Нефть как угроза
Фото: Inmagine.com

Журнал Global Finance в своем сентябрьском номере опубликовал обзор российской экономики. Как утверждает корреспондент издания Ким ИСКИЯН, неопределенность политической ситуации и зависимость России от «нефтяной иглы» омрачают будущее страны.

На первый взгляд, Россия уверенно восстанавливается после кризиса. Макроэкономические показатели страны вполне устойчивы благодаря высоким сырьевым ценам. Некоторую неопределенность вносит политический аспект в преддверии выборов, однако в целом стабильности, царящей на политической арене РФ вот уже десяток лет, всерьез ничто не угрожает. А скромные, но обнадеживающие попытки президента Дмитрия Медведева по борьбе с коррупцией дают инвесторам надежду на то, что деловой климат в стране улучшится.

Однако в ближайшие месяцы инвесторам придется столкнуться с большей, нежели обычно, неопределенностью. Чем ближе парламентские выборы в декабре-2011 и президентские в марте-2012, тем заметнее становится борьба между политической и деловой элитами. Кроме того, возросшая напряженность в отношениях между президентом Дмитрием Медведевым, занимающим свой пост вот уже три года, и премьер-министром Владимиром Путиным добавляет еще больше недосказанности к текущей ситуации.

Уверенный экономический рост страны пока что напрямую зависит от цен на сырье, а растущая инфляция и увеличение госрасходов угрожают подорвать наметившееся было восстановление российской экономики. Кроме того, многие инвесторы опасаются, что внимание правительства РФ к инвестиционному климату, усилившееся в последнее время, — не более чем циничная уловка, рассчитанная на недолгий срок, для того чтобы завоевать симпатии инвесторов, не предпринимая на деле никаких коренных изменений в деловой сфере.

Обстановка накаляется

На сегодня все события в Москве вращаются вокруг грядущих выборов. Главный вопрос — примет ли участие в выборах Владимир Путин, занимавший президентский пост на протяжении двух сроков с 2000-го по 2008-й год, или Медведев сохранит за собой это кресло. В 2008 году Медведев стал президентом с подачи своего наставника Путина и тут же назначил последнего премьером.

С того момента Путин, несмотря на формально подчиненное положение, оставался в этом тандеме лидером. Ему удалось сохранить за собой главенство благодаря своей власти над раздутым российским бюрократическим аппаратом, тесным связям с разведслужбами и высокой популярности в народе. Поэтому последнее слово относительно того, примет ли Медведев участие в предстоящих выборах, остается за Путиным, тем более что тот пользуется поддержкой бизнесменов и политиков, которым есть что терять.

Однако в столь прочных раньше отношениях между двумя политиками наметилась трещина, и открытые разногласия в тандеме проявляются все чаще. Ни один из двоих не желает уступать в цивилизованном, но все более заметном споре о том, кому же из них придется оставить свои президентские амбиции. А бизнесмены и инвесторы, которым непонятно, кто же следующим займет этот высокий пост, волнуются все больше — это отражается в резко выросших объемах оттока капитала из России.

Пока что наиболее вероятный вариант развития событий — новое правление Путина, который заставит Медведева сложить с себя полномочия. Отсутствие реальной оппозиции Кремлю означает, что избиратели, скорее всего, вернут Путина в президентское кресло на шесть лет (срок президентства был продлен в России с четырех лет до шести администрацией Медведева в 2008 году). Но на данный момент все-таки сложно сказать, кто из двоих политиков займет высшую государственную должность.

Похоже, россияне уже устали от полуавторитарной модели власти, введенной в действие Путиным: рейтинги популярности и его, и Медведева, хоть и по-прежнему высокие, существенно снизились по сравнению с показателями 2010 года.

И все же недовольство народа проявляется по минимуму, и даже небольшие акции протеста пресекаются федеральными войсками для того, чтобы не допустить возникновения по-настоящему крупных демонстраций. «Вероятность радикальных политических перемен в России крайне низка — слишком уж много полномочий закреплено за существующей властью», — полагает Крис Уифер, старший стратег московского отделения банка ING.

