Инвесторы продолжают выводить средства из хедж-фондов. По информации Hedge Fund Research, в первом квартале этого года из фондов вывели 104 млрд долл., что составляет 7,4% совокупных активов всех хедж-фондов. Впрочем, этот результат все же оказался ниже, чем в последнем квартале 2008 года, когда отток средств из хедж-фондов составил свыше 152 млрд долл. В итоге на конец первого квартала совокупный капитал хедж-фондов, по оценкам HFR, составлял 1,33 трлн долл., что на 75 млрд долл. ниже, чем в конце 2008 года.
Несмотря на то что суммарный отток из фондов в первом квартале снизился по сравнению с четвертым кварталом 2008 года, оттоки из фондов хедж-фондов (ФХФ), напротив, выросли. Если в последние три месяца прошлого года из ФХФ инвесторы забрали 50 млрд долл., то за первый квартал этого года — 85 млрд долл. При этом, как отмечают эксперты HFR, в этом году показатели доходности ФХФ несколько лучше, чем в 2008 году. Почти весь прошлый год последние терпели убытки: в итоге композитный индекс доходности ФХФ HFRI упал на 21,36%. Для сравнения, фонды акций в 2008 году потеряли в среднем 26,65%, а фонды, вкладывающиеся в развивающиеся рынки, — 37,26%.
Между тем в этом году у фондов хедж-фондов не такие плохие результаты. В первом квартале индекс доходности ФХФ показал плюс 0,47%, тогда как, например, индекс фондов акций находился в отрицательном значении (-0,17%). Из развивающихся рынков самую высокую доходность принесли фонды, инвестирующие в рынки Латинской Америки (2,15%) и Азии (1,89%). Индекс HFRI Emerging Markets: Russia/Eastern Europe по итогам трех месяцев, напротив, показал отрицательный результат (-1,86%). Хотя март и выдался для фондов, инвестирующих в рынки Европы и России, удачным (соответствующий индекс вырос на 8,43%), но даже такой результат не смог компенсировать убытки первых двух месяцев, когда в среднем фонды, вкладывающие в Россию и Европу, потеряли 9,64%.
Значительные оттоки средств, по информации HFR, в первом квартале были зафиксированы в фондах макростратегий, из которых инвесторы вывели около 16 млрд долл., а также в фондах, использующих стратегию Relative Value. Из последних в первом квартале инвесторы вывели 27 млрд долл., при этом в среднем в первом квартале эта стратегия принесла доходность на уровне 4,4%. Однако максимальные оттоки были зафиксированы у фондов акций — 35 млрд долл., хотя в марте индекс HFRI Equity Hedge вырос почти на 3%.
«Нежелание инвесторов нести повышенные риски в конце первого квартала стало уменьшаться, однако оставалось на достаточно высоких исторических уровнях, поскольку консолидация индустрии хедж-фондов продолжалась и в конце квартала», — комментирует президент Hedge Fund Research Кеннет Дж. Хейнц. По его словам, при выборе стратегии хедж-фондов инвесторы стали обращать внимание не только на доходность, но и на структуру активов и прозрачность. «И хедж-фонды находятся в процессе развития, чтобы соответствовать этим требованиям», — отметил
По мнению президента УК Option Esset Management Евгения Аврахова, снижение оттоков в первом квартале вызвано небольшим ростом мировых рынков и цен на сырье. «У некоторых инвесторов появилась надежда, что дно уже достигнуто и стоит повременить с выводом средств, задуматься об инвестировании», — полагает
Рост оттоков из фондов хедж-фондов, по мнению экспертов, вызван несколькими причинами. «При инвестициях в ФХФ инвесторы платят двойную комиссию за управление и доходность: первую — фонду хедж-фондов, а вторую — тем хедж-фондам, в которые инвестирует ФХФ, — рассказывает Евгений Аврахов. — А в текущей ситуации, когда на счету каждая копейка, инвесторы стали более чувствительны к подобным издержкам». Кроме того, по словам Славы Рабиновича, негативно на оттоках отразились и результаты работы многих ФХФ. «Раньше фонды хедж-фондов убеждали инвесторов в том, что благодаря экспертизе и тщательному подбору хедж-фондов могут существенно сократить риски, волатильность и демонстрировать небольшую, но более-менее стабильную доходность, которая будет выше инфляции. — говорит
Альберт КОШКАРОВ, Сергей ЛАВРЕНТЬЕВ
