Инфляционные ожидания и спираль цена-зарплата: где мы находимся
19 июня 2026 года Банк России в девятый раз подряд снизил ключевую ставку - до 14,25% годовых. Регулятор отмечает: экономика растёт умеренными темпами, инфляционные ожидания населения и бизнеса снижаются. Но есть ли предпосылки для раскручивания инфляционной спирали «цена - зарплата»? Чтобы ответить на этот вопрос, нужно посмотреть на несколько ключевых показателей.
Инфляция: снижение есть, но медленное
Годовая инфляция в России к середине июня 2026 года составила 5,63%. На неделе с 16 по 22 июня показатель ускорился до 5,82%. При этом год назад, на ту же дату 2025 года, инфляция равнялась 9,4%, то есть за год она снизилась вдвое. ЦБ прогнозирует, что по итогам 2026 года инфляция составит 4,5-5,5%, а во втором полугодии устойчивая инфляция сложится вблизи 4%.
Инфляционные ожидания: падают, но остаются высокими
Здесь кроется главный нюанс. В июне 2026 года ожидаемая населением годовая инфляция снизилась до 12,4% с 13,0% в мае. Это минимальное значение за последние два года. Наблюдаемая населением инфляция (то, как люди оценивают уже произошедший рост цен) упала ещё значительнее - до 14,2% с 15,1%.
Казалось бы, позитивная динамика. Но 12,4% это всё ещё очень высокий уровень. Для сравнения: целевой ориентир ЦБ по инфляции - 4%. Ожидания населения более чем втрое превышают этот ориентир. И сам ЦБ признаёт: несмотря на снижение, инфляционные ожидания «остаются повышенными» и «могут препятствовать устойчивому замедлению инфляции».
Ценовые ожидания бизнеса тоже снижаются пятый месяц подряд, до минимума с октября 2022 года. Однако средний темп прироста отпускных цен, который предприятия ожидают в ближайшие три месяца, остался без изменений - 4,4%. Бизнес пока не планирует резко сбрасывать цены.
Рынок труда: зарплаты растут, но медленнее
В 2026 году номинальная зарплата вырастет на 8,4%, но с учётом инфляции реальный рост составит только 2,7%. Минэкономразвития даёт более оптимистичный прогноз - 5,7%. Но даже по оптимистичному сценарию рост реальных зарплат в разы ниже, чем в 2023-2024 годах (8-10%).
Безработица при этом держится на историческом минимуме - 2,2%. Вице-премьер Татьяна Голикова назвала этот уровень «рекордно низким». Зампред ЦБ Алексей Заботкин уточнил: показатель близок к историческому минимуму в 2,1%, поэтому говорить о переохлаждении экономики «неуместно». При этом дефицит кадров стал одним из главных ограничителей экономического роста.
Где мы находимся на шкале «спираль цена-зарплата»?
Классическая инфляционная спираль выглядит так: рост цен → требования повышения зарплат → рост издержек → новый виток роста цен. В России 2026 года мы видим смешанную картину.
С одной стороны, предпосылки для спирали есть. Рост зарплат продолжает опережать рост производительности труда. Рынок труда остаётся напряжённым - вакансий много, людей не хватает. Потребительский спрос ускорился. Инфляционные ожидания, хоть и снижаются, всё ещё находятся на уровне 2024–2025 годов. Всё это классические «кирпичики» для раскручивания спирали.
С другой стороны, есть и сдерживающие факторы. Реальные зарплаты растут всего на 2,7-3% в год - это значительно ниже инфляционных ожиданий населения (12,4%). Такой разрыв не даёт зарплатным ожиданиям перерасти в масштабное требование индексации. Бизнес, столкнувшись с дорогими кредитами (ставка 14,25%), оптимизирует издержки и не спешит закладывать высокий рост цен в свои прогнозы. А доля респондентов, предпочитающих откладывать деньги, а не тратить, сохраняется на уровне 54,4% - люди не торопятся разгонять спрос.
Что в итоге?
Главный риск заключается не в том, что спираль уже раскрутилась, а в том, что инфляционные ожидания остаются слишком высокими по сравнению с реальной инфляцией. Пока люди ждут 12% роста цен, они закладывают это в свои требования по зарплате и потребительское поведение. И даже если ЦБ добьётся целевых 4-5,5% по итогам года, инерция ожиданий может сохраняться.
Как отметила глава ЦБ Эльвира Набиуллина,
снижение годовой инфляции вдвое за последний год - это результат прежде всего денежно-кредитной политики»
Но чтобы удержать этот результат, нужно, чтобы и население, и бизнес поверили в устойчивость низкой инфляции. А пока разрыв между ожидаемой (12,4%) и прогнозируемой (4,5–5,5%) инфляцией остаётся слишком большим, говорить о полной победе над инфляционной спиралью преждевременно.
А вы верите, что инфляция в России действительно замедлится до 4-5% к концу года? Или ждёте нового витка роста цен?
Мы продолжаем поддерживать авторов, кто готов писать регулярно, но не ради количества, а ради действительно сильного контента.