Скорость реформ

В каком-то смысле пресловутый спор «Путин или Медведев» — не более чем политическое «театральное действо», и Путин сохранит за собой решающий голос. Но его влияние ослабнет, если он не займет в 2012-м президентское кресло. К новым выборам 2018 года ему будет уже за 60, а по российским стандартам это весьма пожилой возраст. «На самом деле вся разница между двумя этими политиками в том, что Медведев торопится с проведением реформ, а Путин действует осторожнее», — поясняет Уифер.

Все «завязано» на сырьевых ценах

В ближайшие несколько месяцев посткризисное восстановление российской экономики ускорится. Если в 2009-м экономика страны сократила свой рост на ошеломляющие 7,9% (это был наихудший результат среди стран «большой двадцатки»), то в 2010 году она прибавила в росте уже 4% и, скорее всего, покажет такие же темпы в 2011-м. Кроме того, рубль значительно укрепился по отношению к доллару начиная с осени-2010, когда рубль был в самой нижней точке (хотя в последние несколько дней рубль начал стремительно слабеть. — Прим. ред). Бюджетный дефицит страны по итогам 2010 года составил всего 3,9%, что значительно меньше, чем ожидалось.

Однако сырьевые цены, и в особенности цены на нефть, по-прежнему будут ключевым фактором, влияющим на российскую макроэкономическую ситуацию. Как утверждает старший экономист банка «Открытие» Владимир Тихомиров, энергетические компании страны делают 40% от совокупных поступлений в бюджет, а газовая и нефтяная отрасли формируют около 40% российского
ВВП. Консенсус-прогнозы говорят о том, что высокие цены на сырье в последнее время предполагают дальнейший рост, а следовательно, и рубль, и бюджетный дефицит в ближайшие месяцы также вырастут.

В то же время Тихомиров предостерегает, что нефтяная зависимость — «важнейший рисковый фактор для российской экономики». И потенциальные негативные последствия в случае коррекции сырьевых цен и/или следующего глобального кризиса ликвидности также сильнее отзовутся на экономике РФ, если правительство страны увеличит госрасходы, полагаясь на выросшие поступления в бюджет.

Федеральные расходы резко возросли, особенно пенсионные (последние только в 2010 году увеличились на 45%). Кроме того, повысились траты и на программы социального страхования и прочие соцпрограммы. Это говорит о том, что власти стремятся повысить свою популярность у избирателей. Главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова прогнозирует, что пенсионные выплаты могут вырасти в 2011-м еще на 25% против заложенного в бюджете повышения в 10%.

Министр финансов Алексей Кудрин довольно долго пытался убедить российское правительство, что госрасходы следует держать на низком уровне, однако, похоже, последний раунд своего боя за бюджет он проиграл. Проект федерального бюджета на 2012—2014 годы, опубликованный в июле текущего года, предполагает увеличение госрасходов, а это значит, что возможность сбалансировать бюджет появится не ранее чем в 2015 году.

Что же касается 2012-го, то прогноз правительства РФ основывается на том, что выполнить бюджет удастся, только если нефтяные цены на протяжении следующего года будут держаться на уровне 125 долларов за баррель. По мере роста бюджетных расходов, в частности трат на социальные программы, макроэкономическая ситуация в России и укрепление рубля станут особенно уязвимы по отношению к любым изменениям в ценах на сырье.

Возможно, после выборов Кудрин попробует восполнить некоторые недостачи, подняв налоги. Скорее всего, вырастет налогообложение для компаний, не входящих в добывающий сектор. Кроме того, может быть изменена и единая 13-процентная ставка налога на доходы физлиц.

При этом инфляция за год возросла с 5,5% летом-2010 до 9,6% на конец июня-2011, поднялись и цены на товары широкого потребления и продукты питания при возросших госрасходах. Наталия Орлова поясняет, что растущие цены — «первоочередная проблема» для пенсионеров и государственных служащих, особенно в предвыборный период.

Российское правительство изо всех сил пытается сдерживать рост цен. В начале марта Банк России расширил ценовой коридор рубля и поднял базовую процентную ставку. В мае регулятор повысил ставку еще раз.

