факторы способствовали ухудшению прогнозных показателей компаний и, как следствие, привели к сокращению доли акций в портфелях инвесторов, поясняет он.
Здесь можно изучить актуальные котировки акций.
Смягчение политики Банка России не оказало существенного влияния на рынок, так как оно началось позднее ожидаемых инвесторами сроков, говорит директор аналитического департамента Инвестбанка Синара Кирилл Таченников.
Другими неблагоприятными факторами для рынка в этом году были новые антироссийские санкции и снижение цен на нефть, добавляет руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых.
Наибольшее давление негативных факторов в 2025 году наблюдалось на котировки акций компаний сектора IT и нефтегазового сектора, говорит Зварич. При этом котировки акций отдельных эмитентов восстанавливались благодаря различным отраслевым и корпоративных факторам, отмечает Кожухова.
В частности, существенный рост с начала этого года показывает цена акций «Полюса» (+55%), Ozon (+29,8%), «Эн+ Групп» (+27,2%), «Норникеля» (+24,2%) и «Новатэка» (+17,2%). Поддержку стоимости акций ряда компаний оказал рост цен на сырьевые товары, в частности, золото, алюминий и палладий, поясняет она.
Какие факторы будут влиять на рынок акций в 2026 году
В следующем году ключевыми факторами, влияющими на динамику российского фондового рынка, останутся геополитическая ситуация и ДКП Банка России, считают эксперты.
Центробанк продолжит плавно снижать ключевую ставку в течение года — до 12-13%, что будет поддерживать котировки акций российских компаний, так как эмитенты смогут привлекать кредиты по более привлекательным условиях, отмечают они.
Прежде всего это окажет положительное влияние на стоимость ценных бумаг застройщиков и сталелитейных компаний, а также эмитентов с высоким уровнем долга, отмечает Кожухова.
Снижение процентных ставок также будет способствовать ослаблению рубля, от чего выиграют экспортеры, которые занимают значительную долю капитализации индекса Мосбиржи, говорит Малых. По оценке аналитика «БКС Мир инвестиций» Даниила Болотских, курс доллара в 2026 году может вырасти до 93 рублей (курс ЦБ РФ на 24 декабря — 78,59 рубля).
В отличие от ДКП Банка России, геополитика может преподнести сюрпризы и превзойти консервативные ожидания инвесторов, считает Таченников. Заключение мирного соглашения по конфликту на Украине и возможное ослабление антироссийских могут быстро вернуть индекс к пику 2024 года (3521 пункт), считает Кожухова.
В то же время усиление геополитической напряженности, напротив, может подтолкнуть индикатор к минимуму 2024 года (2370 пунктов), обращает внимание она.
Что будет с российским фондовым рынком в 2026 году
Согласно базовым прогнозам аналитиков, российский фондовый рынок будет расти. Способствовать этому будут рост экономики, дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики ЦБ, ослабление рубля и улучшение геополитического фона, считает Зварич.
По прогнозу «БКС Мир инвестиций», к концу 2026 года индекс Мосбиржи достигнет 3300 пунктов. По оценке ФГ «Финам», он увеличится до 3450 пунктов главным образом за счет смягчения ДКП.
Аналитики Инвестбанка Синара ожидают увеличения индекса до 3600 пунктов. По прогнозу ПСБ, индекс может достичь 3800 пунктов. Формирование тенденции роста индикатора должно произойти во втором квартале, уточняет Зварич.
Здесь можно подробнее изучить тему инвестиций.
Кожухова обращает внимание, что дивидендная доходность акций многих российских компаний в 2026 году будет ниже уровней предыдущих лет из-за снижение финансовых результатов в 2025 году.
По оценке Болотских, доходность инвесторов от акций, включая дивидендную доходность, в 2026-м может составить 28%. По оценке Харина, портфели российских акций в 2026 году могут принести инвесторам доходность порядка 30%.
Акции компаний каких отраслей будут расти сильнее всего
В УК «Альфа-капитал» и «БКС Мир инвестиций» видят наибольший потенциал роста в 2026 году у акций компаний, ориентированных на российский внутренний рынок. У таких компаний намного выше «иммунитет» к санкциям, курсу валют и ценам на сырье по сравнению с экспортерами, поясняет Харин.
Таченников из Инвестиционного банка Синара отмечает, что на фоне снижения ключевой ставки ЦБ быстрее рынка может расти стоимость акций тех компаний, которые сейчас сильно закредитованы, а также растущих компаний.
