Теория перманентного дохода: почему мы тратим не то, что зарабатываем

В 1957 году нобелевский лауреат Милтон Фридман предложил теорию, которая объясняет одно из самых загадочных явлений в экономике. Люди, утверждал он, распределяют свои траты не на основе текущего дохода, а на основе ожидаемого долгосрочного дохода, того, который они считают устойчивым и предсказуемым. Временные всплески заработка уходят в сбережения. Временные падения компенсируются за счёт накоплений. А потребление остаётся относительно стабильным.

В России 2026 года эта теория проявляется особенно отчётливо.

Доходы растут, но доверия нет

По данным Росстата за первый квартал 2026 года, номинальные денежные доходы населения выросли на 8,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Реальные располагаемые доходы (за вычетом обязательных платежей и с поправкой на инфляцию) прибавили 1,5%. Среднемесячная зарплата выросла на 15,1% в номинальном выражении и на 8,7% в реальном.

Казалось бы, люди должны тратить больше. Но они этого не делают. Или делают, но осторожно.

Потребительская активность в 2026 году замедляется. По прогнозам, темпы роста потребления снизятся до 1,2% после 4% в 2025 году. Розничный товарооборот в продовольственном сегменте показывает лишь 1,9% динамики. Продажи черешни в конце мая - начале июня упали на 8–15% в натуральном выражении. Люди экономят даже на сезонных продуктах.

Почему люди не тратят?

Теория Фридмана даёт ответ. Текущий рост доходов люди не воспринимают как устойчивый. Они помнят инфляционные шоки прошлых лет. Инфляционные ожидания населения в июне 2026 года, хоть и снизились до 12,4%, всё ещё более чем вдвое превышают официальную инфляцию. Люди ждут роста цен и не верят, что их доходы сохранят покупательную способность.

Поэтому они предпочитают сберегать. Доля респондентов, откладывающих деньги, а не тратящих, сохраняется на уровне 54,4%. Среди молодёжи сбережения и вовсе стали ежедневной практикой. 73% россиян в возрасте 18-35 лет имеют сбережения. Молодые люди переориентировались с эмоционального потребления на создание капитала, приносящего процентный доход.

Что это значит для экономики?

Когда люди не тратят, экономика не растёт. Прогноз роста ВВП на 2026 год был снижен Минэкономразвития до 0,4% с ранее ожидавшихся 1,3%. Один из главных факторов торможения - именно потребительское поведение. Даже при формальном росте доходов внутренний спрос остаётся сдержанным, потому что люди не верят в устойчивость этого роста.

Фридман был прав. Мы тратим не то, что зарабатываем сегодня. Мы тратим то, что, как нам кажется, будем зарабатывать всегда. А в условиях неопределённости 2026 года этот перманентный доход кажется нам ниже, чем текущие цифры в ведомостях.

Пока разрыв между инфляционными ожиданиями и реальной инфляцией остаётся большим, потребители будут копить, а не тратить. И экономика будет расти медленно. Это и есть теория перманентного дохода в действии.

А вы чувствуете, что ваше потребление зависит от текущего заработка или от того, что вы ждёте в будущем?Т