Притом что 38% российской инфляционной корзины формируется за счет продуктов питания, хороший урожай в нынешнем году может поспособствовать снижению инфляции до запланированных правительством 7—7,5%. Владимир Тихомиров из «Открытия», впрочем, полагает, что инфляция по итогам года составит 9%. Если же инфляция не понизится, то правительство РФ может ввести ценовые ограничения на продукты питания и прочие товары, а также прибегнуть к иным мерам по снижению цен, неблагоприятным для деловых предприятий и инвесторов.

Смутные обещания для инвесторов

Пронизывающая всю страну коррупция, слабая власть закона и персонализированная политика вот уже много лет портят инвестиционный климат в России и существенно обесценивают российские активы в противовес прочим развивающимся рынкам. Медведев решил переломить ситуацию, пытаясь снизить уровень коррупции и придать больше прозрачности деловой системе страны.

Кроме того, российский президент активно продвигает проект превращения Москвы в международный финансовый центр, а в конце марта он запустил масштабную программу по улучшению инвестклимата в РФ. Также внедрению международных бизнес-стандартов может поспособствовать вступление России во Всемирную торговую организацию (ВТО) в конце 2011 года либо в начале 2012-го.

Но если уж говорить начистоту, то за последнее десятилетие деловой климат в РФ не улучшился, а ухудшился, а попытки Медведева исправить такое положение дел пока что не дали заметных результатов. Коррупция и административные препоны все еще препятствуют увеличению потока инвестиций в слаборазвитые секторы экономики и привлечению иностранных инвестиций. Как цинично утверждают некоторые скептики, все попытки изменений к лучшему ситуации для инвесторов и бизнеса — не более чем запоздалая отчаянная попытка российского правительства приобрести популярность в кругах элиты накануне выборов.

Недавно провалившаяся попытка создания масштабного международного альянса между российским нефтяным гигантом «Роснефтью» и мировой нефтекомпанией BP только упрочила убежденность инвесторов в том, что делать бизнес в России — это все равно что угодить в змеиное логово. Кроме того, отказ крупнейшей американской сети гипермаркетов Wal-Mart от проекта продвижения в России также не добавил инвесторам оптимизма.

Если посмотреть более масштабно, то улучшение делового климата — это часть политики российского правительства, направленной на модернизацию экономики РФ, снижение ее зависимости от сырьевых цен и привлечение инвестиций в слаборазвитые секторы экономики. Но даже несмотря на то, что проведение этих мер сулит хорошие результаты, продвигаются реформы с черепашьей скоростью.

В этих обстоятельствах остается лишь надеяться на то, что власти запустят масштабную программу реформирования всех этих аспектов после президентских выборов. Но и в этом случае изменения не будут быстрыми. Сегодняшняя неопределенность в политической сфере только добавляет негатива. Как утверждает Чарльз Мовит из американской исследовательской компании IHS Global Insight, «русские все равно будут переживать по поводу влияния исхода выборов на инвестиционный климат в стране».

Выжидательная тактика

Старания диверсифицировать российскую экономику принесут свои плоды лишь спустя многие годы, а пока что Россия обречена быть зависимой от колебаний мировых цен на сырье.

Впрочем, все не так уж плохо. На протяжении довольно долгого периода российские финансовые рынки оставались одними из самых успешных в мире — во многом потому, что инвесторы не ожидали от них многого. В 2010 году компания PepsiCo приобрела контрольный пакет в российской компании Wimm Bill Dann, специализирующейся на соках и молочных продуктах, за 3,8 млрд долларов. Кроме того, многие международные компании, производящие потребительские товары, показывают столь крупные маржинальные прибыли в России, что прочие, более конкурентоспособные развивающиеся рынки не идут ни в какое сравнение с этими показателями.

Один из российских специалистов по частному капиталу полушутя утверждает, что надеется на то, что репутация инвестиционного климата в России останется неизменной. «Чем хуже пишут о России в СМИ, тем выше мои прибыли», — говорит он.

Перевела Наталья ЧЕРКАШИНА, Banki.ru