Из истории одного портфеля. Как зарабатывалась «альфа»: 5 рекордных дней.

Хорошо известно, что преимущество в доходности акций над вкладами — заслуга буквально пяти лучших дней в году. При этом невозможно «отфильтровать» худшие дни, не пропустив лучшие, а пропустив лучшие, мы автоматически лишаем себя этой премии. Именно поэтому инвесторам рекомендуют оставаться в рынке всегда, даже если «график вниз смотрит».

В свою очередь, преимущество конкретного портфеля над индексом акций (мы же все стремимся обогнать индекс, так?) складывается из таких же удачных мгновений, когда выстреливает какая-то бумага или портфель в целом падает меньше индекса. За 16-летнюю историю своего портфеля я насчитал четыре года (2016, 2021, 2022, 2023), в которых отрыв от индекса был максимален. Именно на эти годы приходится менее десятка дней, в которые зарабатывалась двузначная «альфа» сверх MCFTR.

Итак, хит-парад «альф» (NB: процентные значения — не доходность в рублях, а результат портфеля относительно индекса):

5-е место. 09.08.2021: +11,78%.

Гвоздем программы в 2021 г. были акции финсектора: банка ВТБ (VTBR) и УК «Арсагера» (ARSA), купленные с изрядным плечом (никогда так не делайте). И именно в «кризисном», согласно народным повериям, августе случились дни их максимально бурного роста.

4-е место. 21.07.2023: +12,04%.

Два года спустя портфель снова покорял рекорды под знаком финсектора, но исключительно в акциях вышеупомянутой «Арсагеры». 21 июля ознаменовало начало ажиотажа, когда акции пробили 10-рублевую отметку.

3-е место. 09.11.2016: +13,53%.

Энергетики («Мосэнерго», «Интер РАО» и «РусГидро») устроили в 2016 г. удивительное ралли, а самым удивительным днем было 9 ноября, когда бумаги «Мосэнерго» выросли почти на 17%, подбросив весь портфель вверх.

2-е место. 01.11.2023: +17,49%.

Этому рекорду мы снова обязаны акциям «Арсагеры». В день, когда индекс прибавил всего 0,17%, они показали +21,83%. Это был финальный аккорд роста: через две недели акции будут из портфеля проданы.

Интересно, догадается ли кто-нибудь, какой день был лучшим в истории? Подсказка: если сравнивать с индексом.

1-е место. 24.02.2022: +23,47%.

Да, как ни странно! В день катастрофического «геополитического» обрушения акций портфель показал -17,62%, это второй худший дневной результат за все время его существования. Но индекс тогда потерял 33,28%! Меньшая просадка за счет более консервативной (относительно индекса) структуры портфеля тождественна преимуществу. Остальная часть 2022 г. была посвящена перекладыванию из «защитных» в более агрессивные бумаги, что дало задел для упомянутых рекордов уже 2023 года.

Мораль: инвестирование в акции заставляет иметь дело с «жирными хвостами» статистических распределений. Помимо этой пятерки были и пять худших дней, а удачной трехлетке 2021-2023 предшествовали три худых года (2018-2020). Волатильность нужно принять как неизбежное. А создавая портфель, сильно отклоняющийся по составу от индекса, на самом деле следует отказаться от попыток этот индекс догнать.