Какие российские компании выиграют от смягчения санкций США?

В пятницу, 15 августа 2025 года, ожидается знаковая встреча президентов России Владимира Путина и США Дональда Трампа, которая может стать отправной точкой для постепенного смягчения санкционного давления на Россию. Хотя мгновенного снятия ограничений ждать не стоит, учитывая сложность геополитических процессов и необходимость согласования на международном уровне, позитивный исход переговоров может заложить основу для улучшения экономических условий. Чтобы инвесторы могли подготовиться к возможным изменениям, предлагаем разобраться, какие компании, торгующиеся на Московской бирже, станут основными бенефициарами смягчения санкций, и какие сектора экономики могут получить наибольший импульс для роста.

Наиболее и наименее пострадавшие сектора экономики

Санкции США, введенные в разное время, сильнее всего ударили по ключевым секторам российской экономики, и в первую очередь по нефтегазовой отрасли, финансовому сектору, ИТ-индустрии, металлургии и логистике. Ограничения на доступ к западным технологиям, рынкам капитала и экспортным рынкам существенно повлияли на такие компании, как Газпром, Роснефть, ЛУКОЙЛ и НОВАТЭК в нефтегазовом секторе. Финансовые корпорации, включая Сбербанк и ВТБ, пострадали из-за ограничений на международные расчеты (трансграничные SWIFT переводы) и привлечение иностранного капитала. В металлургии санкции больше других затронули Норникель и Русал, чьи экспортные возможности были ограничены.

Эти компании, акции которых активно торгуются на Московской бирже, оказались под давлением, что отразилось на их капитализации и финансовых показателях в 2024 году. Например, индекс Мосбиржи в прошлом году снизился на 7%, а отдельные компании из этих секторов показали снижение на 10–15% и еще более значительное падение котировок.

В то же время ряд секторов российской экономики за годы санкций добились заметных успехов в импортозамещении, что сделало их менее уязвимыми к внешним ограничениям. Сельское хозяйство, фармацевтика и ИТ-сектор продемонстрировали устойчивость. Например, компании вроде ФосАгро в агрохимическом секторе нарастили внутреннее производство и расширили экспорт в страны Азии и Латинской Америки, компенсируя утрату западных рынков. В ИТ-секторе Яндекс и Positive Technologies успешно развивают отечественные решения, замещая зарубежные аналоги. Эти компании смогли адаптироваться к санкциям, что позволило их акциям демонстрировать относительную стабильность даже в условиях высокой ключевой ставки ЦБ РФ (в 21% годовых) и сокращения спроса на внутреннем рынке. Импортозамещение позволило этим секторам не только выстоять, но и укрепить позиции, что снижает их зависимость от возможного смягчения санкций.

Кто окажется в выигрыше от «потепления» геополитики

Основными бенефициарами смягчения санкций на Московской бирже станут компании из нефтегазового и финансового секторов, а также металлургии, которые наиболее пострадали от ограничений. Газпром и ЛУКОЙЛ могут получить доступ к новым технологиям для разработки месторождений, что повысит их операционную эффективность и привлекательность для инвесторов. Роснефть и НОВАТЭК выиграют от снятия экспортных барьеров, особенно в случае восстановления поставок газа и СПГ в Европу.

В финансовом секторе Сбербанк и ВТБ получат возможность привлекать дешевый капитал на международных рынках, что укрепит их балансы и повысит дивидендную доходность. По нашим оценкам, акции Сбербанка могут вырасти на 20–30% в случае снятия ограничений на международные расчеты (SWIFT), а бумаги Газпрома — на 25–50% при восстановлении экспорта.

В металлургии Норникель и Русал могут рассчитывать на рост котировок на 15–25% благодаря возвращению на западные рынки и снижению логистических издержек. Эти компании, несмотря на текущие сложности, сохраняют сильные фундаментальные показатели, что делает их акции привлекательными для инвесторов при улучшении геополитической ситуации.

Отдельное внимание стоит уделить потенциальному сотрудничеству России и США в Арктике, которое может стать новым драйвером роста для ряда компаний. Арктические проекты, связанные с добычей углеводородов и развитием инфраструктуры, требуют значительных инвестиций и технологий, где американские компании могут сыграть ключевую роль. Основными бенефициарами с российской стороны здесь станут НОВАТЭК и Роснефть, которые активно развивают проекты Арктик СПГ-2 и Восток Ойл.

Акции НОВАТЭКа могут вырасти на 20–30% в случае привлечения западных партнеров, что ускорит реализацию проектов и повысит экспортный потенциал. Кроме того, Совкомфлот, специализирующийся на перевозках в арктических условиях, также выиграет от смягчения санкций и усиления бизнес-активности в регионе. Потенциальный рост их акций оценивается в 15–20% при условии снятия ограничений на доступ к западным технологиям и финансированию.

Развитие арктической инфраструктуры также может поддержать акции компаний из строительного сектора, таких как ЛСР, если они будут вовлечены в проекты по строительству портов и логистических хабов.

На что обратить внимание инвестору?

Таким образом смягчение санкций США может стать мощным катализатором для роста акций российских компаний на Московской бирже, особенно в нефтегазовом, финансовом и металлургическом секторах. Компании, такие как Газпром, ЛУКОЙЛ, Сбербанк, Норникель, а также НОВАТЭК и Совкомфлот в контексте арктического сотрудничества, обладают наибольшим потенциалом роста. Однако инвесторам следует учитывать, что реализация этого сценария будет зависеть от темпов и масштаба снятия санкций, а также от макроэкономических факторов, включая ключевую ставку ЦБ, которая, по нашим прогнозам, должна продолжить снижаться во втором полугодии 2025 года.

На остаток текущего года я прогнозирую умеренный рост индекса Мосбиржи на 10–15% при позитивном развитии геополитической ситуации, с акцентом на бумаги компаний-экспортеров и тех, кто сможет извлечь выгоду из восстановления международных связей.

Однако инвесторам рекомендую формировать диверсифицированный портфель, включая акции из секторов, уже показавших устойчивость, таких как сельское хозяйство и ИТ, чтобы минимизировать риски в условиях неопределенности.

С уважением, Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global