Как изменится ключевая ставка в июне-2026? Эксперты назвали самый вероятный сценарий

19 июня Центробанк РФ примет очередное решение по ключевой ставке. Останется ли она такой как есть, снизится, а может быть, повысится? Банки.ру узнали, какое развитие событий прогнозируют эксперты.

За движением ключевой ставки ЦБ внимательно следят не только профессиональные участники рынка, но и частные инвесторы — ведь уровень «ключа» напрямую влияет на то, какой процент банки дадут по вкладам, какой дадут доход облигации и какой процент придется заплатить по кредиту. 

Как Банк России менял ключевую ставку на предыдущих заседаниях

Уже несколько заседаний подряд ЦБ постепенно снижает ключевую ставку, делая шаг в 50 базисных пунктов, то есть на 0,5 процентного пункта. Сейчас ставка составляет 14,5%. 

«Цикл снижения ставки продолжается на фоне устойчивого замедления инфляции, охлаждения кредитования и ослабления внутреннего спроса, — описывает текущую ситуацию финансовый аналитик и макростратег Гаянэ Замалеева. — Дополнительным фактором выступает заметное укрепление рубля за последние месяцы, которое снижает импортируемое инфляционное давление». При этом ставка пока еще остается высокой, так что у регулятора есть пространство для дальнейшего постепенного смягчения денежно-кредитной политики.

Постепенность важна: высокая ключевая ставка помогает сдерживать инфляцию, но при этом жесткая денежно-кредитная политика дает замедление экономической активности, рост долга компаний. «Банк России пытается "пройти между Сциллой и Харибдой" — с одной стороны, нельзя допустить разгон инфляции, а с другой — нужно поддерживать экономический рост, — размышляет Игорь Кириллов, директор по инвестициям УК «Регион Эссет Менеджмент». — Полагаю, что регулятор больше смотрит на инфляционные риски, что обуславливает его текущий паттерн поведения». 

Что будет с ключевой ставкой в июне-2026

Базовый сценарий

Эксперты полагают, что, скорее всего, на следующем заседании ЦБ цикл снижения ставки продолжится. Илья Федоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций», отмечает, что инфляция замедляется, поэтому есть пространство для снижения ключевой ставки, но скорость этого снижения будет небольшой. 

Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», не исключает еще более осторожного снижения ставки, чем на прошлом заседании. Шаг может быть 25 базисных пунктов. 

Снижение до 14% (на 50 базисных пунктов) прогнозирует Гаянэ Замалеева: «Такой сценарий соответствует как текущей динамике инфляции, так и ожиданиям значительной части рынка», — подчеркивает эксперт.

Факторы, которые тянут ставку вниз 

Замедление инфляции — один из важнейших факторов в пользу продолжения цикла снижения ключевой ставки. «Инфляционная траектория продолжает складываться ниже прогноза Банка России на II квартал 2026 года (5,9% г/г на конец квартала), — рассуждает Беленькая. —  Мы видим последовательное замедление месячных темпов инфляции с начала года». 

Также в пользу снижения ставки говорит сокращение экономической и инвестиционной активности в I квартале 2026 года. Крепкий рубль оказывает дезинфляционное влияние на экономику, дешевеют импортные товары. 

Из-за чего ключевая ставка в РФ должна оставаться высокой

Регулятор должен учитывать и другие факторы, которые дают проинфляционные риски в среднесрочной перспективе — такие как конфликт на Ближнем Востоке и связанные с ним инфляционные ожидания, высокие цены на нефть, разрыв логистических цепочек, рост цен на самые разные группы товаров, а также вероятность снижения спроса на нефть в будущем. 

Все это заставляет сохранять ключевую ставку в России достаточно высокой. 

Есть и другие факторы, которые могут рассматриваться специалистами ЦБ как проинфляционные. Например:

Денежная масса в РФ растет быстрее прогнозов на 2026 год (на 5–10%). «В апреле годовой прирост широкой денежной массы продолжил ускоряться — до 12,5% (12,2% в марте), — указывает Беленькая, — а денежная масса в национальном определении (М2) — до 12,3% против 11,8% в марте». Чем больше денег на руках у населения, тем больше могут повысится цены на товары и услуги, это волнует ЦБ. 

Расходы бюджета растут, дефицит бюджета может превысить годовые планы. Как сообщил на ПМЭФ Антон Силуанов, параметры бюджета на этот год будут корректироваться, дефицит «несколько возрастет» по сравнению с плановым 1,6% ВВП, однако «это не должно привести к существенным изменениям объемов внутренних заимствований». 

«В случае, если новые бюджетные планы будут предполагать структурный дефицит бюджета в 2026–2028 годах, Банк России может быть вынужден компенсировать это более высокой траекторией ключевой ставки», — уточняет Беленькая.

Крепкий рубль и его дезинфляционное влияние — скорее всего, временный фактор. Прогноз аналитиков «Финама» предполагает, что во втором полугодии 2026 года сложатся условия для более слабого курса рубля, чем сейчас. Кроме того, как заявил Силуанов, планируемое снижение цены отсечения в бюджетном правиле (которое обсуждается на перспективу с 2027 года) может устранить один из факторов слишком крепкого курса рубля.

Рост цен на АЗС в некоторых регионах страны из-за продолжающихся атак БПЛА на энергетическую инфраструктуру.

