Что будет с евро? Этот вопрос задают сейчас чаще, чем любой другой. Недели не проходит, чтобы
За смерть евро высказался Нуриэль Рубини, предсказавший ипотечный кризис в США и последующий коллапс в мировой экономике 2008 года. По его мнению, у Италии, Греции и других слабых европейских стран не может быть иного выбора, кроме выхода из зоны евро с возвращением национальной валюты. А это сделает существование Евросоюза и единой валюты бессмысленным.
Эти прогнозы напоминают мне разговоры о крахе доллара в 2008 году — тогда об этом не говорил только ленивый, однако доллар не только продолжает существовать, но и укрепился с тех пор по отношению к евро.
Тем, кто ищет, во что переложить сбережения, нельзя поддаваться влиянию так называемого эффекта тещи, о котором говорил известный управляющий Бартон Биггс, автор книги «Вышел хеджер из тумана». Биггс заметил, что, когда курс евро забирался на максимальный уровень, его теща говорила: «Надо купить евро, а то мы собираемся летом во Францию, и к тому времени он еще подорожает». Это означало, что пора продавать евро. Безудержный рост цен на любые ликвидные активы порождает панику.
То же самое происходит, когда валюта снижается. И хотя евро, на мой взгляд, еще не достиг минимумов, падение еще на 10% — это худшее из вероятных событий, которые могут случиться с ним в ближайшие пару лет. А обвал евро до паритета с долларом столь же маловероятен, как и возврат к историческим максимумам выше $1,6 за евро.
Сценарий коллапса мне лично представляется маловероятным, по крайней мере в ближайшие год-полтора. Если «греческая трагедия» и может перерасти в «гибель Римской империи», то экономического «блицкрига» против евро от германских социалистов ждать не следует. И не потому, что канцлер Ангела Меркель, стремясь сохранить большинство правящей коалиции на выборах 2012 года, защищает интересы немецких банков.
Распад зоны евро приведет к мощнейшему банковскому кризису не только в Европе, но и в США, банки которых выдали гарантий и прочих обеспечительных мер странам PIIGS более чем на $500 млрд. А глубокая рецессия в странах Европы может ударить по экспортному потенциалу американских и азиатских компаний. Поэтому наиболее влиятельные страны, особенно США, не допустят худшего варианта развития событий.
Так что при любом сценарии в 2012 году и позже не будет не только отказа от евро как второй в мире резервной валюты, но и снижения среднегодового курса ниже $1,2 за евро. Евро выживет, но, размещая в нем сбережения, нужно помнить, что их доходность в долларовом эквиваленте будет в среднем ниже, чем у активов на рынках США или стран БРИК.
Алексей ГОЛУБОВИЧ
Автор — председатель Совета директоров ОАО «Арбат Капитал Менеджмент»
Инфографику к статье можно посмотреть на сайте источника.