Наибольший рост цены в 2026 году могут продемонстрировать акции золотодобывающих компаний, считает Кожухова. Их котировки будут расти на фоне ослабления рубля и возможного продолжения роста цен на золото, поясняет эксперт.
По ее мнению, инвесторам имеет смысл обратить внимание на сталелитейные компании, в которых участники рынка ранее разочаровались. Снижение процентных ставок должно оживить внутренний спрос на сталь, указывает эксперт.
Также смягчение ДКП Банка России окажет поддержку котировкам акций застройщиков, продолжает Кожухова. Более низкая стоимость заимствований делает доступнее ипотечные кредиты и может оживить рынок недвижимости, поясняет она.
Акции нефтегазовых компаний, напротив, в 2026 году останутся непривлекательными для инвесторов, отмечает Харин. Это связано с рядом факторов — действиями ОПЕК+ по восстановлению доли на рынке, ростом добычи в странах вне ОПЕК+ и рисками замедления роста мировой экономики. Все эти факторы негативно влияют на стоимость нефти.
На какие акции стоит обратить внимание в 2026 году
По оценке аналитиков ФГ «Финам», среди акций компаний, ориентированных на российский рынок, в 2026 году стоит обратить внимание на бумаги Сбербанка, «Т-Технологий», Х5, Ozon, «Промомеда», ГК «Мать и дитя» и «Яндекса». В случае девальвации рубля хороший рост может показать цена привилегированных акций «Сургутнефтегаза».
При улучшения геополитической ситуации начнут активно дорожать акции компаний, бизнес которых в большей степени пострадал от санкций, — «Аэрофлота», Мосбиржи, «Совкомфлота», «Газпрома», «Новатэка» и других, считают в ФГ «Финам». В то же время США вряд ли захотят существенно ослаблять ограничения, полагают эксперты.
Харин выделяет бумаги «Полюса» и «Фосагро». Они имеют относительно высокую дивидендную доходность (10%) и перспективы долгосрочного роста в случае успешной реализации новых проектов.
В финансовом секторе инвесторам стоит обратить внимание на акции Сбербанка, «Т-Технологий», а также недавно вышедшего на биржу «ДОМ.РФ». Бумаги «ДОМ.РФ» выделяются высокой дивидендной доходностью — около 15% в 2025 году, это самый высокий показатель в финансовом секторе, поясняет эксперт.
В потребительском секторе Харин выделяет акции Ozon и X5. Ozon продолжит наращивать финансовые показатели, рост котировок также поддержит выплата дивидендов, поясняет аналитик. Бумаги X5 недооценены рынком, отмечает он. В сфере медицины и фармацевтики Харин выделят бумаги «Озон фармацевтики» и компании «Мать и дитя», в секторе IT — «Яндекса» и Headhunter.
В секторе транспорта инвесторам стоит присмотреться к бумагам «Аэрофлота», считает эксперт. Снижение геополитической напряженности может расширить географию полетов компании и сократить затраты на обслуживание самолетов, поясняет он. При этом, по мнению Харина, рынок недооценивает потенциальную дивидендную доходность компании.
Одним из фаворитов аналитиков ИК «Велес Капитал» являются бумаги «Полюса» и «Селигдара», говорит Кожухова. В металлургическом секторе, по ее мнению, стоит обратить внимание на акции «Северстали», НЛМК и ММК.
Также, отмечает Кожухова, в 2026 году могут существенно подорожать бумаги «Норникеля» — благодаря высоким ценам на медь и металлы платиновой группы. Компания также может быть одним из главных выгодоприобретателей от ослабления рубля, добавляет она.
Эксперт также советует обратить внимание на акции застройщиков — группы ЛСР, «Эталона», «Самолета» и «Апри». В секторе IT и ретейле аналитики ИК «Велес Капитал» выделяют бумаги «Яндекса», Ozon, X5, МТС и Headhunter. Заработать на росте мировых цен на удобрения можно через акции «Фосагро», отмечает Кожухова.
Болотских называет фаворитами «БКС Мир инвестиций» акции Ozon, «Озон фармацевтики», «Промомеда», а также ВТБ.
Таченников выделяет бумаги Сбербанка, «Т-Технологий», «Яндекса», «Северстали», Ozon, МТС, а также АФК «Система», ЛУКОЙЛа, «Газпрома» и «Новатэка».
Фиксируйте курс, резервируйте нужную сумму и обменивайте валюту выгодно
