«Ак Барс» обратился к держателям своих еврооблигаций с погашением в 2012 г. с просьбой дать согласие на нарушение ковенантов. За такое согласие инвесторам будет полагаться премия в размере $5 на каждые $1000 номинала бумаги, т. е. 0,5%. Электронное голосование среди инвесторов продлится до 16.00 по лондонскому времени 20 июля 2012 г.
Речь идет о двух ковенантах, предусмотренных по выпуску. Это условие по дивидендам — их размер не должен превышать 50% от чистой прибыли по МСФО. В мае банк принял решение выплатить дивиденды за 2011 г. в объеме 183,7 млн руб., при том что получил за год 3,5 млрд руб. убытка по МСФО. По РСБУ у банка существенная прибыль — в 1,8 млрд руб., поэтому акционеры 10% от нее решили направить на дивиденды, указывает представитель банка.
Второе условие касается достаточности капитала — она должна быть не ниже 12%. На начало 2012 г. этот показатель у «Ак Барса» опустился до 11,8%, указывало Fitch. В мае «Ак Барс» привлек субординированный депозит от организаций, подконтрольных правительству Татарстана, в целях корректирования отклонения от ковенанта, указано в его МСФО. Какова достаточность капитала на начало июля, в банке не сообщают. Но сейчас «Ак Барс» готовит размещение нового субординированного долга — на $600 млн, который планирует выкупить татарстанский госхолдинг «Связьинвестнефтехим», впоследствии бумаги будут перепроданы на рынок. «До завершения этой сделки банк намерен застраховать случай возможной корректировки коэффициента достаточности капитала — именно с этим связано обращение к держателям бондов», — заявили в банке.
«Цена» согласия инвесторов для «Ак Барса» — не более $1,3 млн, указывает аналитик Газпромбанка Юрий Тулинов: объем этого выпуска еврооблигаций — $280 млн, у инвесторов находится бумаг примерно на $267 млн.
По оценке Тулинова, 0,5% от номинала — не самая высокая премия. Многие эмитенты сейчас предлагают аналогичные компенсации за нарушение ковенантов, хотя в России эта практика не очень распространена, отмечает он.
Вряд ли инвесторы «Ак Барса» предъявят облигации к досрочному погашению — нарушение ковенантов не свидетельствует о радикальном ухудшении кредитного качества банка, подчеркивает аналитик БКС Леонид Игнатьев.
«В худшем случае инвесторы могут продать бумагу на рынке, — говорит Тулинов. — Вчера такие облигации «Ак Барса» можно было продать по цене в 102% от номинала — это выгоднее, чем требовать досрочно 100%».
Покладистые инвесторы
В ноябре 2009 г., в разгар кризиса, согласия у держателей еврооблигаций запросил «Евраз», у которого появилась угроза нарушения ковенантов по предельному уровню долговой нагрузки. Инвесторам, которые сразу изъявят согласие на пересмотр ковенантов, предлагалось 3% от номинала, тем, кто согласится спустя определенный срок, — 2%, вспоминает Тулинов из Газпромбанка. Инвесторы согласились.
«Ак Барс»
Коммерческий банк. Основные бенефициары: Республика Татарстан (48%), Николай Карпенко (13,6%). Финансовые показатели (МСФО, 31 декабря 2011 г.): активы — 286,9 млрд руб., капитал — 26,8 млрд руб., убыток — 3,5 млрд руб.
Наталия БИЯНОВА
