Банк «Зенит» разместил вчера облигации на 5 млрд руб. по ставке 10% годовых, что на 25 б. п. ниже ориентира организатора. Эксперты полагают, что с учетом грядущих в июле очередных квартальных выплат НДС текущий уровень доходностей на рынке может оказаться минимальным в этом году.
Банк «Зенит» по итогам I квартала 2008 года занимает 22-е место по размеру активов в рэнкинге «Интерфакс-100». Согласно отчету по МСФО за 2007 год, банковская группа «Зенит» в прошлом году увеличила активы на 71%, до $6,65 млрд. Чистая прибыль группы выросла на 38%, до $93,46 млн. Кредитный портфель увеличился на 80%, до $4,12 млрд, объем привлеченных средств клиентов вырос на 97% и составил $3,765 млрд. Чистая процентная маржа составила 5,3%, отношение расходов к доходам сократилось до 52,8%, по сравнению с 53,1% в 2006 году.
Вчера банк «Зенит» разместил облигации на 5 млрд руб., срок обращения бумаг — пять лет, по выпуску предусмотрена полуторагодовая оферта. Организатором выступил сам «Зенит».
В результате ставка составила 10% годовых, что соответствует доходности к оферте 10,25% годовых. Накануне размещения организатор сообщал ориентир по ставке 10,25—10,50% годовых.
По словам начальника инвестиционного департамента банка «Зенит» Кирилла Копеловича, привлеченные средства пойдут на дальнейшее развитие всех направлений, особое внимание будет уделено наращиванию кредитного портфеля, как корпоративного, так и розничного.
Эксперты полагают, что ставка 10% — справедливый уровень для бумаг «Зенита». «В марте мы прогнозировали доходность по бумагам банков с подобным уровнем в рейтингах на 10,5% годовых, ориентируясь на кривую NDF, ставки CDS и исторические спреды на рублевом рынке облигаций»,— говорит аналитик Райффайзенбанка Константин Сорин. По его словам, рыночная конъюнктура улучшилась и доходность 10,25% годовых выглядит приемлемо, кроме того, премия к вторичному рынку составила порядка 70 б. п. Аналитик ФК «Уралсиб» Денис Порывай отмечает, что на рынке высокий спрос на бумаги, которые впоследствии войдут в ломбардный список ЦБ РФ. Это и позволило разместить большой объем выпуска ниже ориентиров.
По мнению экспертов, «Зенит» занял на волне позитива. «Мы считаем, что в июне конъюнктура все еще будет благоприятной, чтобы позволить освоить все предложение новых бумаг.
Однако во втором полугодии ситуация может измениться в худшую сторону»,— считает Денис Порывай.
Эксперт отмечает, что последнее повышение ключевых ставок ЦБ (см. B&FM от 10 июня) дает понять, что приоритетным механизмом сдерживания инфляции будет регулирование процентных ставок. Инвесторы ждут, что регулятор прибегнет к этой мере еще не один раз до конца года.
Кроме того, выплаты квартального НДС в первых числах июля также могут значительно сократить ликвидность. Поэтому нет ничего удивительного в том, что эмитенты торопятся разместиться до начала налоговых выплат. «Не исключено, что те кущий уровень доходности на рынке окажется минимальным в этом году»,— резюмирует Порывай.
