Нарушение платежного баланса

Дефицит счета текущих операций может составить в этом году $15 млрд, прогнозирует в своем обзоре Центр развития Высшей школы экономики. Минэкономразвития рассчитывает на профицит в $19 млрд. По прогнозу министерства, дефицитным сальдо текущего счета станет только в 2016 г. да и то на символические $1 млрд.

Чиновники и так уже снизили свой прогноз с прежних $28 млрд. Основной причиной Минэкономразвития назвало рост спроса на импортные услуги и ухудшение оценки баланса инвестиционных доходов, говорится в обзоре.

Но Минэкономразвития рассчитывает, что платежный баланс будет поддержан снижением дивидендных выплат нерезидентам, пишут эксперты Центра развития. С этим тезисом Минэкономразвития они не согласны. Как могут сократиться инвестиционные выплаты нерезидентам, если чиновники прогнозируют в этом году увеличение прибылей российских компаний на 13% и ускорение экономического роста с 1,4 до 2,5%, задаются эксперты вопросом. В лучшем случае можно говорить об «однозначных» темпах роста инвестиционных выплат в этом году, но никак не об их сокращении, отмечается в обзоре.

При сохранении текущих тенденций — стагнации экспорта, слабом росте импорта, устойчиво растущем неторговом дефиците и высоком оттоке частного капитала — высока вероятность дефицита счета текущих операций, резюмируют эксперты Центра развития. Оптимистические оценки Минэкономразвития связаны с ожидаемыми эффектами от политики деофшоризации (см. также статью на стр. 04), предполагают они. Выбор между возможностью получения государственной поддержки (об этом говорил президент Владимир Путин в послании Федеральному собранию. — «Ведомости») и использованием офшоров может быть предопределен, учитывая, насколько сильно российский бизнес зависит от государства, пишет директор Центра развития Наталья Акиндинова. Но всегда остается и третий путь — сократить масштабы деятельности или вообще увести бизнес из России, отмечает она.

И чиновники, и эксперты сходятся в одном: девальвация рубля продолжится. Ослабление платежного баланса при сохранении текущей политики Центрального банка (переход к плавающему курсу рубля) должно означать ослабление и курса рубля, констатировал министр экономического развития Алексей Улюкаев в декабре (цитата по «РИА Новости»).

Есть риски, что сальдо текущего счета уйдет в минус уже в этом году, соглашается экономист ING Bank по России Дмитрий Полевой: «Во II-III кварталах мы прогнозируем дефицит». Но прошлогодние темпы ухудшения показателей, не связанных с торговлей товарами, вряд ли сохранятся, отмечает он. Рост импорта услуг замедлится из-за торможения потребления, объясняет Полевой, а восстановление мировой экономики при отрицательной динамике прибыли российских компаний должно замедлить увеличение дефицита инвестиционных доходов или вовсе приостановить его рост. На импорт должно повлиять и ослабление рубля (к концу года курс рубля к доллару может снизиться до 35,5—36), что также поддержит сальдо текущего счета, считает экономист. «Мы согласны с прогнозом снижения текущего счета в 2014 г., но все же ждем его положительных значений (около $10 млрд)», — резюмирует Полевой.

Прогноз Минэкономразвития, наоборот, пессимистичен, спорит главный экономист HSBC по России и странам СНГ Александр Морозов. Девальвации не избежать, согласен он: «Постепенный отказ ЦБ от валютных интервенций приведет к тому, что рынок откорректирует курс рубля на 7,7 п. п. до 35,40 руб. за доллар». Но это должно поддержать платежный баланс на уровне прошлого года, считает экономист, такой результат должен компенсировать чистый отток капитала (по прогнозу Морозова — $40—50 млрд в этом году), который к тому же снизится из-за мер по деофшоризации российской экономики.

Сергей ТИТОВ