Форвардный контракт (форвард)

Что такое форвардный контракт

Форвардный контракт — это договор, в котором два участника соглашаются на покупку или продажу актива в будущем по цене, определенной заранее. Стороны фиксируют цену и условия сделки сейчас, хотя сама передача актива произойдет позже. Такой контракт помогает защититься от резких изменений цены.

Иллюстрация: Банки.ру

Основные элементы форвардного контракта:

• базовый актив — предмет сделки, например, товар, валюта, ценные бумаги или ставка по кредиту;
• объем поставки — количество актива, указанное в договоре;
• дата исполнения — день, когда произойдет сделка;
• цена поставки — заранее установленная стоимость актива, по которой будут произведены взаиморасчеты. Эта цена остается фиксированной на весь срок контракта;
• форвардная цена — текущая стоимость актива на момент заключения договора.

На дату подписания форвардная цена и цена поставки совпадают, но со временем форвардная цена может изменяться из-за ситуации на рынке.

Форвард — внебиржевой контракт, его нельзя заключить на бирже. На бирже используют похожий инструмент — фьючерс, который стандартизирован и предполагает участие биржи как посредника. Фьючерс разработан на основе форварда для хеджирования рисков на биржевой площадке, при этом биржа получает комиссию, а участники сделки — дополнительную гарантию.

Пример форвардной сделки. Фермер и покупатель договариваются о продаже 1 тонны пшеницы через три месяца по цене 100 долларов. Через три месяца цена на пшеницу может измениться. Если она упадет до 70 долларов, фермер продает товар на рынке, а покупатель компенсирует ему разницу (30 долларов за каждую тонну). Если цена вырастет до 130 долларов, фермер продает товар по рыночной цене, а разницу (30 долларов) выплачивает покупателю, так как изначально согласился продать по цене 100 долларов.

Фермер фиксирует свои риски, а покупатель получает выгоду при росте цены на актив.

Виды форвардных контрактов

Форвардные контракты бывают двух типов: расчетные и поставочные.

1. Расчетный форвард: сделка заканчивается взаимными расчетами, без передачи актива. Выигрыш или убыток определяется разницей между ценой-ориентиром (например, курсом ЦБ на день исполнения) и форвардной ценой. Если цена-ориентир выше форвардной, покупатель получает прибыль, а продавец — убыток. При обратной ситуации продавец выигрывает, а покупатель теряет.
2. Поставочный форвард: предусматривает покупку и продажу актива в будущем по заранее зафиксированной цене и количеству. Если на момент исполнения цена актива на рынке выше, покупатель получает прибыль, а продавец — убыток, при обратной ситуации выгода остается у продавца.

Различают также виды форвардных контрактов:

• валютные форварды позволяют зафиксировать обменный курс валютной пары в будущем (в расчетных валютных форвардах разницу выплачивает сторона, понесшая убыток);
• процентные форварды используются для хеджирования, фиксируя условия по ставкам на будущее (включают соглашения типа FRA, ERA, FXA);
• товарные форварды фиксируют условия поставки товара в будущем, определяя цену и объем.

Классификация по базовому активу:

• финансовые форварды — с активами, такими как валюта, ценные бумаги, процентные ставки; заключаются между банками;
• товарные форварды — с товарами, такими как промышленная продукция, сырье; заключаются между производителями и поставщиками.

Цена, по которой стороны соглашаются завершить сделку, называется ценой поставки.

Форвард и фьючерс: разница

Форвардные и фьючерсные контракты имеют схожие черты: оба являются срочными обязательствами для сторон сделки. Однако между форвардом и фьючерсом есть ключевые отличия.

Основные различия между форвардными и фьючерсными контрактами

1. Место заключения: форвардные контракты заключаются вне биржи, а фьючерс — это биржевой контракт на заранее оговоренных условиях.
2. Гарантия исполнения: фьючерсные сделки гарантируются клиринговым центром, что снижает риски; в форвардных сделках таких гарантий нет.
3. Содержание договора: фьючерсы имеют стандартизированные условия, тогда как форвардные контракты составляются индивидуально под потребности сторон.
4. Комиссии: фьючерсы требуют оплаты биржевой комиссии, а форвардные сделки обычно обходятся без посредников и комиссий.

Так, форварды предлагают гибкость в условиях сделки, но более рискованны из-за отсутствия гарантий и низкой ликвидности. Фьючерсы обеспечивают безопасность и высокую ликвидность за счет стандартизации и биржевых гарантий, однако требуют комиссионных выплат.

Основные отличия между форвардом и фьючерсом собрали в таблице ниже.

Что не может влиять на финансовый результат форвардного контракта?

На финансовый результат форвардного контракта не может влиять ликвидность. В отличие от фьючерсов форвардные контракты имеют низкую ликвидность, их сложно продать или передать другому участнику до срока исполнения. Ликвидность влияет на возможность перепродажи, но не на сам результат сделки. Последний определяет разница между форвардной ценой и ценой базового актива на дату исполнения контракта.