Интуиция главы ЦБ поддержит экономику и рубль

Вчера глава Банка России Сергей Игнатьев сообщил, что интуиция подсказывает ему о прохождении пика падения ВВП: это могло случиться либо в первом квартале текущего года, либо происходит сейчас, во втором квартале. Таким образом, оживление экономики может начаться уже летом. В то же время Банк России намерен продолжать удерживать рубль в коридоре бивалютной корзины — 26—41 руб., проводя «мягкие интервенции».

Выступая на конференции в Санкт-Петербурге, Сергей Игнатьев сообщил, что пик падения российского ВВП, может быть, уже пройден и восстановление экономики начнется летом-осенью 2009 года. «Я рассчитываю на оживление экономической активности во втором или третьем квартале. Это моя интуиция. Нижняя точка падения ВВП была либо в первом, либо во втором квартале. Подъем, может быть, медленный, должен начаться: чувствую, что пора», — цитирует слова Сергея Игнатьева агентство Reuters. По его словам, в августе-сентябре возможна сезонная дефляция, связанная со снижением цен на овощную продукцию. И если инфляция будет замедляться, то ЦБ продолжит снижать ставку рефинансирования, не исключил г-н Игнатьев.

Экономист ING Wholesale Banking Татьяна Орлова сообщила: «Наша интуиция по прохождению пика пока молчит». По ее словам, «апрельские данные по экономике были ужасные, а последние данные по потреблению электроэнергии показывают продолжение падения». По прогнозам ING Wholesale Banking, во втором квартале объем ВВП сократится по отношению к аналогичному периоду прошлого года на 8,2% (за первый квартал падение было на 9,5%). «Мы видим оживление на рынках, однако повышение цен на нефть не может сразу отразиться на оживлении экономики, к тому же нет уверенности, что стоимость нефти не снизится, — говорит г-жа Орлова. — В третьем квартале ожидается снижение ВВП на 7,4%, а в четвертом — на 0,4%».

В свою очередь соруководитель аналитического департамента Deutsche Bank в России Ярослав Лисоволик считает, что пик падения ВВП был пройден еще в первом квартале текущего года, а неблагополучные данные за апрель связаны с тем, что годом ранее этот месяц показал хороший рост ВВП: «Если учитывать этот фактор, то тренд по ВВП положителен». По оценкам г-на Лисоволика, второй квартал покажет некоторое замедление в динамике ВВП, а четвертый квартал будет уже положительным. Главный экономист ИК «Тройка Диалог» Евгений Гавриленков отмечает, что если не смотреть на динамику самого показателя ВВП, то некоторые сопутствующие показатели, такие как инвестиции в основной капитал и товарооборот, говорят о благоприятной динамике.

Несмотря на ожидаемое прохождение пика падения ВВП, Сергей Игнатьев не исключил возможности ослабления рубля в текущем году. Однако второй волны девальвации рубля он не ждет и надеется, что курс удержится в пределах установленного коридора по бивалютной корзине — 26—41 руб.: «Я почти уверен, что границу 41 руб. мы не перейдем до конца года. Пока [границы] не собираемся менять, а ослабление рубля возможно, особенно в случае удешевления экспорта российских товаров на мировых рынках». В последнее время Банку России приходилось выступать покупателем валюты с рынка, чтобы не допустить чрезмерного укрепления рубля. Так, с февраля ЦБ приобрел уже 30 млрд долл., причем на май пришлось более половины — 17 млрд долл., что позволило ЦБ увеличить золотовалютные резервы: с момента окончания плавной девальвации рубля прирост составил порядка 19 млрд долл. При этом с начала февраля курс рубля к бивалютной корзине укрепился на 10%, а с начала мая — более чем на 3%.

При этом г-н Игнатьев отметил: «Если курс рубля укрепится к доллару еще на 1—2 руб., то будем думать… Возникнет чувство тревоги, озабоченности». При этом он считает, что резкое укрепление рубля опасно, поскольку может вызвать «обратный отскок рубля». По мнению Ярослава Лисоволика, «ЦБ и так проявил великодушие к российским потребителям, позволив рублю укрепиться, но чрезмерная сила национальной валюты чревата последствиями для бюджета в части доходов, привязанных к доллару». По словам г-на Лисоволика, прогноз на конец года у Deutsche Bank остается на уровне 37,2 руб. к бивалютной корзине. По итогам вчерашних торгов, ее стоимость упала на 3,82 коп., составив 36,6368 руб.

Тем не менее, по мнению экономиста банка «Траст» Евгения Надоршина, ЦБ продолжит придерживаться нынешней стратегии: если продавцы валюты будут оказывать давление, регулятор будет лишь смягчать его, сглаживая волатильность курса, но не противодействовать. «Таким образом, в ближайшие недели рубль вполне может укрепиться», — считает Евгений Надоршин.

Полина СМОРОДСКАЯ