Отношение цены золота к фондовому индексу Dow Jones значительно ниже десяти. Почти 1,4 тыс. долларов за тройскую унцию против едва 11 тыс. пунктов. Признак глубокого кризиса.
Те же 11 тыс. пунктов против менее трехсот долларов за унцию в конце девяностых означали максимум оптимизма. Сбережения никому не нужны, когда все рвутся в будущее. И напротив, кому нужны перспективы, когда главное — иметь задел. В этом и заключаются основные циклы золота. На пике роста центробанки готовы продавать, сегодня все не прочь купить. Лишь бы надежнее.
Когда в 1999—2000 годах шли разговоры о том, что золотодобытчики выдают металл в ущерб себе и прибыль делают только на фьючерсной игре на понижение, всем более или менее было ясно, что это предел. 250 долларов США за унцию — на пределе рентабельности старейших рудников ЮАР. С того момента как локальное движение Gold Anti-Trust Action (GATA) благодаря интернету рассказало всем о деталях реализации вскрытой еще Лоуренсом Саммерсом связи между избыточным предложением золота и потребительской инфляцией в США, стало понятно: американское процветание не продлится долго.
Взаимосвязь между ценами на золото и рынками довольно очевидна. Когда предприниматели рискуют ради будущих прибылей — и инвесторы верят в их перспективы, раскручивается спираль роста; золото дешевеет. Так, на пике бума перед крахом 1929 года среднегодовое отношение стоимости тройской унции к среднегодовому значению индекса Dow Jones составляло около 15. На пике экономического бума шестидесятых годов ХХ века — примерно 25. А на пике бума доткомов — почти 40.
В периоды же кризисов это отношение обычно колеблется около 3—5. Иначе говоря, неясность перспектив бизнеса заставляет инвесторов сберегать. И золото тут едва ли не лучший актив.
Конечно, в последние десятилетия золото подрастеряло свое значение главного способа сбережения. Финансовые рынки стали слишком емкими и развитыми, чтобы золото могло превратиться в спасительную гавань для всех. Но оно по-прежнему остается одним из главных индикаторов происходящего в мировой экономике. Золото дешевеет — ищите прорывную отрасль и там наращивайте капитал. Золото дорожает — спасайте заработанное.
Впрочем, говорить о возвращении золотого стандарта явно не стоит. Его сторонники обычно говорят: как хорошо, когда деньги имеют «настоящую» стоимость, когда нет «необоснованных» пузырей. Но если выбирать, к чему привязать «стоимость» денег: к циклам золоторудной промышленности или к инновационным (кому больше нравится — спекулятивным) пузырям, — лучше, наверное, привязать к последним. Это по крайней мере закладывает хоть какую-то веру в человеческий талант и предприимчивость.
Золотой стандарт, конечно, замечательная система, но не для наших времен. Выберите, что вам больше нравится: банкоматы или денежный абсолют. При том что стоимость стандарта все равно будет определяться довольно сомнительным способом (
Наверное, это очень неуютно — понимать, что деньги отныне (довольно уже давно) и навсегда будут означать не текущий эквивалент потребительских качеств, а оценку инвестиционных перспектив их владельца. Мир, в котором деньги будут иметь настоящую стоимость, возможно, и покажется поначалу привлекательным — таким спокойным. Но довольно скоро он настолько опостылеет (даже его нынешним апологетам), что человечество все равно бросится в безудержную «гонку перспектив».
