К чему приведёт снижение ключевой ставки?

1 сентября Центральный Банк РФ снизил ключевую ставку на 17%. Об этом давно говорили, этого ждали, на это рассчитывали и, наконец, главный индикатор экономики официально пополз вниз. Попробуем разобраться, к чему приведёт сегодняшнее решение главы ЦБ?

Ключевая ставка – это мощный инструмент, который затрагивает практически все сферы экономики, касающиеся как бизнеса, так и обычных граждан. И последствия снижения ключевой ставки носят и положительный и отрицательный характер. 

В первую очередь решение ЦБ отразится на кредитах. Снизится процент по займам как для граждан, так и для государства. Уменьшится ставка по потребительским кредитам, по автокредитам, а значит вырастет спрос на товары и услуги (в том числе, дорогостоящие), что, очевидно, приведёт к экономическому подъёму.

Снижение ключевой ставки будет стимулировать и рост ипотечных кредитов, что оживит не очень активный в последнее время рынок недвижимости.

В ближайшее время нас ждёт новый виток бизнес-кредитования – инвестировать в производство будет выгоднее, особенно для предприятий МСБ.

Выиграет от падения ключевой ставки и государство, так как снизятся расходы на обслуживание госдолга, что поможет сэкономить бюджетные средства.

Однозначно благоприятных последствий от снижения ключевой ставки стоит ждать фондовому рынку. Облигации с высокими купонами станут более ценными. Инвесторы в поисках максимальной доходности будут вкладывать в фондовый рынок, и котировки акций вырастут. Для тех, кто собирается вкладывать в бизнес, перспективы тоже вполне благоприятные. Причём в период снижения ключевой ставки в погоне за доходностью можно позволить себе даже рискованные инвестиции: стартапы, венчурные проекты. Во всяком случае при сниженной ключевой ставке потери будут минимальными.

А вот ставки по депозитам будут падать. Банкам просто нет необходимости привлекать дорогие деньги от населения, поэтому традиционные сбережения на вкладах в настоящее время не обещают большой доход.

В принципе, главная цель снижения ключевой ставки – «разогнать» экономику.  Больше трат, больше вложений, рост производства, следовательно, рост ВВП. Правда не лучшие времена ждут национальную валюту. Снижение ставки сделает рубль менее привлекательным для иностранных инвесторов, так как доходность по активам в российской валюте будет падать, что ещё больше ослабит рубль.

Сниженная ставка позволит увеличить доходность отечественных экспортёров, так как их выручка в иностранной валюте при конвертации даст больше средств в рублях.

Однако, такой поворот событий удорожает импорт, что, скорее всего, подстегнёт инфляцию. 

Именно риск ускорения инфляции так долго мешал ЦБ принять решение о понижении ключевой ставки. Сейчас, благодаря естественному летнему спаду цен, инфляция равна всего 4% в год, и глава Центрального Банка посчитала возможным опустить ставку. Больше доступных денег, больше спрос на товары и услуги и, как следствие, неизбежный рост цен. Поэтому при всех плюсах понижения ключевой ставки такой шаг можно себе позволить лишь в том случае, если инфляция находится под полным контролем.

Но даже при наилучших условиях, экономика разогревается не сразу. Эффект от понижения ключевой ставки начнёт проявляется не раньше, чем через 6-9 месяцев.

Тем не менее надо понимать, что «перегрев» экономики тоже не пойдёт на пользу, так как слишком резкое или преждевременное снижение ставки может снова разогнать инфляцию. 

Дешевые деньги могут привести к завышенным оценкам активов (на рынке недвижимости или акций), что создаст риск резкого обвала в будущем. 

Снизятся пенсионные накопления. Консервативные инструменты, в которые инвестируются пенсионные деньги, начнут приносить меньшую доходность.

В итоге, снижение ключевой ставки — это способ "влить" в экономику больше дешевых денег, чтобы стимулировать рост. Это лекарство от "охлаждения" экономики и низких темпов роста, но, как и любое лекарство, оно должно применяться в правильной дозировке, чтобы не вызвать побочный эффект в виде всплеска инфляции.

Андрей Голощапов, генеральный директор ЕЮС