Зеркальные сделки и усреднение: зачем они нужны инвестору и как их провести

Умение проводить зеркальные сделки и усреднение может позволить сохранить деньги, а иногда и заработать. Рассказываем, в чем заключается этот механизм и как его использовать.

На фондовом рынке инвестор выбирает себе актив согласно своей стратегии, покупает его, а через какое-то время продает либо владеет им многие годы, получая выплаты от эмитентов ценных бумаг.

В этом процессе момент покупки акций, облигаций и паев становится одним из важных при оценке дальнейшего результата. Чем удачнее инвестор подгадал время, тем лучше результат. Например, по какой-то причине котировки на акцию из списка «голубых фишек» пошли вниз, участник торгов увидел этот момент и купил бумагу. Если в дальнейшем цена восстановится и перейдет к росту, то сделка была выгодной.

Как работает механизм усреднения?

Иногда инвестор сожалеет об упущенной выгоде, когда не смог угадать момент самой низкой цены или по каким-то причинам его пропустил. Конечно, любой опытный участник торгов скажет, что переживать об этом не стоит, поскольку уже ничего не изменить и сделка проведена. Более того, угадать минимум и максимум практически невозможно. Но представим себе ситуацию, когда в магазине сезон распродаж и установлена скидка 50%. Этот прием работает на бирже, как и в шопинге: вдвое подешевевшие бумаги хорошей компании с перспективами роста могут принести прибыль. Если инвестор купит их в дополнение к уже имеющимся таким же бумагам того же эмитента, то он усреднит цену актива в своем портфеле. То есть бумаг станет больше, а средняя цена, по которой они куплены, уменьшится.

Обычно усреднение как инструмент используют в двух целях:

• Может помочь быстрее выйти в плюс из убыточной позиции в случае роста актива. Когда у инвестора уже куплены эти бумаги по высокой цене, с ее падением он понимает, что перспективный актив в портфеле дешевеет и приносит убыток.
• Повысить пассивный доход. Когда инвестор увеличивает количество акций, приносящих хорошие дивиденды, чтобы доход был еще больше.

Тогда он наращивает портфель по более привлекательным ценам на свободные денежные средства, что в дальнейшем позволит улучшить показатели инвестиций. При краткосрочных и среднесрочных инвестициях, как и при использовании кредитного плеча, стратегия усреднения несет риск получения дополнительных убытков.

Предположим, у инвестора есть ИИС и брокерский счет. На брокерском счете у него находятся активы, упавшие в цене, которые ему нравятся и выгодны. И он хочет, чтобы бумаги еще и принесли налоговый вычет по типу Б. Тогда их можно перенести с одного счета на другой, минимизировав убыток.

Инвестор купит подешевевшие акции или паи биржевого фонда на ИИС, а затем дождется роста их цены и выгодно продаст такой же актив с брокерского счета. Таким образом любимые активы будут сохранены в том же объеме. Плюс от продажи на росте цены инвестору поступит дополнительный доход. По факту это будут сделки по усреднению активов в портфеле с частичным закрытием позиции.

Работа с двумя счетами иногда может проходить на разных торговых площадках. Например, на Московской бирже и Лондонской фондовой бирже. В этом случае при разнице цен на площадках инвестор может совершить зеркальные сделки.

Продать на той, где цена выше, и купить там, где она ниже. Эта операция называется арбитраж.

В зеркальных сделках нет рыночного риска, так как инвестору не столь важно, будет актив расти в цене или падать. Он ждет уравнивания котировок на разных рынках. Обязательное условие — сделки по купле и продаже проводятся одновременно, но на разных торговых площадках и, соответственно, на разных счетах, принадлежащих одному и тому же инвестору.

Зеркальные сделки абсолютно законны на фондовом, товарном, денежном и срочном рынках. Такие механизмы дают инвесторам возможность заработать на разнице курсов и котировок.

Как зеркальные сделки работают в трейдинге

Изначально зеркальные сделки использовали крупные инвестиционные long-short фонды для арбитража на срочном рынке. Один и тот же актив на одинаковую сумму можно продавать и покупать, зарабатывая на отклонениях цены. Это была низкорисковая стратегия, которая всегда защищена от падения или роста цены. При этом доходность увязана с правилами рынка — она невелика и пропорциональна риску.

Нередко инвестиционные фонды используют арбитражные стратегии, которые позволяют им с помощью зеркальных сделок заработать на рыночной неэффективности (разнице цен на одних и тех же рынках). В большинстве случаев для проведения этих операций используются роботизированные стратегии, это позволяет фондам быстрее реагировать на несовпадение котировок на разных рынках.

Когда зеркальные сделки вне закона?

Механизм зеркальной сделки в своих целях используют злоумышленники. Эта схема позволяет им, например, уклоняться от налогов и совершать валютные переводы.

Известна скандальная история с Deutsche Bank, через который за два года (с 2014 по 2016) из России вывели около 13,5 миллиарда долларов. Большинство трансакций прошли через лондонский офис кредитной организации.

В чем суть операции

Россияне покупали на фондовом рынке активы российских «голубых фишек» за рубли, а потом продавали эти бумаги за иностранную валюту через Deutsche Bank.

Они пользовались условием, что долговое финансирование освобождается от налогообложения, покупка облигаций или акций подпадает под это условие. Избегая налогов, они свою сделку покупки актива в России отражали сделкой продажи, например, в Великобритании, где есть режимы налоговых послаблений.

Операции были признаны незаконными, так как у правоохранительных органов возникли вопросы к происхождению средств инвесторов.