Результаты Meta* (META*) за IV квартал 2023 год: сильные результаты обеспечил рекламный рынок
Выручка Meta* (META*)* за четвертый квартал 2023 года составила $40 млрд при консенсусе $39 млрд и ориентире Freedom Broker на уровне $37 млрд. Размер аудитории и выручка с пользователя также превзошли общерыночные ожидания.
Рост выручки от рекламы обеспечили представители онлайн-торговли, поставщики потребтоваров и производители игр. Вклад Китая в динамику выручки составил 5 процентных пунктов из 25%. Позитивную для показателя роль сыграло внедрение в рекламу технологий ИИ. Это способствовало оптимизации кампаний, в том числе на этапе составления текста и создания визуального ряда. В то же время Meta* не рассчитывает, что инструменты генеративного ИИ станут серьезным драйвером роста выручки в 2024 году, так как эффект от этих инноваций проявится в долгосрочной перспективе.
Выручка компании от Reality Labs увеличилась примерно на 50% г/г, достигнув $1,1 млрд, что во многом связано со стартом продаж гарнитур Quest 3. Во время конференс-колла представители менеджмента выделили VR-игру Asgard Wrath II для этой гарнитуры. Ее пользовательских рейтинг на Metacritic на 2 февраля текущего года составлял 8,7из 10, что наряду с созданием другого популярного у пользователей контента способствует росту продаж VR-гарнитур.
Число пользователей соцсети Threads со 100 млн в третьем квартале увеличилось до 130 млн, однако менеджмент Meta* ничего не сказал относительно перспектив монетизации этого направления бизнеса. Таким образом, мы полагаем, что в кратко- и среднесрочной перспективе рассчитывать на появление финансовых поступлений от этого сегмента бизнеса не стоит.
Комментируя квартальный отчет в ходе конферес-колла, основатель Meta* Марк Цукерберг предположил, что для беспрепятственного взаимодействия с ИИ понадобятся специальные устройства, такие как умные очки, которые, очевидно, разрабатываются Reality Labs. Ранее некоторые СМИ сообщали о смещении приоритетов развития корпорации с метавселенных на ИИ. В этой связи мы рассчитывали на детализирующие эту ситуацию комментарии. Упомянутое предположение Цукерберга можно рассматривать как свидетельство того, что направление Reality Labs остается одним из ведущих и будет развиваться в синтезе с ИИ-технологиями. Менеджмент также подтвердил приверженность к open-source-подходу в отношении ИИ-моделей, например Llama.
Стало известно, что Meta* выпускает собственные чипы, оптимально соответствующие ее целям, и в будущем, тенденция к использованию корпорацией собственных микросхем, скорее всего, будет развиваться.
EBITDA Meta* за отчетный период на 1,7% превзошла консенсус благодаря более высокой, чем ожидалось, выручке, несмотря на превысившие общерыночные ориентиры операционные расходы. Это способствовало и более высоким, чем прогнозировало большинство аналитиков, EPS и чистой прибыли.
Денежный поток превысил консенсус благодаря более низким капзатратам при более высоком операционном денежном потоке.
Прогноз менеджмента Meta* на первый квартале 2024 года в части выручки предполагает результат в пределах $34,5–37 млрд (консенсус: $34 млрд).
Планы в отношении расходов на текущий год остались без изменений — в диапазоне $94–99 млрд (консенсус: $94 млрд). Капзатраты должны составить в $30–37 млрд (предыдущий ориентир $30–35 млрд, консенсус: $33 млрд). Отсутствие значимых изменений в отношении инвестиций в развитие Reality Labs может свидетельствовать о том, что Meta* не смещает фокус развития с метавселенной на искусственный интеллект.
Менеджмент не считает предстоящие в 2024 году президентские выборы в США значимым драйвером роста выручки, так как по результатам предвыборной кампании–2020 правительство и госструктуры не вошли в топ-10 рекламодателей.
В планах руководства Meta* дальнейшее расширение штата сотрудников, ориентированных на развитие ИИ-сегмента.
Компания впервые в своей истории намерена выплатить дивиденды. Их размер определен как $0,5 на акцию (около $1,3 млрд), что предполагает доходность 0,1%. Реестр для получения дивиденда закрывается 22 февраля. Ранее Meta* распределяла прибыль среди акционеров только путем buy back, за четвертый квартал 2023 года на эти цели было направлено $6 млрд.
Для фундаментальной оценки эмитента принципиальной разницы между выкупом акций и дивидендами нет, если не учитывать, что выплата последних облагается налогом. В этой связи мы не видим значительного позитива в самой новости о начислении дивиденда. Положительным моментом могло бы стать заявление о сохранении обратного выкупа акций в том же объеме, что и до начала дивидендных выплат, поскольку это будет означать увеличение объемов распределяемой среди акционеров прибыли. Однако в ходе конференс-колла по итогам квартала представители руководства компании заявили, что начало дивидендных выплат не изменит общую сумму капитала, возвращаемого акционерам. Это дает нам основание для нейтральной оценки планов компании выплачивать дивиденд.
В целом мы оцениваем результаты Meta* как очень сильные: все ее ключевые показатели оказались значительно выше ожиданий. Прогноз на 2024 год не претерпел значительных изменений, кроме ориентира по капзатратам, однако эти метрики не столь важны для Meta*, как компании «роста».
*Деятельность Meta Platforms Inc*. по реализации продуктов Facebook* и Instagram* на территории Российской Федерации запрещена по основаниям осуществления экстремистской деятельности.
Артем Князев, аналитик Freedom Finance Global
Настоящее сообщение содержит мнение специалиста инвестиционной компании или банка, полученное Банки.ру. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Банки.ру ответственности не несут.
*Организация, признана в РФ экстремистской организацией, деятельность которой запрещена на территории РФ
*Сервис/сервисы, принадлежащие Meta, признанной в РФ экстремистской организацией, деятельность которой запрещена на территории РФ
