Предпоследний в 2012 году пик спроса банков на ликвидность в связи с выплатой налогов прошел совершенно спокойно, но дискуссия о том, что будет происходить с ликвидностью в 2013 году, не прекращается.
Обсуждение стартовавшей вчера еженедельной публикации ЦБ прогнозов ситуации с ликвидностью на семь дней вперед показало, что рынок уверен в готовности регулятора превратить в 2013 году короткие операции репо в основной механизм «фондирования» банковской системы по крайней мере в первом квартале. Лимит операций репо на неделю, заканчивающуюся 11 декабря, установлен, согласно публикации ЦБ, в 1,3 трлн руб. при общем прогнозе операций ЦБ в 1,57 трлн руб. В настоящее время общий объем задолженности банков ЦБ по операциям репо и по ломбардным кредитам превышает 2 трлн руб., и именно регулятор в настоящее время через активное предоставление банкам рублей поддерживает кредитный бум — темпы роста депозитной базы, как неоднократно писал «Ъ», стагнируют, в реальном выражении она, очевидно, близка к нулю или сокращается.
Агентство «Прайм» цитирует аналитиков Standard & Poor’s (S&P), отмечающих быстрый рост доли задолженности банков ЦБ в пассивах кредитных организаций: с начала года по начало ноября она почти удвоилась, увеличившись с 2,9% до 5,4%. Масштабы подпитки ликвидностью банков, констатирует S&P, приближаются «к пиковым уровням кризисного 2009 года». Сам по себе переход от однодневных к недельным репо как к более длинным средствам фондирования рынком приветствуется, поскольку это должно уменьшить волатильность ставок в среднесрочной перспективе. Впрочем, это же обстоятельство потенциально усложняет ситуацию на рынке межбанковского кредита, поскольку именно там в перспективе банки и должны покрывать внутринедельный спрос на деньги. У такой стратегии ЦБ есть и долгосрочные проблемы: до тех пор пока регулятор не будет готов фондировать банки (хотя бы и по операциям репо) на несколько месяцев, его стратегия поощряет банки к наиболее опасному виду кредитной экспансии — превращению короткого финансирования ЦБ в долгосрочные кредиты промышленности. S&P обращает внимание на три группы рисков, которые, очевидно, как минимум косвенно определяются такой политикой: это рост зависимости банковской системы от ЦБ (и соответственно, трансляция макрорисков на всю банковскую систему), рост разрыва в ситуации между крупными и мелкими игроками рынка и, наконец, дальнейшее усиление госбанков.
Дмитрий БУТРИН
