С 20 по 27 ноября 2009 года международные резервы в управлении ЦБ выросли с $443,8 млрд до $449,7 млрд — на $5,9 млрд (см. график). Экономисты Goldman Sachs (GS) считают, что чистый приток иностранного капитала в эту неделю продолжился и составил $1,8 млрд ($0,7 млрд с 13 по 20 ноября). Всего в ноябре, по оценкам GS, чистый приток составил $3,8 млрд против рекорда в $10 млрд, зафиксированного ЦБ в октябре 2009 года.
В ноябре, по оценкам опрошенных «Ъ» экономистов, предложения валюты на рынке было более чем достаточно. Кроме растущих цен на нефть в конце месяца, по словам Владимира Тихомирова из «Уралсиба», начали поступать налоговые платежи. При этом, как отмечают в GS, за последние две недели ноября рубль потерял 2,5% к корзине ($0,55 + €0,45). «Частично это может объясняться изменением стратегии интервенций ЦБ: пытаясь ограничить краткосрочные потоки по carry trade, увеличивая волатильность, ЦБ проводит интервенции в коридоре 35,05—38,05, что приводит к быстрому росту резервов и предложения денег, выступая дополнительной формой смягчения монетарной политики, учитывая тот факт, что ЦБ покрывает сезонно высокий дефицит бюджета, складывающийся к концу года»,— отмечают аналитики. Объемы интервенций, которые проводил ЦБ на рынке в ноябре 2009 года, с целью ограничить спекулятивные потоки капитала впечатляют. «В ноябре были ситуации, когда в один день ЦБ вкачивал $12 млрд в рынок, а на следующий день $9 млрд забирал»,— говорит Владимир Тихомиров.
Между тем политика ЦБ пока не идет вразрез с фундаментальными факторами: рубль продолжает укрепляться и большинство экономистов ожидают продолжения этой тенденции и в 2010 году. Экономисты GS, прогнозируя в следующем году среднегодовую цену нефти на уровне $90 за баррель, ожидают укрепления рубля до 28 руб. за $1 через три месяца и до 26 руб. за $1 через полгода. В «Уралсибе» прогнозируют среднегодовой курс рубля к доллару в 2010 году 27—30 руб. за $1 и 28,5 руб. за $1 на конец года. Но Алексей Моисеев из «Ренессанс Капитала» считает, что «основная часть этой игры (укрепления рубля.— «Ъ») уже сыграна». Фундаментальные факторы, согласно мнению большинства аналитиков, будут продолжать работать в пользу российской валюты, но против крепкого рубля уже неоднократно выступали в Минэкономики. По оценкам заместителя главы Минэкономики Андрея Клепача, при росте цены на нефть до $80 за баррель и существенном притоке капитала укрепление рубля может достичь и 23—24 руб. за $1. «Экономика к этому не готова. Уровень 26—27 руб. за $1 уже опасен»,— предостерегает он.
Алексей ШАПОВАЛОВ
