Цены на нефть не упадут ниже, уверены в Credit Suisse. Спрос на нефть стабилизировался, производство в странах, не входящих в ОПЕК, снижается, и, главное, Саудовской Аравии выгодно поддерживать цены на текущих уровнях, передает аргументацию банка РБК.
Производители нефти из Саудовской Аравии контролируют 13% нефтедобычи и подавляющее большинство резервных мощностей. В последний год, когда падала цена на нефть, они стремились сохранить долю рынка и избежать повторения опыта 1980-х годов: тогда им пришлось сократить добычу на 70%, чтобы отстоять высокие цены. Возможно, именно при текущих ценах саудовские производители посчитают, что добились своего, вытолкнув с рынка новых конкурентов, и начнут поддерживать цены, пишут аналитики Credit Suisse в обзоре «Важность нефти», выпущенном 7 октября.
Саудовская Аравия сделала мишенью своей ценовой войны американских производителей сланцевой нефти. Для них точка безубыточности, по подсчетам Moody's, находится около уровня 51 доллар за баррель. Постоянные издержки сланцевых производителей существенно выше, чем переменные, и закрыть производство проще, чем пережить период с низкими ценами на нефть, объясняют аналитики Credit Suisse. Кроме того, в отличие от других экспортеров нефти американские не могут компенсировать изменение цен на нефть параллельным ослаблением валюты (доллар, в отличие от рубля, не падает вслед за нефтяными котировками), напоминают они.
Саудитов может беспокоить и дефицит бюджета, который из-за низких цен на нефть в 2015 году составил 20% от ВВП. Государственный долг Саудовской Аравии все еще находится на очень низком уровне и составляет около 1% от ВВП, но SAMA, который выполняет роль Центрального банка, в этом году начал продавать свои резервы, и страна впервые с 2007 года разместила выпуск суверенных облигаций, что можно рассматривать как «признаки стресса», говорится в обзоре. При этом последствия арабской весны, увеличившие социальные расходы, и вооруженный конфликт с Йеменом, на который, по данным Международного института стратегических исследований, страна за полгода могла потратить 1 млрд долларов, ограничивают возможности Саудовской Аравии по сокращению бюджетных расходов, напоминают аналитики.
Есть и другие причины, которые не дадут ценам на нефть упасть ниже, пишут аналитики Credit Suisse. Они указывают на признаки стабилизации предложения нефти со стороны стран, не входящих в ОПЕК. По данным Администрации энергетической информации США (EAI), в IV квартале этого года рост добычи в странах, не входящих в ОПЕК, не превзойдет в годовом выражении рост спроса на нефть. В последние три года рост предложения со стороны производителей из стран, не входящих в ОПЕК, в два раза опережал темпы роста мирового спроса.
Спрос при этом увеличивается, говорится в обзоре. По прогнозам EAI, рост мирового потребления нефти в первом полугодии 2016 года составит 1,5% против 1,1% роста в этом году. С учетом падения производства нефти это нивелирует эффект перепроизводства, который сейчас наблюдается на рынке, говорится в обзоре.
Аналитики отмечают еще несколько факторов: нефть сейчас более перепродана, чем была в 1985 году, когда Саудовская Аравия начала регулировать цены; кроме того, спекулятивных позиций, число которых с пика в мае заметно уменьшилось, снова становится больше.
Комментарии