Высокие темпы роста зарплат. «На фоне снижения процентных ставок по депозитам снижается их привлекательность, — объясняет Беленькая, — что может изменить модель поведения домохозяйств от сберегательной на потребительскую». 

Все эти риски могут повлиять на динамику инфляции во втором полугодии 2026 года — в начале 2027 года и затруднить выполнение прогноза Банка России по инфляции (устойчивая инфляция вблизи 4% во втором полугодии 2026 года).

«Исходя из этих соображений, даже с учетом текущих низких значений инфляции, Банк России вряд ли решится в июне снизить ключевую ставку более чем на 50 базисных пунктов», — подытоживает Беленькая. 

В «Финаме» считают, что ключевая ставка на конец текущего года снизится до диапазона 12–13% в зависимости от того, в какой степени реализуются проинфляционные риски и неопределенности, которых опасается ЦБ.

Может ли ЦБ взять паузу и не менять ставку в июне

В начале весны ходили разговоры о летней паузе в цикле снижения ключевой ставки. Такой сценарий возможен на июньском заседании ЦБ, хотя и менее вероятен, чем осторожное снижение.

«Если инфляция во второй половине 2026 года перестанет замедляться или будет ускоряться, укрепление рубля окажется временным — регулятор может взять паузу для оценки накопленного эффекта уже проведенных снижений», — делает осторожное предположение Замалеева. 

Но в данной ситуации пауза маловероятна, считают в «БКС Мир инвестиций». «Банку России до осени комфортнее сохранять запас прочности в экономике и, если позволят условия, ускориться со снижением ставки в четвертом квартале», — говорит Федоров.

Может ли ЦБ резко опустить или повысить ключевую ставку 

Оба эти сценария еще более маловероятны, чем остановка снижения. «Для возврата к ужесточению денежно-кредитной политики потребуется либо новый виток инфляции, либо существенное ослабление рубля», — объясняет Замалеева. Но в ближайшие недели таких возможностей не просматривается. 

Также не видно условий для резкого (более чем на 50 базисных пунктов) снижения ключевой ставки. В ходе текущего плавного цикла снижения ставки можно понять направление политики ЦБ. «Банк России достаточно регулярно дает комментарии, демонстрируя все аргументы к принятию решения по ключевой ставке, — подтверждает Кириллов. — Главный посыл этих комментариев заключается в том, что регулятор хочет иметь высокую степень уверенности при принятии решений, что априори означает крайне аккуратный и плавный подход к вопросам денежно-кредитной политики». 

Даже уверенное замедление инфляции не заставит ЦБ резко снизить ставку. «Регулятор неоднократно подчеркивал, что предпочитает избежать ситуации, когда ставку придется вновь повышать из-за слишком быстрого снижения, — напоминает Замалеева. — Поэтому наиболее вероятным остается постепенный сценарий с шагом 25–50 базисных пунктов».

Как изменятся ставки по вкладам в июне-2026

Частных инвесторов больше волнует ситуация со ставками по банковским вкладам, на которые влияет ключевая ставка ЦБ. «В процессе плавного снижения ставки банки действуют на опережение, — подтверждает Замалеева. — Стоимость депозитов снижается быстрее, чем сама ключевая ставка, поскольку кредитные организации ориентируются не только на текущее решение ЦБ, но и на ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики».

Если ключевая ставка будет снижена до 14%, ставки по депозитам снизятся на 0,5-1 процентный пункт в течение ближайшего месяца. Быстрее отреагируют ставки по краткосрочным вкладам. Но эксперты не ожидают резкого обвала доходности депозитов.

«С момента предыдущего заседания ЦБ от 24 апреля средние максимальные ставки по вкладам в ведущих отечественных банках не показали единой динамики, — ориентируется на политику финорганизаций Игорь Додонов, аналитик ФГ «Финам». — Так, ставки по вкладам на сроки от 3 до 6 месяцев уменьшились на 0,2–0,3 п. п., а по долгосрочным несколько повысились. Это, по-видимому, говорит о том, что банки не ожидают какого-то ускорения процесса смягчения монетарной политики в стране, не исключая при этом возможной паузы в нем». 

Эксперт считает, что при очередном аккуратном снижении банки снизят ставки по депозитам на ту же величину, на которую снизился «ключ». Банкам необходимо соблюдать баланс. «Сейчас ставки по депозитам вплотную приблизились к инфляционным ожиданием населения, — поясняет Федоров, — деньги из системы уже выходят». А следовательно, частные инвесторы будут переводить свои вложения в депозиты во что-нибудь более доходное.

Все финансы в вашем смартфоне

Оформляйте кредиты, вклады, карты и полисы в приложении Банки.ру

Скачать приложение

Прогноз по ключевой ставке на заседании ЦБ 19 июня. Главное

• Большинство экспертов ожидают снижения ключевой ставки на 50 базисных пунктов — до 14%.
• Нельзя исключать сценария более осторожного снижения — на 25 базисных пунктов, до 14,25%.
• Менее вероятен сценарий паузы в цикле снижения ключевой ставки.
• Повышение или, наоборот, резкое снижение ключевой ставки эксперты считают маловероятным.
• В пользу осторожного снижения ключевой ставки говорят замедлившийся рост инфляции, укрепившийся рубль. 
• В среднесрочной перспективе проинфляционных рисков достаточно много, поэтому ставку пока сохраняют на довольно высокой отметке.

Ваши финансы под контролем

Доступ к кредитной истории, бонусам и сервисам — после авторизации

Авторизоваться