Пришло время подвести итоги конкурса, в котором вы публиковали в Диалоге посты о финансовых продуктах, которыми вы пользуетесь или пользовались раньше, и объясняли неочевидные вещи про них. Столько много полезного и интересного было опубликовано. Спасибо всем участникам!
Сегодня в чате поддержки Т-банка появилось сообщение о том, что с 15 сентября 2026 года вступают в силу изменения по условиям переводов между физическими лицами.
Пришло время подвести итоги конкурса, в котором вы рассказывали, во сколько вам обошлись (или обойдутся) сборы ребенка в школу в этом году. Комментарии этого конкурса — просто кладезь лайфаков для родителей;)
Друзья, коллеги, диаложцы, здравствуйте!!! Всем удачи и хорошего настроения!!!
Модель IS-LM, разработанная Джоном Хиксом и Элвином Хансеном в середине XX века, остаётся одним из базовых инструментов макроэкономического анализа. Она описывает равновесие на товарном и денежном рынках через пересечение двух кривых: IS (инвестиции - сбережения) и LM (ликвидность - деньги). В июне 2026 года российская экономика даёт богатый материал для наблюдения за тем, как реальные процессы сдвигают эти теоретические кривые.
На сегодня , в ,, белый список ,, при ограничениях интернета входят банки : Альфа-Банк,ВТБ, ПСБ, ГПБ, МТС, Яндекс, Озон, ВБ. Другие банки , включая Сбер, Т, РСХБ, Уралсиб... не входят в этот перечень
За коммунальные услуги платим мы ВСЕ , практически. Статья расходов существенная для семейного бюджета, особенно в зимний период. В связи с чем, возникает вопрос , по срокам оплаты. Хотя и ЖК РФ устанавливает срок до 15числа следующего месяца( ранее было до 10 числа включительно ) ,но я, например, плачу в последние дни следующего месяца. Но до 15числа требуется оплатить тем гражданам , которые получают меры социальной...
Не спешите ее тратить, сначала загляните на серийный номер. Оказывается, среди обычных купюр попадаются настоящие раритеты. Бумажные 5 рублей образца 1997 года бывают двух видов, и разница в цене между ними колоссальная.
Теперь все будут присматриваться к серии. А вдруг повезёт)
Половина офиса разъехалась по отпускам — и их задачи как-то незаметно легли на вас. Работы стало больше, нервов меньше. А ещё: бонусов нет, квартальных нет, и если вы сами уже успели съездить в отпуск — отпускные закончились быстрее, чем хотелось бы.
Недавно я купила себе красный портфель. Кожаный такой, стильный, имитация крокодила, чтобы ходить с ним работу работать.
Сейчас мода на красные портфели, и я тоже "в тренде". У меня их два, один приобретала в Совкомбанке, второй в Альфе, "на распродажах". Минуса пока не превышают подарки от банков, но возможно всё... В Альфе дождусь 10 месяцев, осталось немного, да и денег там ежемесячно немного просят заводить. А вот Совкомбанк много денег просит после третьего месяца, поэтому буду с ним...
Приветствую, друзья и уважаемая администрация! Сегодня я решила провести аудит не банковских продуктов, а нашей с вами площадки "Диалог". Мнение субъективное, может я где-то ошибаюсь, но пишу что вижу.
Спасибо за развернутый пост. Чувствуется, что написан он из реальной вовлеченности в жизнь сообщества.
Задача модерации: обеспечивать порядок на площадке, следить за соблюдением правил и помогать ориентироваться в разделах. «Народный рейтинг» мы подсвечиваем, как раздел, где можно напрямую связаться с банком и решить возникшие проблемы.
Многое из того, что здесь описано, нам знакомо: проблема...
У нашего человека к теме завещаний отношение, мягко говоря, суеверное. Почему-то считается, что визит к нотариусу — это чуть ли не официальное приглашение на тот свет и плохая примета. В итоге составление документов откладывается на мифическое «пото́м», а когда это «пото́м» внезапно наступает, близкие вместо светлой грусти получают путевку на многолетнее юридическое шоу «Битва за наследство».
В 1965 году американский экономист Джеймс Тобин предложил модель, которая объясняет, как инфляция влияет на выбор между вложениями в реальные активы и финансовые инструменты. Согласно его теории, умеренная инфляция стимулирует замещение долговых активов на реальные, что ускоряет капитализацию отраслей с высокой доходностью. Но сегодняшняя ситуация в России показывает обратную картину: капитал уходит в государственные облигации и производные инструменты, тогда как инвестиции в заводы, оборудовани...
Июнь 2026 года выдался для авторынка неспокойным. Ключевая ставка снизилась до 14,25%, средняя ставка по автокредитам на новые машины впервые за долгое время опустилась ниже психологической отметки в 10%, а сразу восемь автобрендов объявили о летних скидках. Вроде бы покупать выгодно. Но как именно - кредит, наличные или лизинг? Разбираюсь на своём примере.