Deutsche Bank дал новые оценки акциям Сбербанка

После выхода Сбербанка на Лондонскую фондовую биржу его привилегированные акции могут стать менее ликвидными, говорится в отчете Deutsche Bank. Интерес со стороны инвесторов к этим бумагам в краткосрочной перспективе добавит их включение в расчет индекса MSCI Россия, считают участники рынка.

Вчера аналитики Deutsche Bank опубликовали отчет, где на 6,5% понизили прогнозную цену по привилегированным акциям Сбер­банка (до 4,3 долл. за акцию) и на 2% по обыкновенным акциям (до 5 долл. за акцию).

«Снижение прогнозной цены по привилегированным акциям связано с тем, что в ближайшем будущем Сбербанк собирается запустить программу спонсируе­мых глобальных депозитарных расписок (GDR) на Лондонской фондовой бирже (LSE), — говорит аналитик Deutsche Bank Михаил Шлемов. — Скорее всего это программа будет запущена только на обыкновенные акции Сбербанка. Таким образом мы получаем ситуацию, когда обыкновенные акции будут намного более ликвидными как на внутреннем, так и на внешнем рынке». Вследствие этого, отмечает г-н Шлемов, был увеличен дисконт, связанный с ликвидностью по привилегированным акциям Сбербанка, что выразилось в некотором понижении прогнозной цены. Причиной же снижения прогнозной цены по обыкновенным акциям Сбербанка является изменение прогнозов финансовых показателей банка за 2007 год.

Участники рынка в целом соглашаются в выводами Deutsche Bank относительно дальнейшего повышения ликвидности обыкновенных акций Сбербанка, но свои прогнозы по его акциям пока пересматривать не планируют. «Естественно, обыкновенные акции гораздо более ликвидны, чем привилегированные, — говорит аналитик ФК «Уралсиб» Леонид Слипченко. — После размещения на LSE основная торговля пойдет по обыкновенным акциям Сбербанка. Смысла размещать в Лондоне привилегированные акции нет». По мнению аналитика ИК «Проспект» Вероники Чекиной, привилегированные акции не представляются очень интересным активом, учитывая еще и низкие дивиденды, которые платят по ним. «Особых перспектив по их росту в долгосрочной перспективе пока нет, — говорит Вероника Чекина. — Наша оценка — 3,34 долл. за привилегированную акцию, 5,06 долл. за обыкновенную».

В то же время в краткосрочной перспективе участники рынка ожидают роста стоимости привилегированных акций Сбербанка. «Дополнительным стимулом для этого роста станет их включение в расчет индекса Morgan Stanley Capital Investment (MSCI Россия)», — говорит Леонид Слипченко. Вес привилегированных акций Сбербанка, которые будут включены с 30 ноября в MSCI, составит 0,4%. «Это повлияет на динамику роста привилегированных акций Сбербанка, поскольку сгенерирует довольно широкий спрос со стороны индексных фондов», — отмечает аналитик по стратегии на рынке акций ИГ «Ренессанс Капитал» Ованес Оганисян.

Наталья СТАРОСТИНА