Что будет с ключевой ставкой в марте-2026: спросили у экспертов и нейросети (мнения разошлись)

20 марта состоится второе в этом году заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке. На прошлом, февральском, заседании регулятор снизил «ключ» с 16% до 15,5%, это было шестое снижение подряд.

Спросили экспертов (и не только), каков наиболее вероятный сценарий для ключевой ставки в марте 2026 года. 

Что будет с ключевой ставкой в марте: прогноз экспертов

Прогнозы всех опрошенных Банки.ру экспертов сходятся.

• Инна Солдатенкова, эксперт-аналитик Банки.ру:

«В базовом прогнозе ожидаем продолжения цикла аккуратного смягчения денежно-кредитной политики и снижения ключевой ставки в марте в диапазоне до 0,5 процентного пункта. Такому решению способствует замедление инфляции и отсутствие тренда на рост инфляционных ожиданий в феврале, а также смягченный сигнал рынку после февральского заседания». 

По словам Солдатенковой, более ощутимое снижение «ключа» пока тормозят внешнеполитические факторы и эффект от произошедших в начале года налоговых изменений.

• Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента ИК «Регион»:

«В целом имеющиеся на настоящий момент данные указывают на высокую вероятность очередного снижения ключевой ставки 20 марта. Однако, не имея полной информации о модификации бюджетного правила на 2026 год и, самое главное, на более длительную перспективу, сложно оценить, насколько решительным будет смягчение. Осторожно предположу, что, как и в феврале, ставка будет снижена на 50 базисных пунктов».

• Андрей Мелащенко, главный экономист «Ренессанс Капитал»:

«Мы ожидаем, что Банк России продолжит цикл снижения ключевой ставки 20 марта. Базовый сценарий: ЦБ снизит ее еще на 50 базисных пунктов до 15%. Инфляционное давление, по предварительным данным, нормализовалось в феврале, инфляционные ожидания снизились, хотя и остаются повышенными, судя по опросам населения. Экономическая активность с корректировкой на календарный фактор продолжила охлаждаться в начале года, предприятия ухудшают оценки спроса на свои товары и услуги, снижение напряженности на рынке труда также располагает к продолжению цикла снижения ставки».

Мелащенко также объясняет, почему ЦБ РФ вряд ли снизит ставку сразу на 100 базисных пунктов до 14,5%: «Ключевым препятствием может стать неопределенность со стороны бюджетной политики. Пересмотр цены отсечения и более крепкий рубль в начале года (чем ожидало правительство) без корректировки расходов бюджета в этом году будут подразумевать больший бюджетный стимул (и больший дефицит бюджета), и потребуют наращивания программы заимствования. Это также может снизить поддержку рубля за счет сокращения продаж валюты по бюджетному правилу».

• Эксперты Почта Банка:

«В марте ключевая ставка, вероятно, снизится на 0,5 процентного пункта. Решение на февральском заседании было предсказуемым для финансового рынка, а мягкий сигнал по дальнейшему снижению "ключа" в целом добавил позитива. Данные среднесрочного прогноза оставили слабоположительный-нейтральный эффект. Ставки по пассивным продуктам банков в целом снизились в течение двух недель после решения регулятора, а кредитная активность при этом остается невысокой (данные по денежной массе с учетом эффекта переноса уплаты налогов за февраль на начало марта)», — передает пресс-служба банка. 

• Прогноз SberCIB Investment Research:

Аналитики SberCIB видят два сценария по ключевой ставке в марте: в базовом сценарии ЦБ РФ сохранит ставку на уровне 15,5%, в оптимистичном — снизит ее сразу до 14%. 

Прогноз ИИ

Попросили нейросеть Qwen сделать самостоятельный прогноз по мартовскому решению ЦБ без оглядки на прогнозы экспертов, но с учетом текущих экономических обстоятельств. Прогноз ИИ с мнением экспертов не совпал. 

Итак, в базовом сценарии Qwen ЦБ на мартовском заседании с вероятностью 60% сохранит ставку на уровне 15,5%. «ЦБ возьмет паузу, чтобы оценить данные за февраль и подтвердить, что январский скачок цен действительно был временным», — поясняет ИИ.

В альтернативном сценарии нейросеть допускает (вероятность 35%) снижение «ключа» на 25 б. п. до 15,25%: «Если инфляция покажет чистое замедление после исключения сезонных и административных факторов, а инфляционные ожидания начнут снижаться». 

Снижение ключевой ставки на 50 б. п. и более Qwen считает маловероятным сценарием (вероятность 5%): «Это слишком рискованно при текущих уровнях инфляции и инфляционных ожиданий». 

Годовая инфляция в январе 2026 года ускорилась до 6%, на 24 февраля она составила 5,8%, а на 2 марта — 5,75%. Напомним, по базовому прогнозу ЦБ, инфляция в России приблизится к целевым 4% во второй половине 2026 года.

В феврале инфляционные ожидания россиян на годовом горизонте уменьшились до 13,1%, но все еще остаются повышенными по сравнению со значениями, наблюдавшимися в период низкой инфляции 2017–2019 годов.