Госдума приняла вчера в первом чтении поправки в законодательство, отменяющие процедуру регистрации отчетов о выпусках облигаций для российских эмитентов. Эмитенты смогут сообщать регуляторам об итогах размещения долговых бумаг в уведомительном порядке. Таким образом, облигации будут попадать на рынок сразу же после размещения, что снизит риски инвесторов и позволит эмитентам сэкономить на дополнительной премии.
Законопроект, предложенный для рассмотрения депутатом Госдумы Владиславом Резником, предполагает внести изменения в закон «О рынке ценных бумаг», заменяющий регистрацию отчета об итогах выпуска облигаций на уведомление при условии, что услуги по размещению облигаций оказывались брокером. По мнению авторов проекта, необходимость регистрации отчета удлиняет срок эмиссии таких облигаций, увеличивает риски инвесторов-приобретателей облигаций и усложняет определение доходности облигаций. Регистрация отчета занимает до полутора месяцев, тогда как процедура уведомления — от одного до нескольких дней.
Уведомительный порядок сейчас предусмотрен лишь в исключительных случаях: в отношении биржевых облигаций и долговых бумаг, в размещении которых участвуют брокеры с одновременным проведением листинга на бирже. Однако эти инструменты не востребованы на рынке, и большинство эмитентов выпускает обычные облигации, требующие прохождения процедур регистрации в Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР) или Банке России (если эмитентом является кредитная организация).
Авторы законопроекта полагают, что упрощенная процедура эмиссии позволит «уменьшить риски инвесторов и более эффективно определить их доходность, а также делает их более привлекательными для разных групп инвесторов». С этим мнением согласны в ФСФР. «Сейчас действует запрет на торги облигациями до регистрации отчета. Фактически инвесторы замораживают на этот период свои вложения в ценные бумаги. Уведомительный порядок позволит максимально быстро начать торги ценными бумагами»,— говорит замначальника управления эмиссионных ценных бумаг ФСФР Павел Филимошин.
«Для банков, которые инвестируют в облигации мгновенную ликвидность, важно, чтобы бумаги сразу же начали торговаться на рынке или чтобы под их залог можно было привлечь средства с помощью операций репо»,— замечает аналитик инвестбанка «Траст» Павел Пикулев. По словам аналитика «Тройки Диалог» Александра Кудрина, именно благодаря рискам замораживания вложений инвесторы требуют премию при размещении. «Переход на уведомление позволит эмитентам сэкономить на премии до 1%»,— оценивает аналитик.
Впрочем, эксперты указывают и на некоторые недостатки в законопроекте. «Пока не очень понятно, будет ли распространяться новый регламент на облигации банков и каким образом эта норма будет действовать, ведь такими выпусками занимается ЦБ»,— говорит аналитик Райффайзенбанка Михаил Никитин. По его словам, для этого придется вносить изменения в нормативные акты Банка России, а это займет время. Из текста пояснительной записки к законопроекту следует, что он «предусматривает отсрочку его вступления в силу для того, чтобы Банк России, к компетенции которого в настоящее время относится утверждение нормативных актов, регулирующих эмиссию ценных бумаг кредитных организаций, мог привести их в соответствие с правилами, предусмотренными законопроектом».
Кроме того, по мнению Павла Пикулева, авторам законопроекта стоит внести ясность в понятие «брокера», участие которого в размещении является обязательным условием для уведомительного порядка регистрации эмиссии. «Не ясно, зачем в проекте оговаривается, что услуги по размещению облигаций оказывались брокером, ведь основная часть размещений все равно проходит при их участии,— недоумевает аналитик.— Брокерская лицензия — первое, что получает участник рынка, претендующий на организацию первичных размещений».
Игорь ОРЛОВ
