Как зафиксировать высокую доходность на 14 лет

Если говорить о по-настоящему высокой доходности (по крайней мере выше 20% годовых), то для достижения этого уровня (и тем более для его поддержания на длительном горизонте) необходимо брать на себя соответствующие риски: покупать акции, высокодоходные облигации (ВДО), использовать производные инструменты. Я не вправе рекомендовать такие инструменты широкой аудитории, поэтому сегодня ограничимся относительно безрисковыми облигациями федерального займа (ОФЗ). Эмитентом (заёмщиком) по этим облигациям выступает Министерство финансов РФ, риск дефолта которого близок к нулю. ОФЗ могут быть с фиксированным или с плавающим купоном (по первым доходность заранее известна, по вторым - привязана к плавающему индикатору, например к ключевой ставке Банка России). Подробно останавливаться на втором типе ОФЗ не буду - в них существует процентный риск: если ключевая ставка на горизонте нескольких лет будет снижена, то и доходность данного инструмента пойдёт вниз. В волатильные времена (вроде нынешнего года) ОФЗ с переменным купоном могут быть полезны, но из них нужно вовремя "выйти", чтобы не снижать доходность своего портфеля - а чтобы понять, когда это "вовремя" наступило, необходимо следить за макроэкономической ситуацией: не у каждого есть ресурсы для этого.

Поэтому рассмотрим ОФЗ с фиксированным купоном. Для выбора ОФЗ можно использовать агрегатор banki.ru: в разделе Инвестиции - Облигации выставить нужные фильтры (например, "Государственные" облигации и сортировку по доходности). Нас интересуют облигации с индексом "-ПД" (постоянный доход). Самый доходный выпуск на текущую дату: ОФЗ-26234-ПД (доходность 15,79%), но погашение по этому выпуску - 16.07.2025г., то есть всего лишь через год. По банковским вкладам на аналогичный срок доходность будет выше.

Если рассматривать выпуски, позволяющие зафиксировать доходность на более длительный срок, то наиболее интересным вариантом выглядит выпуск ОФЗ-26243-ПД (доходность 15,11%, погашение 19.05.2038г.). То есть такую доходность можно зафиксировать на срок 14 лет!

Доходность складывается из двух компонентов:

1. Регулярный купонный доход, выплачиваемый эмитентом. Ставка купона 9,8% годовых, периодичность выплаты - раз в полугодие. При этом начисляется купон на номинальную стоимость облигации (1000 рублей), а покупаете данную облигации Вы на бирже по рыночной стоимости, которая определяется в ходе торгов. На сегодня эта стоимость - 718,5 рублей. То есть за год Вы будете получать купонный доход 98 рублей (9,8% * 1000 рублей).

Если соотнести эту доходность с рыночной стоимостью облигации (718,5 рублей), получим доходность 98 рублей / 718,5 рублей = 13,64%.

2. Разница между номинальной стоимостью облигации (именно её Вы получите при погашении) и рыночной стоимостью облигации, по которой Вы её купили. То есть купить эту облигацию Вы сможете за 718,5 рублей, а обратно получите 1000 рублей (если будете держать ей до погашения, 14 лет).

Доходность составит: (1000 рублей / 718,5 рублей) ^ (1 / 14 лет) = 2,39%. Но эта среднегодовая доходность носит вероятностный характер: её Вы получите, только если будете держать облигацию до погашения; если захотите продать раньше - продажа произойдёт по рыночной цене, заранее предсказать её невозможно.

В этом, однако, кроется потенциальный бонус.

