Рейтинг вверх, рейтинг вниз

На фоне рекордного за последние пять лет рейтинга президента России два международных рейтинговых агентства ухудшили прогноз по рейтингу дефолта нашей страны. Пока финансовое положение России кажется прочным, но при нарастании политических рисков оно может измениться практически в одночасье. Особенно на фоне существенного ухудшения экономической ситуации в стране, которое отмечалось и до начала украинского кризиса.

Международное рейтинговое агентство Fitch 21 марта ухудшило прогноз по долгосрочному рейтингу дефолта эмитента РФ «ВВВ» до «негативного» со «стабильного». При этом краткосрочный рейтинг «F3» и потолок по рейтингам России «ВВВ+» подтверждены.

Агентство полагает, что страна сохраняет общую политическую и социальную стабильность. «Ухудшение прогноза связано с возможным влиянием санкций на экономику и деловой климат в России», — мотивирует свое решение Fitch. Американские и европейские банки в текущей ситуации могут сократить объемы кредитования РФ, поэтому есть риски замедления темпов экономического роста, а компаниям может потребоваться помощь со стороны государства.

В своем прогнозе агентство учитывает санкции, уже введенные ЕС и США против России, и те, которые еще могут быть введены в случае эскалации конфликта вокруг Украины. Последствиями санкций могут стать отток капитала и дальнейшее давление на курс рубля. «Период медленного роста экономики усиливает риски сокращения финансовой подушки безопасности и увеличения госдолга с текущего низкого уровня. Однако падение курса рубля способствует притоку средств в госбюджет благодаря увеличению рублевой выручки от продажи нефти», — заявляют аналитики Fitch.

Кроме того, рейтинговое агентство берет в расчет сильную зависимость российской экономики от продажи нефти и газа: углеводороды, по оценкам Fitch, составляют 67% экспорта и 50% поступлений в госбюджет, что увеличивает риски негативных последствий в случае внешних шоков. Таким внешним шоком, в частности, могут стать уже подписанные президентом США 20 марта, но пока не введенные в действие санкции против «ключевых российских компаний» — то есть явно идет речь о компаниях нефтегазового сектора. К тому же у США есть способы без всяких санкций сыграть на понижение мировых цен на нефть — через договоренности в рамках Организации стран — экспортеров нефти (ОПЕК), куда Россия не входит, через снятие эмбарго на поставки нефти на мировые рынки Ираном и через распаковку собственных стратегических запасов. К слову, 13 марта США уже «выбросили» на рынок маленькую порцию нефти из своих стратегических резервов — впервые с 1990 года. Снижение цен на нефть автоматически приведет к падению привязанных к ним цен на газ. Это и может стать главным внешним шоком для российской экономики.

В дальнейшем Fitch оставляет возможность улучшения прогноза по рейтингам РФ до «стабильного» в случае уменьшения напряженности вокруг Крыма и ослабления рисков широкомасштабных санкций в отношении России.

Накануне еще одно рейтинговое агентство, Standard & Poor’s ухудшило прогноз по суверенному рейтингу РФ, изменив его на «негативный» со «стабильного».

Российские монетарные власти пока сохраняют сдержанный оптимизм. «Нам кажется это довольно удивительным (ухудшение прогноза. — Прим. ред.), потому что очевидно, что Россия — одна из очень короткого списка стран, у которых профицит текущего счета, примерно нулевой дефицит бюджета, я уже не говорю про наш уровень долга. Я вообще не могу представить какое бы то ни было развитие ситуации, когда у нас возникнут проблемы с кредитоспособностью», — заявил заместитель министра финансов РФ Алексей Моисеев. Вообще говоря, у Моисеева просто не хватает фантазии — на таком посту в такое время действительно лучше не фантазировать. Представить ситуацию проблем с кредитоспособностью России как раз вполне реально — исходя из динамики экономического развития страны в последнее время. Но в данный момент очевидно, что прогнозы по рейтингам России ухудшаются не по экономическим, а исключительно по политическим причинам. И такие риски, увы, объективно существуют.

По мнению замминистра финансов, ухудшение прогнозов по рейтингам РФ даже не ухудшит условия внешних заимствований для российских эмитентов. Правда, здесь он демонстрирует скорее не оптимизм, а философскую печаль — мол, с заимствованиями все и без того не очень хорошо. «На заимствования наших компаний и так сильно повлияла тяжелая ситуация на рынках развивающихся стран. Но тем не менее мы видели успешные заимствования со стороны российских компаний (правда, это было до последних событий вокруг Крыма. — Прим. ред.). Инвесторы в первую очередь смотрят на кредитоспособность, действительно качественные заемщики доступ к рынкам капитала имеют», — сказал Моисеев. Беда в том, что качество российских заемщиков как раз может стремительно упасть — капитализация нефтегазовых компаний при падении цен на сырье и возможных санкциях сдуется моментально, а риск неисполнения обязательств по любым, даже внеэкономическим причинам, стремительно возрастет.

В общем, мы еще раз убеждаемся в торжестве нехитрой истины: все в этом мире имеет свою цену. И бодрые разговоры о том, что ущерб от санкций может быть взаимным, — слабое утешение. Нам бы со своим ущербом разобраться…