«Теряя веру». Осталось ещё немного.

🧐 Фондовый рынок, как ничто другое, наилучшим образом отображает настроение толпы и инвесторов.

⤵️ Снижение индекса до отметки 2700 можно считать прямым доказательством того, что долгожданный позитив конца 2024 года и февраля 2025 года разбился о тяжёлую реальность.

На самом деле мы несколько раз описывали не только позитивный сценарий завершения геополитического конфликта, но и версии негативного сценария с его продолжением.

😫 Пока реализуется негативный сценарий, но расстраиваться не нужно.

Все случится так, как должно быть, и, поверь, это будет наилучший исход.

«Ожидания не оправдались»

Несмотря на то, что несколько месяцев подряд инвесторы ожидали позитива или хотя бы намёка на то, что геополитический конфликт сбавит обороты, а режим ужесточающегося санкционного давления прекратится, всё пошло по другому сценарию.

На данный момент мы имеем то, что имеем, и пока нет никаких симптомов смягчения ситуации. Инвестиционное сообщество действительно стало намного скептичнее относиться даже к позитивным новостям, и это признак эмоциональной усталости вкупе с потерей надежды на то, что всё может действительно разрешиться быстро.

«Соль на рану»

Оптимизма также не прибавляет потенциальное открытие внебиржевых торгов заблокированными иностранными бумагами со стороны «СПБ Биржи».

«СПБ Биржа примет решение о возможности торговли заблокированными ценными бумагами после обсуждения этого вопроса с участниками торгового комитета биржи по развитию рынков, которые собираются провести до конца мая», - сказано в сообщении.

Реакция инвестиционного сообщества на данную возможность не выглядит однозначно. Раскроем причины и некоторые аргументы:

1️⃣- Существенная часть инвесторов с заблокированными иностранными бумагами надеялась на то, что «СПБ Биржа» всё же сможет возобновить торги для продажи акций на открытых торгах без потери стоимости.

2️⃣- Розничные инвесторы негативно отзывались и ранее о доступной возможности со стороны ряда брокеров, открывших внебиржевые торги заблокированными иностранными бумагами с учётом в НРД.

Существенная часть из них аргументировала свою позицию тем, что их принуждают продавать акции с дисконтом из-за финансовых трудностей и других обстоятельств, возникших из-за санкций и массовых блокировок.

3️⃣ - Если оценивать ситуацию также со стороны пострадавших инвесторов, то открытие торгов СПБ Биржей будет означать, что «СПБ Биржа» потенциально снижает свои шансы на успешное прохождение compliance и выход из-под санкций в ближайшем будущем.

4️⃣ - Отсутствие покупателей и переизбыток продавцов снизили стоимость заблокированных ценных бумаг на внебиржевом рынке, что негативно сказывается на общем настроении инвесторов.

🤑 Консолидация заблокированных иностранных ценных бумаг у инвесторов с большим капиталом создаёт у инвесторов с меньшим капиталом ощущение того, что фондовый рынок не является безопасным инструментом для долгосрочного инвестирования.

5️⃣ - С юридической точки зрения, открытие торгов заблокированными иностранными бумагами создаст способ снятия ответственности с «СПБ Биржа» относительно заблокированных активов. Каждый инвестор сможет продать активы с дисконтом, принимая на себя всю ответственность, риски и санкционное воздействие.

🧊 Пока активы были в заблокированном состоянии, право собственности инвестора сохранялось за ним, но из-за отсутствия торгов акции невозможно было продать. Теперь этот вопрос будет решён.

Выводы

👉 Задумка неплохая, но реализация требует детальной проработки. Высвободить тех держателей акций, которые не готовы ждать массовой разблокировки столько, сколько потребуется + также не обладают ресурсами для индивидуальной подачи на лицензию OFAC и самостоятельного процесса разблокировки — sounds good 👍.

Однако это хорошо, если «СПБ Биржа» не будет взимать комиссии и предоставит альтернативный план для тех, кто всё же не хочет продавать акции с 65-85% дисконтом.

---

Автор: Виктор Кох и Ко.