Финансовые результаты российской энергетической компании «ЭЛ5-Энерго» за 2023 год по МСФО оказались хуже ожиданий аналитиков «СберИнвестиций». Выручка выросла на 20,5% (до 60,8 млрд рублей), скорректированная EBITDA прибавила 29,4% (до 12,4 млрд рублей). Скорректированная чистая прибыль составила 5 млрд рублей, а чистый долг — –2% год к году, хотя в IV квартале 2023 года компании удалось выйти в плюс: 12% квартал к кварталу (до 29 млрд рублей).
Росту финансовых показателей помогли новые мощности компании, полагают эксперты рынка. И в IV квартале, и по итогам 2023 года результаты зависели от старта поступлений платежей за мощность, так как к тому времени Кольская ВЭС начала полноценно эксплуатироваться. Кроме того, позитивно на выручке сказались повышения регулируемых тарифов и рыночных цен на электричество и мощность.
Аналитики объяснили, что скорректированная чистая прибыль осталась на уровне ожиданий, но остальные показатели (EBITDA, свободный денежный поток и размер долга) — хуже прогнозов.
Немаловажным фактором стало то, что капиталовложения компании и ее долг выросли, в то время как приток денег сократился.Во второй половине 2023 года капиталовложения увеличились в 3,5 раза в сравнении с аналогичным периодом 2022 года. «Это оказало давление на свободный денежный поток — он составил всего 0,5 млрд рублей, в то время как мы ожидали 3,7 млрд рублей, — рассказали эксперты. — Тем временем чистый долг в IV квартале вырос на 12% по сравнению с III, хотя мы ожидали его сокращения».
Кроме того, совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года, поскольку для компании в приоритете снижение долговой нагрузки. «За год у компании показатель "чистый долг/ EBITDA" снизился с 3,2 до 2,4, но остался выше среднеотраслевого уровня — около 0,2», — уточнили аналитики.
Если до собрания по дивидендным выплатам акции компании росли в ожидании дивидендов, то обратная новость сильно разочаровала инвесторов. Рынок отреагировал соответственно: в среду, 3 апреля котировки упали на 4%.
«В целом, мы считаем результаты негативными из-за расхождения с нашим прогнозом. Сохраняем оценку "Продавать" из-за высоких значений мультипликаторов и отсутствия дивидендов в среднесрочной перспективе», — заключили в «СберИнвестициях».
Настоящее сообщение содержит мнение специалиста инвестиционной компании или банка, полученное Банки.ру. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Банки.ру ответственности не несет.