Почему ОФЗ сейчас так дёшевы? Почему ОФЗ-26243-ПД стоит меньше 72% от номинала? Потому, что она даёт номинальную купонную доходность всего лишь 9,8% годовых. На момент выпуска этой облигации (июнь 2023г.) такая доходность была на уровне рынка, сейчас рынок требует большей доходности - поэтому покупатели таких облигаций требуют "скидок" (и, главное, получают их - продавцы готовы продать эти облигации с дисконтом). Но что будет, если процентные ставки на рынке перейдут к снижению? Условно говоря, если уровень рыночных ставок снизится на 2% (на эту величину снизятся средние ставки по кредитам / вкладам)? Логично, что в этом случае разница между номинальной доходностью нашей облигации (9,8%) и рыночной доходностью тоже сократится - а это приведёт к снижению дисконта и к росту цены облигации. Вы сможете продать её уже на за 72% от номинала, а, например, за 82%. К сожалению, эту арифметику просчитать не получится. Нет достоверной закономерности - как именно изменение рыночной процентной ставки (которую условно можно приравнять к ключевой ставке Банка России) на 1% повлияет на цену облигации. Здесь важна не только рыночная ставка "в моменте", но и ожидания участников рынка, и баланс спроса и предложения (покупателей и продавцов) в данном конкретном выпуске ОФЗ. Но этот вариант, - получить приятный бонус в виде значительного роста рыночной стоимости облигации на горизонте 1,5 - 2 лет, - сбрасывать со счетов не стоит.

Итог: Стратегия покупки "длинных" ОФЗ подразумевает "план А" и "план Б".

План А: регулярно получать купонный доход в течение срока владения облигацией и дополнительный доход от её погашения по номиналу (здесь ОФЗ выступит аналогом долгосрочного вклада - только вот вкладов на такие сроки нет, а подходящие облигации - есть).

План Б: спекулятивная покупка облигаций в расчёте на разворот макроэкономической ситуации и существенное увеличение рыночной стоимости самой облигации; купонный доход здесь будет выступать "подстраховкой" на тот случай, если облигацию придётся удерживать дольше, чем планировалось изначально, до достижения приемлемого уровня рыночной стоимости.

Для рядового инвестора план А предпочтительней: спрогнозировать колебания рыночных процентных ставок и спекулятивные изменения стоимости облигации гораздо сложнее, чем кажется. Плюс в том, что данная стратегия подразумевает некоторую гибкость: план А может "перетечь" в план Б, и наоборот. Всё на Ваше усмотрение.

Из неприятного: нужно учесть налоги. С купонного дохода будет удержан НДФЛ. После уплаты НДФЛ Ваша эффективная купонная доходность составит не 13,64%, а 11,87% (при ставке НДФЛ 13%).

С положительной разницы между ценой продажи и ценой покупки облигации тоже удержат НДФЛ. Но если Вы будете владеть облигацией больше 3-х лет - НДФЛ не уплачивается благодаря льготе долгосрочного владения (ЛДВ), - большинство брокеров применят её автоматических. В примере в начале этого поста среднегодовая доходность от разницы между ценой продажи облигации (по номиналу) и ценой покупки составляла 2,39%. Итого, грубо можно оценить суммарную доходность от использования этого инструмента как 14,26% (11,87% + 2,39%).

Вы скажете, что это гораздо ниже, чем текущие ставки по банковским вкладам? Да, так и есть. Но следует учесть, что нынешние ставки по вкладам не будут высокими бесконечно долго. Сегодня можно зафиксировать доходность по вкладу на 3 года на уровне 18% годовых. Но в 2027 году этот вклад закончится, и под какую ставку Вы сможете разместить сбережения тогда? Под 10% годовых или меньше? Тогда облигация покажет более высокую доходность. Есть, конечно, вероятность, что и в 2027 году ставки по вкладам будут выше 15%. Истина нам не известна. Чтобы не гадать - можно зафиксировать доходность уже сейчас, и совершенно чётко знать, какой будет доходность Ваших сбережений на протяжении следующих 14 лет.

Второй плюс облигаций по сравнению с вкладами: Вы сможете в любой момент продать любое количество облигаций. Если Вы открыли вклад на 200 000 рублей и Вам срочно понадобилось 50 000 рублей - в большинстве случае придётся закрывать вклад и терять все ранее начисленные проценты. Если же Вы купили облигации на 200 000 рублей - можно в любой момент продать все или часть из них - Вы не потеряете ранее начисленные купоны.

Для данной стратегии можно выбрать и другие выпуски ОФЗ (в т.ч. с другим сроком до погашения, самый длительный ОФЗ-26238-ПД - до 15.05.2041г., но индикативная доходность этого выпуска чуть ниже) - для этого воспользуйтесь поиском в разделе Инвестиции - Облигации на портале banki.ru.

Также на портале banki.ru в разделе Инвестиции есть возможность выбрать брокера, сравнив их тарифы - если у Вас ещё нет брокерского счёта.